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一、6月用電量實(shí)現(xiàn)正增長4.3% 6月單月用電量3083.34億千瓦時，同比增長4.3%，我們認(rèn)為主要是以下因素的共同作用結(jié)果：（1）6月份全國平均氣溫高于常年平均水平；（2）鋼鐵、有色、水泥等下游產(chǎn)能的持續(xù)提高帶動了第二產(chǎn)業(yè)用電量的增長；（3）同期基數(shù)開始逐步下降，且去年端午節(jié)假期在6月份。其中第二產(chǎn)業(yè)用電回暖是用電量轉(zhuǎn)正的主要因素。　　 二、東部沿海地區(qū)回暖顯著，實(shí)現(xiàn)正增長 上海、江蘇、浙江、廣東四省用電量率先反彈，實(shí)現(xiàn)正增長，符合我們中期策略中的判斷；甘肅、青海、寧夏等高耗能地區(qū)用電量仍舊低迷；山西、內(nèi)蒙古等能源大省用電量正在逐步恢復(fù)。　　 三、6月發(fā)電量同比增長5.2%，火電機(jī)組利用小時穩(wěn)步上升 6月份規(guī)模以上機(jī)組完成發(fā)電量3100.09億千瓦時，同比增長5.2%；火電設(shè)備利用小時為395小時，較上期增加了22小時，實(shí)現(xiàn)了3個月持續(xù)增長。我們認(rèn)為，水電設(shè)備利用小時相對比較穩(wěn)定，用電量的增長將主要表現(xiàn)為火電機(jī)組利用小時的提升。在下半年用電回暖的主旋律下，火電機(jī)組利用小時有望繼續(xù)增長。　　 四、“十一五”關(guān)停計劃提前完成，將提升利用小時1.1個百分點(diǎn) 上半年關(guān)停小火電機(jī)組1989萬千瓦，已提前一年半完成“十一五”計劃關(guān)停目標(biāo)。我們模型顯示火電設(shè)備利用小時將較之前預(yù)測上升1.1個百分點(diǎn)。針對潛在利用小時的超預(yù)期表現(xiàn)，我們對上市公司業(yè)績對利用小時的敏感性進(jìn)行了重新測算，其結(jié)果顯示華能國際受益最為顯著。　　 五、中轉(zhuǎn)地庫存穩(wěn)步上升，煤價小幅下跌 不斷上升的庫存壓力使得秦皇島各煤種價格均出現(xiàn)了不同程度的下降，截至2009年7月13日，大同優(yōu)混平倉價597.5元/噸，較上期下滑22.5元/噸；山西優(yōu)混平倉價565元/噸，較上期下滑15元/噸；山西大混平倉價497.5元/噸，較上期下滑10元/噸。