概念風(fēng)口上，前期資本瘋搶融資激增

根據(jù)CBinsights的數(shù)據(jù)，全球機(jī)器人行業(yè)融資案例持續(xù)增加，2011～2013年融資案例數(shù)不多，分別只有12起、25起和23起。2014、2015年融資案例數(shù)激增，分別達(dá)到45和83起。就投資總額來看，全球機(jī)器人融資額在2014和2015年分別達(dá)到2．74億和5．88億美元，年增長率達(dá)到56．57％和114．60％，資本角逐態(tài)勢可見一斑。

相較于全球機(jī)器人融資情況，我國2016年機(jī)器人行業(yè)投融資同樣熱情不減，呈現(xiàn)出持續(xù)上升的趨勢。2016年機(jī)器人融資案例數(shù)達(dá)到了70起。2016年第二和第三季度的融資金額分別達(dá)到了3．08億美元和2．99億美元，環(huán)比增長37．49％和26．27％。

資本盛宴之下，國內(nèi)一眾公司開始啟動新一輪的融資計劃。2月7日，國內(nèi)下水道清淤機(jī)器人公司北京恒通國盛環(huán)境管理有限公司宣布完成數(shù)千萬A輪融資，融資金額為A輪3000萬＋B輪3000萬優(yōu)先投資權(quán)，由南京鋼鐵聯(lián)合有限公司具體出資。

資本正在源源不斷地涌入機(jī)器人行業(yè)，但是從全球來看，機(jī)器人行業(yè)創(chuàng)投融資案例仍主要集中在前期項目，其中，天使輪、A輪融資的項目占大多數(shù)。CBinsights的數(shù)據(jù)顯示，全球工業(yè)機(jī)器人創(chuàng)投融資天使輪融資占所有輪次項目比例高達(dá)42％，緊接其后的是A輪融資占14％，兩輪融資項目加起來接近60％。

通過查詢?nèi)斯ぶ悄苄畔⒎?wù)平臺因果樹相關(guān)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)機(jī)器人行業(yè)創(chuàng)投融資大多數(shù)也集中在前期輪次，其中在2016年的全部融資案例中天使輪和A輪占比分別達(dá)到了22．9％、54．3％，B輪融資只占了22．9％，C輪與D輪融資案例數(shù)量甚至為0，顯示出國內(nèi)機(jī)器人行業(yè)發(fā)展雖然火爆，但仍然處于前期。

結(jié)構(gòu)不合理后期融資難和估值高并行

資本狂歡之下，從“無人車間”到“人機(jī)共舞”，機(jī)器人概念頻頻刷屏，機(jī)器人大軍已浩浩蕩蕩走進(jìn)生產(chǎn)線。

據(jù)不完全統(tǒng)計，當(dāng)前國內(nèi)號稱做機(jī)器人的企業(yè)已超過4000家，隨著國家產(chǎn)業(yè)政策的鼓勵和措施支持，這種擴(kuò)張趨勢可能還會繼續(xù)。

然而，資本盛宴之下并非“人人可以吃飽飯”。大量主打機(jī)器人概念的中小公司都面臨融資難的問題。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的投入非常大，資金問題正成為制約公司快速發(fā)展的瓶頸。

雖然不是主打機(jī)器人產(chǎn)品，但是同樣投入巨大的禾賽科技CEO李一帆表示，很多高科技公司其實屬于重資產(chǎn)公司，大量的設(shè)備投入需要充沛的資金保障。

現(xiàn)實是，資金占用量較大的機(jī)器人企業(yè)并非想象中那么容易融資。原徠斯機(jī)器人高級經(jīng)理屠崴透露了原因：“機(jī)器人公司想實現(xiàn)短期盈利非常困難是主要原因?！?/p>

事實上，目前中小企業(yè)融資的基本特征是融資渠道狹窄，主要表現(xiàn)在銀行貸款仍然是中小企業(yè)融資的主渠道。然而，由于前期投入較大，許多經(jīng)營時間不長，賬面狀況并不十分好看的中小機(jī)器人企業(yè)，因擔(dān)保或抵押條件而被銀行拒之門外。

恒豐銀行研究院商業(yè)銀行研究中心負(fù)責(zé)人吳琦則認(rèn)為，目前從金融業(yè)的角度來看，機(jī)器人行業(yè)有市場前景但技術(shù)還不是特別成熟，尤其是商業(yè)模式還不完善。很多銀行都在加強(qiáng)對這個領(lǐng)域的研究，但由于匹配產(chǎn)業(yè)發(fā)展的服務(wù)模式和產(chǎn)品體系還不完善，相應(yīng)的風(fēng)控模型和手段不健全，所以融資規(guī)模還不大。吳琦表示銀行業(yè)對于機(jī)器人行業(yè)的井噴態(tài)勢尚保持冷靜態(tài)度。

國務(wù)院國資委研究中心副主任彭建國近日表示，機(jī)器人這樣的高科技產(chǎn)業(yè)具有風(fēng)險大和前期投入大等特點，金融支持上除了依靠銀行等貸款類機(jī)構(gòu)外，還必須依靠多層次資本市場的力量予以推動。

但是在吳琦看來，非銀金融機(jī)構(gòu)尤其是基金和券商對這個行業(yè)有些高估，從而導(dǎo)致中國機(jī)器人行業(yè)出現(xiàn)融資難與高估值并存的現(xiàn)象。

整理智能板塊主要標(biāo)的發(fā)現(xiàn)，從2015年到目前的平均估值水平，智能制造板塊去年最高峰時期行業(yè)的平均估值超過200倍。今年1月份以來，智能制造板塊動態(tài)市盈率普遍保持在100倍左右的水平，其中國內(nèi)機(jī)器人明星企業(yè)埃斯頓為166倍，機(jī)器人則為98倍左右，顯示出整體估值水平依舊偏高。

而在高估值下，很多機(jī)器人企業(yè)可能會放棄技術(shù)和商業(yè)模式的完善，轉(zhuǎn)而通過資本運(yùn)作來炒作。帶來的后果無疑就是陷入高端產(chǎn)能不足、低端產(chǎn)能過剩的窘境當(dāng)中。