GEWater作為十年里最優(yōu)質(zhì)的待出售水務(wù)公司，GWI出版人ChristopherGasson就它的估值發(fā)表了自己的見解。GE已委托花旗銀行以及高盛集團作為賣方代表，資產(chǎn)簡介說明（Teaser）已發(fā)布。2016年12月19日將截止意向投標人發(fā)出指示性要約（IndicativeOfferLetter）。GE希望可以于2017年2月前選定買家，同時于2017年中前完成全部交易。

GEWater價值多少錢？這個問題很難回答。目前唯一的數(shù)據(jù)是GEWater母公司出具的一份模糊的申明，闡述了GEWater的稅息折舊及攤銷前利潤（EarningsBeforeInterest,Taxes,DepreciationandAmortization，EBITDA）在2.5億美元至3億美元之間。GEWater的營收并沒有被公開，但是很可能是30億美元。目前市場上的交易價格一般是8倍和10倍EBITDA之間。若按此計算，估值在20億美元至30億美元之間。

但從另一個角度來說，GE希望得到的是一個更高的報價。GE在過去17年用于收購、組建GEWater的花費是39億美元(其中有一些交易的價格過高)?，F(xiàn)在的GEWater的價值比過去它買的那些公司的總和都要高（雖然Betz在2001年2.17億美元的EBITDA引發(fā)了關(guān)于增長率的質(zhì)疑）。站在GE的立場，價格可能高達40億美元以上。主要有以下三個原因：

·BOO（建設(shè)-擁有-運營）資產(chǎn)：GEWater擁有現(xiàn)在市場上稀缺的水務(wù)運營資產(chǎn)。水務(wù)資產(chǎn)能能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，穩(wěn)定的現(xiàn)金流不僅是投資者們高度需要的，也是市場上非常稀缺的。250個BOO項目所產(chǎn)生的收入流很容易就能使估值達到18倍EBITDA或更高。

·智慧水務(wù)布局帶來的紅利：GE已經(jīng)在智慧水務(wù)板塊投入了大量資金和精力。這可能改變其在水處理試劑方面的業(yè)務(wù)模式，并為遠程操作創(chuàng)造全新的機會，同時又可以增強其BOO項目盈利。目前來說，數(shù)字化的優(yōu)勢只是剛剛顯露：若買方能看見這部分的全部潛力，這將帶來遠超過10倍EBITDA的估值。

·大宗商品周期：GEWater的水處理技術(shù)組合在石油、天然氣和采礦行業(yè)中的應(yīng)用中表現(xiàn)尤其突出?，F(xiàn)在，任何看好大宗商品價格會上漲的買家都有準備來接受一個更高的估值倍數(shù)，并期待未來大宗商品的情況和GEWater都將變更好。

據(jù)上分析，私募股權(quán)機構(gòu)有很大機會成為最終的買家。這些投資者更關(guān)注的是中長期利益，不會因收購項目不能立即產(chǎn)生盈利增長而恐慌，同時，他們可以看到對“BOO”資產(chǎn)加杠桿后的最大價值。此外，私募股權(quán)所有者很可能是解決GE最大弱點（需要時刻關(guān)注公司每季度收益）的最合適的人選。當GEWater在2-3年的時間里從這種盈利壓力中解放出來之后，它的增長率將是驚為天人的。

GEWater收購進展

GE已委托花旗銀行以及高盛集團作為賣方代表，資產(chǎn)簡介說明（Teaser）已發(fā)布。

2016年12月19日將截止意向投標人發(fā)出指示性要約（IndicativeOfferLetter）。GE希望于2017年2月前選定買家，同時于2017年中前完成全部交易。