宇通客車(chē)需求回暖明顯銷量再創(chuàng)新高

時(shí)間:2009-10-15

來(lái)源:中國(guó)傳動(dòng)網(wǎng)

導(dǎo)語(yǔ):宇通客車(chē)(600066)公告9月銷量為3371輛,同比增長(zhǎng)82.6%,環(huán)比增長(zhǎng)37.6%,需求回暖明顯,今年以來(lái)從8月開(kāi)始,已經(jīng)連續(xù)2月銷量實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

宇通客車(chē)(600066)公告9月銷量為3371輛,同比增長(zhǎng)82.6%,環(huán)比增長(zhǎng)37.6%,需求回暖明顯,今年以來(lái)從8月開(kāi)始,已經(jīng)連續(xù)2月銷量實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),且增速環(huán)比增長(zhǎng),一方面是去年同期受經(jīng)濟(jì)影響,客車(chē)需求較差導(dǎo)致基數(shù)較低;另一方面,說(shuō)明現(xiàn)階段客車(chē)需求回暖明顯,特別是國(guó)內(nèi)需求的回暖。 3Q09年客車(chē)銷量為7474輛,同比增長(zhǎng)47.1%,今年以來(lái)首次季度正增長(zhǎng),1-3Q09年銷量為18835輛,同比下降7.3%,同比減少1491輛,銷量同比下降主要是1季度客車(chē)需求較差,隨著4Q09年國(guó)內(nèi)需求旺季的來(lái)臨及出口的漸進(jìn)好轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)全年客車(chē)銷量仍將與去年持平。09年客車(chē)行業(yè)需求復(fù)蘇滯后于轎車(chē)和重卡,預(yù)計(jì)全年客車(chē)銷量仍將同比下降7%左右,公司憑借競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),預(yù)計(jì)全年銷量將實(shí)現(xiàn)與去年基本持平。09年公司客車(chē)主業(yè)盈利增長(zhǎng)將主要來(lái)源于盈利能力的提高,即毛利率的改善。由于下半年規(guī)模的提升及鋼價(jià)等成本仍維持在低位,預(yù)計(jì)全年毛利率將提升至17%左右,同比增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)左右(若4Q09年需求超預(yù)期,不排除全年毛利率超出預(yù)期的可能)。 申銀萬(wàn)國(guó)分析師姜雪晴維持公司09年、10年每股收益分別為0.89元、1.06元的預(yù)測(cè),若不扣除金融股權(quán)價(jià)值(每股含1.1元的金融股權(quán)),則相當(dāng)于09年、10年市盈率分別為17倍、14倍,若扣除則相當(dāng)于09年、10年市盈率分別為16倍和13倍,估值遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均估值水平,且遠(yuǎn)低于汽車(chē)板塊估值水平。2010年客車(chē)行業(yè)需求增長(zhǎng)最具確定性,公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具確定性,且市場(chǎng)份額進(jìn)一步提高,維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
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