3月30日，通用電氣副總裁兼大中華區(qū)首席執(zhí)行官羅邦民在接受本報(bào)記者郵件采訪時(shí)表示，“2009年GE的首要任務(wù)是通過(guò)保證現(xiàn)金流、增加流動(dòng)性、降低成本以保持公司的穩(wěn)定和增長(zhǎng)。同時(shí)，我們也正對(duì)GE金融（GE Capital）業(yè)務(wù)進(jìn)行重組。” 然而，除非徹底賣(mài)掉，否則GE Capital依然會(huì)是一個(gè)不定時(shí)炸彈。 風(fēng)險(xiǎn)敞口過(guò)大 “成也蕭何，敗也蕭何”。 GE Capital的業(yè)務(wù)廣泛涉及抵押貸款、個(gè)人信用卡、飛機(jī)租賃以及商業(yè)地產(chǎn)投資等,在過(guò)去的幾年中占到集團(tuán)利潤(rùn)的半壁江山。但此次惹禍的依然是GE Capital。 2008年以來(lái)全球性的金融海嘯在摧毀眾多國(guó)際金融大鱷的同時(shí)，GE Capital也未能幸免。市場(chǎng)認(rèn)為，GE Capital的商業(yè)地產(chǎn)、消費(fèi)信貸和英國(guó)的按揭貸款等業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口過(guò)大。 2009年1月，GE對(duì)此發(fā)布業(yè)績(jī)指引報(bào)告。在消費(fèi)者金融這一塊，GE Capital目前仍有5600萬(wàn)戶(hù)賬戶(hù)，其中320億美元為信用卡貸款余額，220億美元為其它消費(fèi)貸款余額。目前消費(fèi)者金融正在不斷惡化，違約率已經(jīng)上升到8.25％。 遍布全球的房屋按揭貸款方面，則是GE Capital最大的一塊。到目前為止，還有720億美元的資產(chǎn)。但是違約率也在上升，目前已經(jīng)達(dá)到0.38個(gè)百分點(diǎn)。此外在房地產(chǎn)方面，GE Capital手上還持有8600個(gè)物業(yè)，遍布28個(gè)國(guó)家的2600個(gè)城市，主要是寫(xiě)字樓及家庭住宅。 伊梅爾特在2009年2月發(fā)布的2008年年報(bào)中坦承，“如果有可能，今天我真希望我們減少商業(yè)房地產(chǎn)和英國(guó)的按揭貸款敞口?！? GE Capital，這個(gè)曾經(jīng)的“香餑餑”，如今變成了隨時(shí)易燃的“火藥桶”，令人難以靠近，更為嚴(yán)重的是市場(chǎng)對(duì)于GE Capital的懷疑已經(jīng)演變?yōu)橥ㄓ秒姎饽腹镜牟恍湃胃小? 再加上通用電氣一年以來(lái)不斷調(diào)低業(yè)績(jī)預(yù)期，未能兌現(xiàn)分紅的分紅承諾，以及評(píng)級(jí)下調(diào)，都嚴(yán)重動(dòng)搖了市場(chǎng)的信心，以至股價(jià)一路下行。 更為夸張的是，這場(chǎng)信任危機(jī)到2009年3月竟然演變?yōu)槭袌?chǎng)對(duì)GE信用違約的投機(jī)，根據(jù)專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)公司ADVANTAGE DATA的統(tǒng)計(jì)，3月5日，針對(duì)GE Capital一年期CDS的收益波幅已經(jīng)大幅飆升到700基點(diǎn)，五年期CDS也超過(guò)了1600個(gè)基點(diǎn)。這意味著，市場(chǎng)對(duì)GE金融可能會(huì)發(fā)生“違約風(fēng)險(xiǎn)”的認(rèn)識(shí)，正在大幅上升。而這種共識(shí)，則轉(zhuǎn)換成對(duì)GE金融信用保險(xiǎn)（CDS）的大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)需求。 賣(mài)掉900億金融資產(chǎn) 顯然，對(duì)伊梅爾特來(lái)說(shuō)GE Capital是所有問(wèn)題的焦點(diǎn)。 為了澄清市場(chǎng)的“違約風(fēng)險(xiǎn)論”，同時(shí)挽回市場(chǎng)信心，2009年3月19日，GE Capital召開(kāi)了旨在針對(duì)投資者和分析師的“投資者會(huì)議”。 這場(chǎng)會(huì)議傳達(dá)的核心內(nèi)容包括：GE Capital沒(méi)有出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題，并且已經(jīng)募集到公司2009年發(fā)展所需的長(zhǎng)期資金的93％；GE Capital有足夠的資金應(yīng)對(duì)可能面對(duì)的任何局面；GE Capital在2009年第一季度和全年都將實(shí)現(xiàn)盈利；通用電氣對(duì)于GE Capital的問(wèn)題將全權(quán)負(fù)責(zé)。 為了實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，伊梅爾特首先從削減成本入手，2008年11月18日通用電氣表示通過(guò)裁員和業(yè)務(wù)出售等方式實(shí)現(xiàn)2009年GE Capital削減成本20億美元的目標(biāo)。根據(jù)記者了解到的信息，裁員計(jì)劃盡管GE Capital內(nèi)部沒(méi)有統(tǒng)一公布，但是從2009年1月1日起已經(jīng)開(kāi)始悄悄執(zhí)行。根據(jù)彭博社的消息，GE Capital員工的平均年薪為17.5萬(wàn)美元，按照成本削減的目標(biāo)，GE Capital今年可能會(huì)裁減7500到1.1萬(wàn)名員工，即其員工總數(shù)的至少10％。 縮減風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)模是伊梅爾特的第二項(xiàng)重要措施，按照去年11月18日的計(jì)劃，伊梅爾特將商業(yè)金融和消費(fèi)金融業(yè)務(wù)合并，同時(shí)增加兩個(gè)新部門(mén)——零售金融集團(tuán)和重組集團(tuán)，前者主要通過(guò)電子銀行吸收零售存款，后者將持有包括公司在美國(guó)和英國(guó)的住宅及商業(yè)抵押類(lèi)貸款在內(nèi)的900億美元資產(chǎn)，伊梅爾特計(jì)劃把上述900億美元的資產(chǎn)剝離后出售。通用電氣沒(méi)有詳細(xì)披露這900億美元資產(chǎn)的內(nèi)容，僅表示這部分資產(chǎn)的回報(bào)率在2％以下，低于GE Capital其它資金的平均回報(bào)。 GE副董事長(zhǎng)兼GE Capital董事長(zhǎng)邁克·奧尼爾則在調(diào)整GE Capital融資結(jié)構(gòu)上動(dòng)足腦筋，希望借此改善公司的流動(dòng)性。2008年12月其宣布，公司近7000億美元的現(xiàn)有總資產(chǎn)將被縮減，并減少對(duì)短期債務(wù)的依賴(lài)。GE Capital將逐步關(guān)閉占總資產(chǎn)10％的貸款業(yè)務(wù)，并且GE Capital會(huì)把商業(yè)票據(jù)的融資總額從今年底的800億美元，削減到2009年末的500億美元，從而提高長(zhǎng)期債務(wù)在融資結(jié)構(gòu)中的比重。同時(shí)，公司還可能通過(guò)發(fā)行存單（CD）或購(gòu)買(mǎi)儲(chǔ)貸銀行來(lái)增加存款。 2009年2月10日，GE首席財(cái)務(wù)官凱斯·謝林對(duì)媒體表示，為了降低GE Capital的杠桿率，母公司已經(jīng)將95億美元的資金轉(zhuǎn)移到了GE Capital旗下，以幫助后者將杠桿率從七比一降至六比一。 GE Capital 新定位 上述一系列重組措施對(duì)于GE Capital意味著什么？在通用電氣公布的2008年年報(bào)中，伊梅爾特寫(xiě)道，“我們?cè)趯?duì)我們的金融服務(wù)業(yè)務(wù)重新定位，以縮小其業(yè)務(wù)范圍，使運(yùn)營(yíng)更加集中?！? 從資產(chǎn)出售的計(jì)劃看，GE Capital將大量減少其持有美國(guó)和英國(guó)的住宅及商業(yè)抵押類(lèi)貸款的數(shù)量，盡管這些資產(chǎn)曾經(jīng)為GE Capital創(chuàng)造過(guò)巨大的利潤(rùn)，但現(xiàn)在它們成了“有毒的資產(chǎn)”。按照重組計(jì)劃，伊梅爾特希望將GE Capital未來(lái)的業(yè)務(wù)集中在向中間市場(chǎng)客戶(hù)提供核心貸款，向包括GE自己的銀行和合資公司在內(nèi)的全球客戶(hù)借貸，以及在房地產(chǎn)領(lǐng)域借貸。 根據(jù)GE 2008年年報(bào)披露的數(shù)字，2008年第四季度GE Capital為GE相關(guān)的客戶(hù)提供了480億美元的新貸款，2009年計(jì)劃再提供1800億美元的新貸款，以支持GE航空、醫(yī)療、交通和能源等領(lǐng)域的客戶(hù)。 對(duì)于上述重組措施，羅邦民向本報(bào)記者表示，GE Capital的最具獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的一點(diǎn)就是與GE基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)之間強(qiáng)大的協(xié)同作用，這是一般的金融公司所不具備的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此GE Capital的重組也是圍繞這個(gè)中心展開(kāi)的，同時(shí)剝離其他高風(fēng)險(xiǎn)或非戰(zhàn)略性的業(yè)務(wù)，使業(yè)務(wù)更加集中。 羅邦民同時(shí)透露，GE Capital在中國(guó)的業(yè)務(wù)也在進(jìn)行重組，未來(lái)的重點(diǎn)將放在兩大業(yè)務(wù)上，“一是與我們基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)密切相關(guān)的設(shè)備租賃融資、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)。二是與我們的非金融業(yè)務(wù)和采購(gòu)相關(guān)的公司進(jìn)行股權(quán)投資。” 在對(duì)GE Capital 進(jìn)行業(yè)務(wù)收縮之后，伊梅爾特預(yù)計(jì)GE Capital在通用電氣中的利潤(rùn)貢獻(xiàn)將由現(xiàn)在的47.5％降至30％左右。