近日美的下屬子公司美的暖通與上豐集團(tuán)、劉錦成簽署協(xié)議，擬以74258.21萬元受讓對方所持的合康新能18.73%股權(quán)（20868.54萬股）；同時(shí)受上豐集團(tuán)、葉進(jìn)吾委托管理5574.73萬股表決權(quán)。

待交易達(dá)成，美的將取代上豐集團(tuán)間接成為合康新能的第一大股東；合康新能受此利好迎來6連漲；同時(shí)引發(fā)了行業(yè)對美的此舉的紛紛猜測。

入局汽車領(lǐng)域？想多了

家電企業(yè)跨界造車的確實(shí)不少，如春蘭、奧克斯、戴森、格力、創(chuàng)維等，但無一不是鎩羽而歸。作為世界500強(qiáng)的美的，也曾在汽車圈子里跌得頭破血流。

2003年，美的先后收購云南客車廠、云南航天神州汽車和湖南省三湘客車集團(tuán)，并且新建了昆明和長沙兩大生產(chǎn)基地。但5年后，長沙汽車生產(chǎn)基地被以1.08億元賣給比亞迪，云南美的工業(yè)園轉(zhuǎn)型現(xiàn)代物流基地，從此跨界造車淡出了美的藍(lán)圖。

此次收購引發(fā)美的二次造車猜測，是因?yàn)楹峡敌履芷煜聯(lián)碛行履茉雌嚳偝膳涮准俺潆姌懂a(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，同時(shí)布局租車網(wǎng)絡(luò)。實(shí)際上合康新能并未直接參與汽車制造，而是依托子公司合康動力整車控制器及電源輔助控制系統(tǒng)優(yōu)勢切入主流客車廠，同時(shí)在嘗試新能源汽車租賃服務(wù)。

另外，合康新能參與汽車產(chǎn)業(yè)鏈的新能源類業(yè)務(wù)營收并不高，2018年以來，其營收占合康新能的比重不高且一直在下滑，2019年6月已下跌至12.21%。以此來看，美的不會為了年?duì)I收不足1.5億的次要業(yè)務(wù)而斥巨資收購合康新能，只是順帶了一把，未來美的是否會將新能源產(chǎn)業(yè)作大，仍需進(jìn)一步觀察。

真愛其實(shí)是補(bǔ)強(qiáng)電氣工控

合康新能的核心業(yè)務(wù)主要有工業(yè)變頻器、伺服系統(tǒng)，屬于電氣工控領(lǐng)域，是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)中與工業(yè)自動化緊密相關(guān)的核心控制系統(tǒng)。

依據(jù)美的暖通披露的《詳式權(quán)益變動報(bào)告書》，美的暖通將在達(dá)成交易后6個(gè)月內(nèi)對合康新能的相關(guān)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理并確定是否剝離。

與合康新能相關(guān)的兩個(gè)業(yè)務(wù)中，美的集團(tuán)所產(chǎn)低壓變頻器全部供其內(nèi)部使用，過去兩年未對外進(jìn)行銷售，合并口徑未實(shí)現(xiàn)銷售收入及利潤；伺服系統(tǒng)方面，2018年度及2019年1-9月，美的集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)銷售收入約4.05億元及3.6億元，不過同樣暫未實(shí)現(xiàn)盈利。

而合康新能在工業(yè)變頻器領(lǐng)域處于國內(nèi)行業(yè)市場領(lǐng)先地位，旗下合康動力的AMT動力系統(tǒng)總成、雙向逆變電機(jī)控制器等核心產(chǎn)品也處于國內(nèi)領(lǐng)先技術(shù)水平。另外，旗下東菱技術(shù)的“交流伺服系統(tǒng)”也是其核心技術(shù)產(chǎn)品，同樣處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。這些都是美的所看重的核心優(yōu)勢，可以與自身的業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。

2017-2019年，合康新能分別實(shí)現(xiàn)營收13.51億、12.06億、13.05億元，所產(chǎn)低壓變頻器主要應(yīng)用于電機(jī)拖動場景，能夠?qū)崿F(xiàn)工藝調(diào)節(jié)、節(jié)能、軟啟動、改善效率等功能，在電力、冶金、石油化工、煤炭、起重機(jī)械、紡織化纖、油氣鉆探、電梯、建材等行業(yè)均得到廣泛應(yīng)用。

2018 年度及2019年1-9月，合康新能低壓變頻器業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)銷售收入約1.74億元及1.35億元。

鑒于目前美的低壓變頻器業(yè)務(wù)規(guī)模體量相對較小、產(chǎn)品應(yīng)用場景相對局限，如美的將相關(guān)資產(chǎn)注入合康新能，短期內(nèi)不會對合康新能原有低壓變頻器業(yè)務(wù)造成較大影響。不過在伺服系統(tǒng)方面，因美的產(chǎn)品種類豐富、應(yīng)用領(lǐng)域廣闊、且截至目前已實(shí)現(xiàn)較大收入規(guī)模，雙方的合并將會豐富產(chǎn)品線。

加強(qiáng)工業(yè)自動化組合拳

近年中國正在大力推進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，“智能制造2025”正是其中的重要舉措，隨著中國人口老齡化、工資上漲、用工荒等現(xiàn)象愈演愈烈，轉(zhuǎn)型升級更加迫在眉睫。美的作為一家世界500強(qiáng)，同樣需要對自身的自動化、智能化能力有著天然的需求，很早就開始布局制造能力的轉(zhuǎn)型升級，甚至是希望借此契機(jī)開辟第二戰(zhàn)場。

為此美的開展了已連續(xù)操作。2015年8月與全球四大機(jī)器人公司之一的日本YASKAWA合資；2016年3月收購安徽埃夫特智能裝備有限公司17.8%股權(quán)；2017年斥巨資292億元完成了對全球四大機(jī)器人公司之一庫卡的收購……美的試圖掌握相關(guān)技術(shù)，提升自己在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)中的地位和話語權(quán)。

這一系列的收購中，數(shù)對庫卡的收購最令人震驚。

德國庫卡是全球第一家為冰箱、洗衣機(jī)制造提供自動化焊接設(shè)備的企業(yè)，第一個(gè)開發(fā)出六軸機(jī)器人的公司，其產(chǎn)品的應(yīng)用行業(yè)覆蓋了鑄造、塑料、金屬加工、包裝、物流等領(lǐng)域，通用汽車、克萊斯勒、福特汽車、保時(shí)捷、寶馬、奧迪、奔馳、大眾、波音、西門子、哈雷-戴維森等全球知名企業(yè)的工廠中都能看到庫卡機(jī)器人的身影。

收購庫卡后，美的隨即加速對自己的生產(chǎn)線進(jìn)行提升，是我國為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)無人工廠的制造企業(yè)之一，其南沙全智能工廠內(nèi)部充斥著各種各樣的機(jī)器人，可節(jié)約2.2萬勞動力，一臺空調(diào)從下單到出貨僅需3天，實(shí)現(xiàn)了真正的智能化。

此次收購合康新能，美的目標(biāo)很明確，就是要進(jìn)一步補(bǔ)強(qiáng)其自動化能力。工業(yè)變頻器、伺服系統(tǒng)是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)中與工業(yè)自動化緊密相關(guān)的核心控制系統(tǒng)；相對美的過往的大手筆，此次收購金額和規(guī)模并不算大，但對業(yè)務(wù)布局、產(chǎn)業(yè)協(xié)同等多層面的意義卻非同一般，美的正在加速從傳統(tǒng)家電集團(tuán)向全球科技集團(tuán)深化轉(zhuǎn)型的步伐。