1、匯川技術(shù)VS英威騰：變頻器業(yè)務(wù)布局歷程

　　目前中國變頻器行業(yè)龍頭企業(yè)有匯川技術(shù)(300124)與英威騰(002334)，通過對(duì)兩家龍頭企業(yè)的發(fā)展歷程梳理可以發(fā)現(xiàn)，在拓展變頻器業(yè)務(wù)方面，英威騰主要是通過優(yōu)化子公司結(jié)構(gòu)使業(yè)務(wù)布局更加合理，而匯川技術(shù)是通過增持其他企業(yè)股份達(dá)到業(yè)務(wù)拓展或鞏固的目的。這兩家企業(yè)的發(fā)展歷程如下：

　　2、變頻器業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營現(xiàn)狀：匯川技術(shù)在中國更具競爭力，英威騰更專注于變頻器業(yè)務(wù)

　　——變頻器產(chǎn)品布局：變頻器產(chǎn)品種類不同，應(yīng)用領(lǐng)域均很廣泛

　　英威騰與匯川技術(shù)均有獨(dú)立的變頻器板塊，其中英威騰的變頻器產(chǎn)品有低壓通用變頻器、中壓變頻器與高壓變頻器，匯川技術(shù)有通用變頻器、多機(jī)傳動(dòng)變頻器與高壓變頻器，二者變頻器產(chǎn)品種類不相同，但從應(yīng)用領(lǐng)域來看，二者變頻器產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域均很廣泛。具體情況如下:

　　——變頻器產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：匯川技術(shù)產(chǎn)品營收更高，英威騰產(chǎn)品營收占比更高

　　從變頻器產(chǎn)品的營收情況來看，2017-2021年兩家公司的變頻器營收整體均呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，但匯川技術(shù)的變頻器產(chǎn)品營收體量遠(yuǎn)高于英威騰，說明匯川技術(shù)的變頻器營收能力更強(qiáng)。因此在市場占有率方面，匯川技術(shù)高于英威騰許多。

　　但從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，2021年匯川技術(shù)的變頻器業(yè)務(wù)營收占比不到20%，而英威騰的變頻器營收占比接近40%，是匯川技術(shù)營收占比的兩倍多。由此可以說明英威騰更專注于變頻器相關(guān)的業(yè)務(wù)。

　　——變頻器產(chǎn)品業(yè)績：匯川技術(shù)變頻器產(chǎn)品毛利率更高

　　通過對(duì)毛利率的分析可以發(fā)現(xiàn)，2017-2021年匯川技術(shù)變頻器產(chǎn)品的毛利率一直高于英威騰的毛利率，2021年匯川技術(shù)變頻器產(chǎn)品的毛利率較英威騰高出超過6個(gè)百分點(diǎn)。匯川技術(shù)整體產(chǎn)量高于英威騰，在規(guī)?；a(chǎn)下單個(gè)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本會(huì)隨之下降，能夠騰出更多的盈利空間。

　　從保健品的產(chǎn)銷情況來看，匯川技術(shù)和英威騰均未單獨(dú)公布變頻器產(chǎn)品的產(chǎn)銷情況，匯川技術(shù)的變頻器業(yè)務(wù)包含在通用自動(dòng)化板塊中，英威騰的變頻器業(yè)務(wù)包含在工業(yè)自動(dòng)化板塊中。從變化趨勢(shì)來看，兩家企業(yè)的變頻器相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)銷較2020年均有較大幅度的提升。

　　——銷售網(wǎng)絡(luò)布局：英威騰的境外業(yè)務(wù)分布更廣，匯川技術(shù)更專注于境內(nèi)業(yè)務(wù)

　　從兩家企業(yè)的銷售領(lǐng)域來看，英威騰的境外業(yè)務(wù)分布更廣，匯川技術(shù)主要專注于國內(nèi)市場。2021年匯川技術(shù)的境外業(yè)務(wù)收入占比不足4%，而英威騰的境外業(yè)務(wù)收入占比接近30%。總體看來，匯川技術(shù)在國內(nèi)市場更有優(yōu)勢(shì)。

　　3、變頻器業(yè)務(wù)研發(fā)情況對(duì)比：

　　——知識(shí)產(chǎn)權(quán)分布情況：匯川技術(shù)總數(shù)領(lǐng)先

　　從兩家企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)數(shù)量分布來看，截至2021年匯川技術(shù)共擁有有效專利超過2000項(xiàng)，英威騰共擁有有效專利974項(xiàng)，總數(shù)上來看，匯川技術(shù)領(lǐng)先。從專利分布來看，匯川技術(shù)有效專利數(shù)量領(lǐng)先的主要原因是實(shí)用新型專利遠(yuǎn)高于英威騰。

　　——研發(fā)投入金額情況：匯川技術(shù)研發(fā)投入領(lǐng)先

　　從研發(fā)投入規(guī)模來看，2018-2021年，匯川科技的研發(fā)投入規(guī)模遠(yuǎn)大于英威騰;從研發(fā)投入占比來看，2018-2021年英威騰的研發(fā)投入占比始終保持在10%以上，但匯川技術(shù)的研發(fā)投入占比也持續(xù)保持在高位。

　　4、前瞻觀點(diǎn)：匯川技術(shù)為中國“變頻器之王”

　　匯川技術(shù)的變頻器產(chǎn)品創(chuàng)造的營收比英威騰的多得多，在市場占有率方面具有較大優(yōu)勢(shì)，同時(shí)公司變頻器產(chǎn)品的毛利率水平能反應(yīng)其盈利能力。此外，變頻器行業(yè)的研發(fā)是企業(yè)在市場中取得競爭優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵，研發(fā)投入能很好的反應(yīng)公司的研發(fā)力度，綜合這些因素進(jìn)行考量，匯川技術(shù)目前是我國變頻器行業(yè)中的“龍頭”。