全球最大的豪華汽車制造商力求在全球最大的豪華車市場，對(duì)其合資公司實(shí)現(xiàn)最大的控制權(quán)。

“戴姆勒股份公司（以下簡稱“戴姆勒”）提出增加在中國合資企業(yè)股比的計(jì)劃?！?/p>

消息絕非空穴來風(fēng)，特別是當(dāng)寶馬汽車已經(jīng)成為中國首家將其在合資公司的持股比例從50%提高到75%的公司，這為彭博社12月4日所報(bào)道的關(guān)于“戴姆勒公司希望增持與中國合作伙伴北汽控股合資企業(yè)的股份，并希望在中國這個(gè)全球最大的汽車市場獲得更多的運(yùn)營控制權(quán)”的消息再度增加了可信度。

知情人士稱，戴姆勒表示有興趣將持股比例從49%提高至65%，但與國有北汽控股的談判尚在探索階段，兩家汽車制造商可能無法達(dá)成協(xié)議。

戴姆勒拒絕就與北汽控股的談判置評(píng)，但表示對(duì)在中國的設(shè)立及其合作伙伴關(guān)系感到滿意。當(dāng)被問及戴姆勒是否就增持北汽控股股份進(jìn)行了早期討論時(shí)，北汽控股的一名代表表示，“沒有這樣的事情”，但沒有詳細(xì)說明。

近年來，包括長城寶馬合資、寶馬增持華晨寶馬等謠言都被車企迅速辟謠，但事實(shí)證明，部分謠言已經(jīng)成為了現(xiàn)實(shí)。

似曾相識(shí)的開局

就在寶馬對(duì)外官宣的三個(gè)月前，同樣是外媒報(bào)道稱，寶馬將是第一個(gè)改變合資公司股比的企業(yè)，并有計(jì)劃提高股比時(shí)，華晨集團(tuán)董事長祁玉民則怒斥為“瞎扯”，并稱“國家政策細(xì)則都沒有出臺(tái)，怎么會(huì)有具體股比”。不僅如此，官方均表示消息不屬實(shí)。

10月11日，當(dāng)祁玉民被層層記者圍堵在華晨寶馬鐵西工廠門口時(shí)，他面帶微笑地說出了與幾個(gè)月前回應(yīng)記者“瞎扯”二字時(shí)完全不同的話語，“提前簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，有利于雙方更順暢地安排接下來的新車引入計(jì)劃以及其他長遠(yuǎn)戰(zhàn)略的實(shí)施。”并暗示寶馬擴(kuò)大股權(quán)已是鐵板釘釘，晚簽不如早簽。

其實(shí)不難發(fā)現(xiàn)，在“先擴(kuò)產(chǎn)、再增資以及不斷加大投入”方面，戴姆勒和寶馬有著異曲同工之妙。

過去幾年里，寶馬除了和華晨協(xié)商繼續(xù)對(duì)華晨寶馬擴(kuò)大投資和生產(chǎn)之外，還將啟動(dòng)中德雙方在類似于電池等第三方市場的開發(fā)與合作。另外包括合作期限延長外，還新增投資30億歐元以啟動(dòng)全面工廠擴(kuò)建和新廠區(qū)建設(shè)等事宜。

同樣，隨著奔馳在中國市場的不斷發(fā)展，戴姆勒也與北汽加強(qiáng)了諸多方面的合作。

去年6月初，戴姆勒與北汽雙方簽署了一份框架協(xié)議，戴姆勒擬戰(zhàn)略投資北汽旗下北京新能源汽車股份有限公司，加強(qiáng)雙方在新能源汽車領(lǐng)域的戰(zhàn)略協(xié)作。同年7月5日，北汽與戴姆勒簽署協(xié)議，將共同投資50億元人民幣，在北京奔馳建立動(dòng)力電池工廠，引入梅賽德斯-奔馳品牌的純電動(dòng)車產(chǎn)品。

今年2月，奔馳與北汽宣布豪擲119億元，打造全球最先進(jìn)生產(chǎn)工藝標(biāo)準(zhǔn)的奔馳高端新能源汽車生產(chǎn)基地。緊接著11月14日，戴姆勒宣布計(jì)劃投資總計(jì)超過11億元人民幣，建立中國研發(fā)技術(shù)中心，這是戴姆勒在北京建立了第二個(gè)研發(fā)機(jī)構(gòu)。

雖說寶馬與奔馳目前在中國市場與合資方式存在著一定的差異，但是在股比逐漸放開的大環(huán)境下，戴姆勒增持北京奔馳得好處是顯而易見的，一方面可以獲得更高的控制權(quán)，另一方面也可以獲得更多的利潤。

那么此次被曝出的戴姆勒增持一事可信度究竟有多少？

市場分析稱，對(duì)于戴姆勒而言，中國業(yè)務(wù)的彈性對(duì)于其保持財(cái)務(wù)實(shí)力、抵消全球汽車市場低迷帶來的不利影響仍然至關(guān)重要。

此前戴姆勒股價(jià)大跌，跌至5年低位。公司發(fā)出盈利警告稱2018年利潤將顯著低于上年同期水平。公司稱2018年的息稅前利潤將“顯著”低于上年同期水平，其預(yù)計(jì)第三季度集團(tuán)息稅前例利潤（EBIT）為24.88億歐元（2017年第三季度為34.09億歐元），其中梅賽德斯奔馳汽車第三季度EBIT為13.72億歐元，同比下滑35%。另外，其第三季度銷量為56萬輛，同比下滑6%。

毫無疑問，過去幾年中，其對(duì)電動(dòng)化、智能互聯(lián)等前瞻技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)資金投入已經(jīng)對(duì)營收產(chǎn)生了一定的影響。對(duì)此，戴姆勒董事會(huì)主席、梅賽德斯-奔馳汽車集團(tuán)全球總裁蔡澈也坦言，目前通過核心傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的支撐，以及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新業(yè)務(wù)的聯(lián)動(dòng)，已經(jīng)在試圖尋求電動(dòng)化與確保利潤之間的平衡。

要想面對(duì)未來，戴姆勒必須在保持豪華車市場銷量第一的同時(shí)，持續(xù)確保盈利能力的持續(xù)提升，才是能夠保持在未來發(fā)展的明確目標(biāo)。

但目前受阻于梅賽德斯-奔馳柴油車因排放作弊在歐洲、美國接受調(diào)查以及因車輛交付延遲梅賽德斯-奔馳貨車銷量下跌等種種內(nèi)外因素，戴姆勒兩度調(diào)整梅賽德斯-奔馳汽車和戴姆勒客車部門的2018利潤預(yù)期。所以對(duì)于已經(jīng)擁有130余年歷史的戴姆勒而言，中國市場無疑是其擴(kuò)大利潤的最好選擇。

而眼看著豪華車制造商中最大的競爭對(duì)手寶馬已經(jīng)享受到中國市場股比放開的紅利，今后在利潤方面或?qū)⒂芯薮筇嵘臻g后，戴姆勒終于按耐不住了。

北汽的致命一擊？

“增至65%的股比，而并非與寶馬同樣的75%?！睂?duì)于消息曝出股比增加的數(shù)字，多數(shù)業(yè)界人士認(rèn)為，相較于華晨集團(tuán)，北汽的話語權(quán)相對(duì)較高。

不過與祁玉民不同，截至發(fā)稿時(shí)，北汽集團(tuán)董事長徐和誼并未對(duì)戴姆勒增持股比發(fā)表意見。但如果此事和數(shù)字為真，即使不至于像華晨集團(tuán)直接失去了25%的股比，但這也將極大地影響北汽集團(tuán)未來的營收情況。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，北汽集團(tuán)今年上半年銷售整車120.3萬輛，同比增長7.5%。營業(yè)收入同比增長10.1%，利潤總額同比增長21.6%。但是從目前整個(gè)集團(tuán)來看，盈利仍然主要依靠北京奔馳、北京現(xiàn)代等合資品牌。而北汽自主品牌大多處于常年虧損狀態(tài)，競爭力和產(chǎn)品溢價(jià)能力極為不足。

從北汽集團(tuán)去年財(cái)報(bào)來看，北汽自主品牌包括北京品牌、紳寶、威旺和北汽新能源共實(shí)現(xiàn)營收173.86億元，同比下降43.7%，然而這僅占據(jù)北汽集團(tuán)總營收的13%。其他營收大部分來自合資品牌的“輸血”，僅北京奔馳的營收就為1167.73億元，同比增長36.9%。

不僅如此，北汽自主品牌的虧損額出現(xiàn)連年增長，數(shù)據(jù)顯示，從2014至2016年的三年間，北汽自主品牌虧損分別為19億元、33.4億元和22.45億元，2017年更是創(chuàng)下了虧損記錄達(dá)75.01億元。

“從去年開始全面發(fā)展新能源汽車已經(jīng)成為了徐和誼和北汽自主最后和唯一的戰(zhàn)略選擇，特別是當(dāng)股比放開后，北汽必須為接下來做打算。”

不得不說，以寶馬、奔馳、奧迪等代表的外資豪華品牌，早已翹首期盼著借助股比放開的“政策東風(fēng)”來拓展新業(yè)務(wù)以謀求中國市場利益的最大化?！爱?dāng)年正是因?yàn)橛泄杀鹊南拗?，才讓這些豪華品牌在中國市場‘被迫’要用合資的途徑來發(fā)展，但是股比放開后，可能讓這一情況發(fā)生改變?！?/p>

去年4月17日，就在發(fā)改委正式公布汽車行業(yè)“取消外資股比限制時(shí)間表”后，股市立即做出反饋，北京汽車首當(dāng)其沖。4月18日北京汽車主板下跌10.19%，4月19日港股下跌15.68%，在汽車企業(yè)中下滑幅度最為明顯。

“放開股比對(duì)于像北汽、華晨這樣的集團(tuán)影響最為迅速，這很大程度上源于北汽對(duì)奔馳、華晨對(duì)寶馬的過度依賴。”

不過蔡澈與徐和誼曾多次就雙方之間的合作予以肯定，但蔡澈方面也表示：“我們非常歡迎額外增加的機(jī)會(huì)，當(dāng)然未來有更多的合作機(jī)會(huì)不是一件壞事?！本o接著吉利集團(tuán)斥資90億美元購入戴姆勒9.69%的股份并成為戴姆勒第一股東，奔馳在華走向也充滿了想象。當(dāng)然，這是后話了。

目前北汽集團(tuán)與戴姆勒在華有多個(gè)合資公司，包括北京奔馳、福田戴姆勒、福建戴姆勒以及梅賽德斯-奔馳租賃公司等。其中，北京奔馳為最重要的乘用車生產(chǎn)公司，北汽集團(tuán)占51%股比，戴姆勒大中華區(qū)投資公司和戴姆勒股份共49%。

如果戴姆勒將持股比例提高到65%甚至以上，這意味著戴姆勒在合資企業(yè)中獲得的利潤更多。但從另一方面來看，對(duì)北汽來說也并非百害而無一利，戴姆勒增資后，北汽在短期內(nèi)能獲得一定的資金發(fā)展自主品牌。此外，戴姆勒在技術(shù)方面也會(huì)有一定的輸送。同時(shí)對(duì)于北京奔馳品牌的投入預(yù)計(jì)將會(huì)加大，例如產(chǎn)品導(dǎo)入節(jié)奏將加快。

 

 

如果按照寶馬增持華晨寶馬的股比將在不遲于2022年完成，該時(shí)間也是國家發(fā)改委正式宣布取消合資車企股比限定政策全面開放汽車行業(yè)的時(shí)間，如此看來，戴姆勒無疑將在此之前加速推動(dòng)提高股比這一進(jìn)程。

當(dāng)然，按照徐和誼的時(shí)間表，在這個(gè)時(shí)間傳出如此謠言這無疑是個(gè)壞消息，不過真等到2022年，或許徐和誼已經(jīng)退休了。

“哥斯巴赫的猜想”

根據(jù)此前寶馬集團(tuán)與華晨集團(tuán)的協(xié)議，此次戴姆勒和北汽如若持股為真，可以預(yù)測在未來的合資協(xié)議中有可能出現(xiàn)以下三點(diǎn)：

一、股東雙方將延長北京奔馳的合資協(xié)議，進(jìn)一步深化雙方的成功合作。與此同時(shí)，戴姆勒對(duì)北京奔馳將增加投資，用于未來幾年生產(chǎn)基地的改擴(kuò)建項(xiàng)目。

二、該交易將不遲于2022年完成。

三、交易完成后，北京奔馳汽車董事會(huì)將分別由股東雙方按照比例委派董事組成。所有北京奔馳汽車高管均應(yīng)由戴姆勒提名，由北京奔馳汽車董事會(huì)聘任。另外，任何一方不得在未經(jīng)另一方事先書面同意下轉(zhuǎn)讓或質(zhì)押其關(guān)于北京奔馳注冊資本的任何權(quán)益。

以上雖是猜測，但也不難看出，中國針對(duì)外資在汽車合資企業(yè)中股權(quán)不能高于50%的限制政策放開后的第二例，即將誕生。

另外正如上文所提及的，戴姆勒方面一直歡迎額外增加合作的機(jī)會(huì)，特別是在吉利收購戴姆勒9.69%股份，并成為其最大單一股東后，兩者之間會(huì)不會(huì)有火花產(chǎn)生也頗受關(guān)注。

2018年10月24日下午，位于戴姆勒總部所在地德國斯圖加特，吉利、戴姆勒雙方宣布成立一家發(fā)力高端專車服務(wù)的合資公司，占股各50%，同時(shí)正式簽署了合作協(xié)議。這是自今年2月吉利收購戴姆勒股份以來雙方首次合作。合資公司成立后，出行服務(wù)用車將不限于奔馳品牌，初期車型將使用梅賽德斯-奔馳S級(jí)車、E級(jí)車、V級(jí)豪華多功能車以及梅賽德斯-邁巴赫轎車，未來也將使用吉利旗下高端純電動(dòng)車。

這對(duì)吉利和戴姆勒雙方來說都是一次全新的挑戰(zhàn)，但也有可能成為開啟更多無限大門的鑰匙。譬如，目前寶馬除了與華晨之外又和目前國內(nèi)自主品牌三強(qiáng)之一的長城汽車成立了合資公司，未來也不僅限于發(fā)展新能源汽車，同時(shí)還將涉及燃油車等。那么戴姆勒和吉利對(duì)此沒有任何想法嗎？

而此前也曾傳言北汽在國企改革的大背景下，也不排除吸納民營資本的可能。那么未來北汽、戴姆勒以及吉利汽車會(huì)不會(huì)在錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系下發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，也存在著一定的可能性。

當(dāng)然，目前最受關(guān)注的仍是，全球最大的豪華汽車制造商會(huì)在什么時(shí)間，以什么方式，以多少股比，力求在全球最大的豪華車市場，對(duì)其合資公司實(shí)現(xiàn)最大的控制權(quán)。

由于彭博社消息傳至國內(nèi)的時(shí)間股市已收盤，在12月4日當(dāng)日，北京汽車股價(jià)未受到戴姆勒增持北京奔馳股權(quán)影響，不過可以再猜測一下，當(dāng)隨后有更多消息一一曝出后，北京汽車股價(jià)會(huì)像此前華晨汽車一樣被停牌嗎？