上交所披露，科創(chuàng)板上市委定于10月30日審核博眾精工科技股份有限公司首發(fā)事項。

博眾精工是一家自動化設備提供商，業(yè)務涵蓋消費電子、汽車、新能源等領(lǐng)域。此次公司擬募集11.03億元，用于消費電子行業(yè)自動化設備擴產(chǎn)建設項目；汽車、新能源行業(yè)自動化設備產(chǎn)業(yè)化建設項目以及研發(fā)中心升級項目等。

定位系統(tǒng)集成商

生產(chǎn)工裝夾具起家的博眾精工，近幾年轉(zhuǎn)向自動化設備、治具類產(chǎn)品和核心零部件產(chǎn)品的研發(fā)和集成應用。

根據(jù)招股說明書，2016年、2017年、2018年及2019年1-6月（簡稱“報告期”），公司營業(yè)收入分別為15.50億元、19.91億元、25.18億元、8.49億元，歸母凈利潤分別為2.76億元、8038萬元、3.23億元、9777萬元。研發(fā)費用分別為1.97億元、2.53億元、2.88億元、1.18億元，占營收比例為12.72%、12.72%、11.43%和13.84%。

在是否具有核心技術(shù)方面，首輪問詢中上交所即要求博眾精工披露報告期各期銷售各類產(chǎn)品所產(chǎn)生的收入、利潤及占比；公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的定位和重要性；結(jié)合所處行業(yè)及技術(shù)發(fā)展趨勢與國家戰(zhàn)略的匹配程度、技術(shù)先進性、依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況等。

博眾精工回復稱，公司定位于產(chǎn)業(yè)鏈下游的自動化設備生產(chǎn)商，即系統(tǒng)集成商。相較于機器人(14.320,0.06,0.42%)本體供應商，系統(tǒng)集成業(yè)務需要具有產(chǎn)品設計能力、對終端客戶應用需求的工藝理解、相關(guān)項目經(jīng)驗等，提供可適應各種不同應用領(lǐng)域的標準化、個性化成套裝備，所以公司所采取的裝配、檢測及調(diào)試等工序?qū)M足下游客戶設備的需求都是必不可少的工序，是整個產(chǎn)業(yè)鏈中必不可少的一個環(huán)節(jié)。

對于未來發(fā)展戰(zhàn)略，公司表示將面向自動化核心零部件的基礎研發(fā)及后續(xù)生產(chǎn)、銷售，同時基于自主開發(fā)的關(guān)鍵技術(shù)、關(guān)鍵零部件的專機、標機的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。此外，還將基于自動化設備、自動化柔性生產(chǎn)線、智能倉儲的數(shù)字化工廠整體解決方案的集成建設服務以及基于人工智能的服務機器人的預研。

公司選擇的具體上市標準為“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

對蘋果產(chǎn)業(yè)鏈較依賴

上述報告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售收入占當期營業(yè)收入的比例分別為81.44%、83.72%、74.35%和77.12%。其中，蘋果公司銷售收入占當期營業(yè)收入的比例分別為59.09%、64.45%、47.21%和53.08%。公司表示，蘋果公司既直接與公司簽訂訂單，也存在部分產(chǎn)品通過指定EMS廠商與公司簽訂訂單的情況。報告期內(nèi)，蘋果公司及其指定EMS廠商銷售收入占當期營業(yè)收入的比例分別為81.10%、84.84%、71.74%和77.76%。

在招股說明書中，公司指出面臨對蘋果產(chǎn)業(yè)鏈存在依賴的風險，包括主要收入來源于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的風險、蘋果公司自身經(jīng)營情況的風險以及蘋果公司之間商業(yè)合作的技術(shù)迭代風險。

公司在回復上交所問詢函時指出，客戶集中度較高符合行業(yè)的普遍特征。

值得關(guān)注的是，IDC在2019年第一季度的智能手機跟蹤報告中顯示，2019年第一季度蘋果公司的iPhone產(chǎn)品出貨量同比下降30.20%。根據(jù)蘋果公司2019年第一季度財務報告，蘋果公司2019年第一季度iPhone產(chǎn)品實現(xiàn)收入310.51億美元收入，較2018年同期下降17.33%。對此，上交所要求博眾精工分析蘋果公司相對于公司而言本身是否發(fā)生重大不利變化。

博眾精工指出，公司主要向蘋果公司提供自動化檢測設備、自動化組裝設備、生產(chǎn)治具及配件等產(chǎn)品，用于蘋果公司各類產(chǎn)品的生產(chǎn)過程之中。蘋果公司自動化設備采購量與其產(chǎn)品銷量無嚴格的配比關(guān)系，近期蘋果公司的iPhone產(chǎn)品銷量未達預期主要系其定價過高所致，蘋果公司核心競爭力未發(fā)生重大不利變化，作為蘋果公司核心自動化設備供應商，受到蘋果公司銷量未達預期的影響有限。同時，公司產(chǎn)品覆蓋蘋果公司多個產(chǎn)品，對沖了iPhone產(chǎn)品銷售未達預期的不利影響。

試水新能源設備

招股說明書顯示，公司目前不斷在新能源汽車設備領(lǐng)域有所開拓。2018年度，蔚來汽車成為公司第二大客戶，全年貢獻營收2.1億元。從公司此次IPO擬募的資金用途來看，在募集約11億元的資金中，其中9197.83萬元用于汽車、新能源行業(yè)自動化設備產(chǎn)業(yè)化建設項目。

在新能源方面，報告期內(nèi)，公司主要向蔚來汽車銷售自動換電站設備。公開資料顯示，蔚來汽車是一家從事高性能智能電動汽車的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，首款量產(chǎn)車ES8已于2017年12月上市并于2018年6月起實現(xiàn)交付，是國內(nèi)首批量產(chǎn)并交付的新造車企業(yè)。對于蔚來汽車的首款量產(chǎn)車ES8，目前其產(chǎn)能持續(xù)爬坡，根據(jù)蔚來汽車招股說明書披露，截至2018年8月31日，蔚來汽車已交付1381輛ES8，在手訂單超過1.57萬輛，2018年全年交付1.13萬輛ES8。

蔚來汽車在與其他車企競爭過程中，推出了“汽車換電站”的差異化競爭策略，其換電站可全自動地在3分鐘內(nèi)完成汽車動力電池更換工作，有效解決了電動汽車充電時等候時間過長的痛點，公司是蔚來汽車“汽車換電站”的主要設備供應商。博眾精工指出，隨著蔚來汽車的發(fā)展，其對公司設備的需求也將同步增長。

受到新能源汽車補貼退坡及召回事件影響，2019年第二季度，蔚來汽車ES8交付量僅為3140輛，環(huán)比下降21%，第二季度營業(yè)收入15.1億元，環(huán)比下降7.5%，其中，汽車銷售額為14.1億元。中金公司近期研報分析認為，蔚來汽車未來營收端壓力較大，短期自我造血能力有限，面臨商業(yè)模式重塑等問題。

博眾精工指出，截至2019年6月30日，蔚來汽車應收賬款余額5914萬元，期后回款2260萬元，剩余應收賬款余額3655萬元賬齡均在9個月內(nèi)，公司與蔚來汽車簽署了還款計劃，2019年10月22日前歸還2122萬元，2019年11月30日前歸還500萬元，2019年12月31日前歸還1000萬元，并于2020年1月31日前歸還剩余部分。公司認為，上述應收賬款未發(fā)生重大信用減值跡象，發(fā)行人已按照會計政策計提5%的應收賬款壞賬準備，壞賬準備計提充分。公司同時表示，雖然蔚來汽車已采取措施改善經(jīng)營狀況，但蔚來汽車所實施的一系列措施是否有效尚不明確。