45家電氣設(shè)備上市企業(yè)2018年度經(jīng)營基本面評估一、概述本文分析對象來源于電氣設(shè)備、通信設(shè)備、儀器儀表三個行業(yè)板塊的45家企業(yè)，其中1家屬于儀器儀表行業(yè)、2家屬于通信設(shè)備行業(yè)。這些企業(yè)基本以電網(wǎng)市場為主要目標市場，或在非電網(wǎng)市場具有典型性的企業(yè)，同時包含了所有電能表及用電信息采集設(shè)備上市企業(yè)。

本文選取的分析對象來源于滬A（15家）、深A(yù)（15）、創(chuàng)業(yè)板（14家）、香港恒生（1家）。本文將主要從主營收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、市盈率（靜）、市凈率這7項數(shù)據(jù)，對樣本企業(yè)2018年度經(jīng)營基本面進行解讀，觀察電氣設(shè)備行業(yè)的投資價值以及發(fā)現(xiàn)基本面較為優(yōu)秀的電氣設(shè)備上市企業(yè)。二、電氣設(shè)備行業(yè)整體概況從電氣設(shè)備行業(yè)概要來看，截止2019年5月16日收盤，全行業(yè)平均市值87.3億元。從當前市盈率和市凈率來看，以國內(nèi)股市的尿性，個人認為處于估值中間偏上的位置。

注：以上信息來源于同花順，數(shù)據(jù)截止到2019年5月16日收盤從相關(guān)行業(yè)周期數(shù)據(jù)來看，截止到2018年12月31日，行業(yè)凈利潤增長率處于連續(xù)下降階段，存活周轉(zhuǎn)率（次）相比于2017年沒有明顯變化，行業(yè)整體生存環(huán)境有所惡化。表1電氣設(shè)備行業(yè)周期數(shù)據(jù)

注：以上信息來源于同花順，數(shù)據(jù)截止到2019年5月16日收盤三、主營收入情況在本文選取的45家企業(yè)中，主營收入平均值約為46.72億元，主營收入最高的是特變電工，約396.56億元。其中2018年度主營收入同比增長的企業(yè)有33家，主營收入同比減少的企業(yè)有12家；其中有11家企業(yè)增幅超過20%，分別是：雙杰電氣、平高電氣、科大智能、科林電氣、惠程科技、積成電子、森源電氣、金冠電氣、中能電氣、智光電氣、紅相股份；另有7家企業(yè)下降超過15%，分別是：光一科技、華儀電氣、國電南自、許繼電氣、金智科技、赫美集團、海興電力。電能表及用電信息采集設(shè)備市場參與企業(yè)共有21家（企業(yè)名稱標紅部分），這部分企業(yè)中有14家企業(yè)實現(xiàn)主營收入增長，增長最為快速的是科大智能（40.42%），下降最多的是華儀電氣（-28.07%）。表245家電氣設(shè)備相關(guān)上市企業(yè)2018年度主營收入

四、歸屬于上市公司股東的凈利潤情況在本文選取的45家企業(yè)中，歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱歸上凈利潤）平均值約為2.70億元，歸上凈利潤額最高的是國電南瑞，約41.62億元。2018年度電氣設(shè)備行業(yè)平均凈利潤增長率為-27.33%，電氣設(shè)備行業(yè)整體利潤處于下降階段。本文所選取的45家企業(yè)中，有29家企業(yè)的凈利潤水平高于行業(yè)平均水平，有16家企業(yè)的凈利潤水平低于行業(yè)平均水平。2018年度歸上凈利潤同比增長的企業(yè)有22家（占比48.89%），歸上凈利潤同比減少的企業(yè)有23家；其中有14家企業(yè)增幅超過20%；另有19家企業(yè)下降超過15%。電能表及用電信息采集設(shè)備市場參與企業(yè)共有21家（企業(yè)名稱標紅部分），這部分企業(yè)中有10家企業(yè)實現(xiàn)歸上凈利潤增長，增長最為快速的是東方電子（169.38%），下降最多的是赫美集團（-1221.45%）。表345家電氣設(shè)備相關(guān)上市企業(yè)2018年度歸上凈利潤情況

在2018年度主營收入實現(xiàn)同比增長的33家企業(yè)中，歸上凈利潤實現(xiàn)同步增長的企業(yè)有19家，其他14家企業(yè)雖然主營收入增長，但盈利能力下降。表4主營收入增長企業(yè)的盈利能力情況

五、歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)情況在本文選取的45家企業(yè)中，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)（以下簡稱歸上凈資產(chǎn)）平均值約為46.48億元，歸上凈資產(chǎn)額最高的是特變電工，約326.89億元。2018年度歸上凈資產(chǎn)同比增長的企業(yè)有37家，歸上凈資產(chǎn)同比減少的企業(yè)有8家；其中有6家企業(yè)增幅超過20%；另有3家企業(yè)下降超過15%。電能表及用電信息采集設(shè)備市場參與企業(yè)共有21家（企業(yè)名稱標紅部分），這部分企業(yè)中有17家企業(yè)實現(xiàn)歸上凈資產(chǎn)增長，增長最為快速的是國電南瑞（43.37%），下降最多的是赫美集團（-91.47%）。表545家電氣設(shè)備相關(guān)上市企業(yè)2018年度歸上凈資產(chǎn)情況

六、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額情況在本文選取的45家企業(yè)中，2018年度現(xiàn)金流量凈額同比增長的企業(yè)有26家，現(xiàn)金流量凈額同比減少的企業(yè)有19家；其中有15家企業(yè)增幅超過100%；另有6家企業(yè)下降超過100%。電能表及用電信息采集設(shè)備市場參與企業(yè)共有21家（企業(yè)名稱標紅部分），這部分企業(yè)中有10家企業(yè)現(xiàn)金流量凈額增長，增長最為快速的是許繼電氣（1425.74%），下降最多的是華儀電氣（-738.84%）。表645家電氣設(shè)備相關(guān)上市企業(yè)2018年度現(xiàn)金流量凈額情況

在2018年度主營收入實現(xiàn)同比增長且歸上凈利潤實現(xiàn)同步增長的19家企業(yè)中，有109家企業(yè)現(xiàn)金流量凈額也同步增長。表7主營收入、歸上凈利潤、現(xiàn)金流量凈額同步增長企業(yè)

七、市盈率（靜）、市凈率情況截止2019年5月16日，電氣設(shè)備行業(yè)市盈率為62.48，市凈率為2.31。在本文選取的45家企業(yè)中，市盈率（靜）低于62.48的企業(yè)有33家，高于62.48的企業(yè)有22家；市凈率低于2.31的企業(yè)有25家，高于2.31的企業(yè)有20家。按新股上市市盈率不高于23測算，共有10家企業(yè)市盈率（靜）低于23，分別是：三星醫(yī)療、正泰電器、林洋能源、特變電工、奧特迅、惠程科技、國電南瑞、海興電力、威勝控股和安科瑞；而市凈率小于1的企業(yè)有3家，分別是：林洋能源、特變電工、威勝控股。表845家電氣設(shè)備相關(guān)上市企業(yè)市盈率（靜）、市凈率情況

八、綜合情況綜合本文所選取的45家企業(yè)的主營收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、市盈率（靜）、市凈率等各項數(shù)據(jù)，主營收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額實現(xiàn)增長，且市盈率（靜）、市凈率低于行業(yè)平均水平的企業(yè)共有5家。表945家企業(yè)中基本面優(yōu)良企業(yè)情況