自2007年2季度開始，GDP增速逐季回落，考慮到國際國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，目前中國宏觀經(jīng)濟(jì)下行趨勢明顯，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在經(jīng)濟(jì)下行期間，依靠投資拉動經(jīng)濟(jì)是可行的，尤其在中國目前的經(jīng)濟(jì)主要是依賴投資和進(jìn)出口的情況下，08年10月21日的國務(wù)院常務(wù)會議核準(zhǔn)了包括鐵路、公路、機(jī)場、核電站、抽水蓄能電站等一攬子基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，積極財(cái)政政策正式啟動。 　　鐵路相關(guān)行業(yè)將成為積極財(cái)政政策的受益者 　　近年來鐵路行業(yè)投資不足，目前鐵路運(yùn)輸行業(yè)承受著較高的運(yùn)輸壓力，基于發(fā)展鐵路行業(yè)和刺激經(jīng)濟(jì)雙重因素考慮，國家計(jì)劃加快鐵路行業(yè)投資，完成十一五鐵路網(wǎng)規(guī)劃和中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃，為達(dá)此目標(biāo)，我們預(yù)測2008-2010年鐵路總投資為4506億元、8309億元和10706億元，“十一五”期間年復(fù)合增長率為50.70%；，巨大的投資使鐵路相關(guān)行業(yè)收益。 　　鐵路運(yùn)輸業(yè)——行業(yè)巨額投資或觸發(fā)未來運(yùn)價(jià)提升 　　在目前的鐵路投資加速的背景下，鐵路運(yùn)輸行業(yè)的投資機(jī)會主要體現(xiàn)在兩個方面：一、運(yùn)力的相對緊缺以及不同交通運(yùn)輸方式之間的運(yùn)價(jià)對比使得鐵路運(yùn)輸業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的背景下運(yùn)量增速增長相對穩(wěn)定，內(nèi)在推動力為交通運(yùn)輸下游行業(yè)在成本控制的壓力下逐步在交通運(yùn)輸子行業(yè)內(nèi)盡可能的進(jìn)行客貨運(yùn)量轉(zhuǎn)移；二、目前鐵路運(yùn)輸價(jià)格被低估，中長期而言，鐵路運(yùn)輸價(jià)格具有上調(diào)的可能，雖然全局性的具體運(yùn)價(jià)提升時間難以判斷，但實(shí)現(xiàn)鐵路行業(yè)未來巨額投資的可持續(xù)可能是其觸發(fā)點(diǎn)， 　　我們認(rèn)為近兩年在國家積極財(cái)政政策的支持下，預(yù)計(jì)政府對鐵路行業(yè)的投資的支出會顯著提升，近期來看鐵路運(yùn)輸行業(yè)投資資金來源中國內(nèi)貸款定會顯著增加；同時國家會加大預(yù)算內(nèi)資金的投入力度，但從中長期而言，上述兩個措施可持續(xù)性不強(qiáng)，只有運(yùn)價(jià)形成機(jī)制上進(jìn)一步市場化，同時考慮運(yùn)量分配、收入結(jié)算等環(huán)節(jié)的公平性，只有在此基礎(chǔ)上才能吸引外部投資資金的進(jìn)入，同時提升了鐵路行業(yè)的債務(wù)融資能力。根據(jù)我們的測算，鐵路運(yùn)輸價(jià)格平均提升1%能夠提升鐵路運(yùn)輸行業(yè)總體稅前利潤水平超過20%，可能的運(yùn)價(jià)提升將顯著提升鐵路運(yùn)輸公司利潤水平。 　　鐵路建筑業(yè)——政策頻出凸顯鐵路基建行業(yè)投資機(jī)會 　　預(yù)計(jì)我國今年完成鐵路建設(shè)投資3500億以上，今后三年鐵路計(jì)劃投資規(guī)模將超過3.5萬億元，2008-2010年鐵路基本建設(shè)投資為3199億元、5982億元和7494億元，“十一五”期間年復(fù)合增長率為48.22%；與此同時，未來鐵路建筑的毛利率也有望提升，首先，針對原材料快速上漲的情況，各鐵路建筑相關(guān)企業(yè)均認(rèn)識到成本控制的重要性，加強(qiáng)了大宗物資集中采購管理，以節(jié)約成本支出，從而提高項(xiàng)目利潤。其次，由于需求下降，鐵路建筑的主要成本，即鋼鐵、水泥等的價(jià)格目前已出現(xiàn)下跌趨勢，減輕了鐵路建筑的成本壓力。預(yù)計(jì)未來三年的毛利率將會逐年提升。 　　鐵路設(shè)備業(yè)——行業(yè)需求增長，盈利能力提升保障鐵路裝備行業(yè)成長 　　鐵路設(shè)備方面，“十一五”期間，鐵路和城軌交通將是政府投資增幅最大的行業(yè)。大功率電力機(jī)車、重載貨運(yùn)機(jī)車、高速動車組、高速重載貨車以及與之相配套的核心配件成為投資看點(diǎn)。08E-10E動車組、城軌、電力機(jī)車保有量復(fù)合增長率分別達(dá)到94.5%、45.8%和36.9%成為值得投資的重要品種，鐵路行業(yè)盈利能力提升同時還受益于（1）高附加值產(chǎn)品比重提升保障盈利能力增強(qiáng)。包括新產(chǎn)品的推出以及高附加值產(chǎn)品類別比重的提高；（2）新產(chǎn)品的規(guī)?；a(chǎn)提升行業(yè)毛利率水平。隨著新產(chǎn)品技術(shù)應(yīng)用的規(guī)?；?yīng)逐步發(fā)揮，產(chǎn)品毛利率正進(jìn)入穩(wěn)步走高的階段；（3）生產(chǎn)效率的提升，國產(chǎn)化率的提高保障盈利能力。