本文為企業(yè)價值系列之一【成長能力】篇，共選取20家風電設(shè)備企業(yè)作為研究樣本，并以2017-2021年經(jīng)營數(shù)據(jù)作為參考。

　　成長能力評價指標有營收復合增長、凈利潤復合增長、扣非凈利潤復合增長，以及經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長。數(shù)據(jù)基于歷史，不代表未來趨勢;僅供靜態(tài)分析，不構(gòu)成投資建議。

　　從近五年營收復合增長來看，運達股份、明陽智能、天能重工、大金重工、恒潤股份等5家企業(yè)增幅超過30%，其中運達股份復合增長78.94%。 運達股份主營業(yè)務(wù)為大型風力發(fā)電機組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。 風電機組為最主要收入來源，收入占比98.24%，毛利率19.95%。

　　從近五年凈利潤復合增長來看，運達股份、明陽智能、大金重工、金雷股份等4家企業(yè)增幅超過50%，其中明陽智能復合增長93.80%。 明陽智能主要從事新能源高端裝備制造，新能源電站投資運營及智能管理業(yè)務(wù)。 收入構(gòu)成上，3.XMW-5.XMW收入占比52.03%，毛利率15.79%;6XM以上收入占比37.55%，毛利率24.91%。

　　從近五年扣非凈利潤復合增長來看，大金重工、運達股份、明陽智能等3家企業(yè)實現(xiàn)正增長，其中大金重工復合增長9.52%。 大金重工主營業(yè)務(wù)為風力發(fā)電設(shè)備制造。 風塔及相關(guān)產(chǎn)品為最主要收入來源，收入占比98.33%，毛利率22.32%。

 風電設(shè)備企業(yè)成長能力

　　從近五年經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長來看，明陽智能、恒潤股份、日月股份、通裕重工等4家企業(yè)增幅超過20%，其中恒潤股份復合增長60.60%。 恒潤股份是輾制環(huán)形鍛件和鍛制法蘭行業(yè)重要供應商，在輾制環(huán)形鍛件市場，已成為海上風電塔筒法蘭的重要供應商。 收入構(gòu)成上，輾制環(huán)形鍛件-輾制法蘭收入占比55.33%，毛利率33.39%;鍛制法蘭及其他自由鍛件-鍛制法蘭收入占比12.54%，毛利率20.66%。

　　注：成長能力榜單中，各項指標按照10/20的比例換算得出，綜合指數(shù)為各項指標的平均值。如某個指標有數(shù)值，但沒有指數(shù)(即表格為空格)，則該指標權(quán)重會下降。