鐵道債同比增長(zhǎng)25%，支撐鐵路投資保持高位。據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，2019年中國(guó)鐵路總公司鐵道債額度達(dá)3000億元，同比增幅達(dá)25％。鐵道債由中鐵總發(fā)行，所融資金用于鐵路建設(shè)項(xiàng)目及機(jī)車車輛購(gòu)置，與國(guó)內(nèi)鐵路建設(shè)進(jìn)程密切相關(guān)。此外，去年6月，中國(guó)鐵路總公司成功發(fā)行首單跨市場(chǎng)鐵道債，在交易所與銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模共計(jì)200億元，是兩市推動(dòng)投資者參與鐵總?cè)谫Y的重要舉措。據(jù)中鐵總數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016、2017、2018年鐵路建設(shè)債分別約為1196、1661、2400億元；當(dāng)年鐵路車輛設(shè)備投資分別約為920、1100、1200億元。隨著今年鐵道債同比大幅增長(zhǎng)25%，我們預(yù)測(cè)將會(huì)帶動(dòng)鐵路設(shè)備及總投資穩(wěn)定增長(zhǎng)，全年固定資產(chǎn)投資總額有望再超8000億元。

鐵路里程大幅增長(zhǎng)，軌交車輛招標(biāo)有望迎來(lái)高峰。目前，國(guó)家發(fā)改委密集批復(fù)了包括西安至延安鐵路、廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)城際鐵路等多個(gè)項(xiàng)目。其中今年一月初，發(fā)改委批復(fù)《江蘇省沿江城市群城際鐵路建設(shè)規(guī)劃（2019-2025年）》，總投資約2180億元。按照計(jì)劃，今年我國(guó)計(jì)劃開(kāi)工建設(shè)鐵路項(xiàng)目26個(gè)，儲(chǔ)備項(xiàng)目19個(gè)。2019年初中鐵總公司工作會(huì)議指出，保持全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模，確保投產(chǎn)新線6800公里，同比增長(zhǎng)45%，其中高鐵計(jì)劃新增3200公里。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，截止2018年年底，全國(guó)高鐵合計(jì)在建里程超過(guò)1.6萬(wàn)公里，其中2019年計(jì)劃通車超過(guò)4000公里。通車?yán)锍淘鲩L(zhǎng)將帶來(lái)車輛招標(biāo)大幅釋放，19年車輛招標(biāo)有望迎來(lái)高峰。

城軌項(xiàng)目獲密集批復(fù)，開(kāi)工及通車項(xiàng)目快速增長(zhǎng)。發(fā)改委自2018年6月重啟城軌項(xiàng)目審批，截止目前已經(jīng)密集批復(fù)上海、杭州、武漢、重慶等8個(gè)城市超過(guò)1000公里的城軌項(xiàng)目規(guī)劃，投資金額高達(dá)8000億元左右，預(yù)計(jì)今年新開(kāi)工項(xiàng)目及里程數(shù)較去年同期將出現(xiàn)較大回升。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)計(jì)劃2019年通車地鐵里程高達(dá)900公里，城軌相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將不斷復(fù)蘇。

投資建議：我們預(yù)計(jì)今年基建投資將繼續(xù)保持中速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，軌交板塊景氣度有望繼續(xù)上升。而隨著近兩年鐵總鐵路車輛招標(biāo)恢復(fù)到較高水平，鐵路整車廠及零部件公司業(yè)績(jī)彈性將逐步釋放。重點(diǎn)推薦：中國(guó)中車、眾合科技、康尼機(jī)電、華鐵股份。

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