7月28日，中山大洋電機股份有限公司公告，全球頂尖氫燃料電池公司巴拉德定向增發(fā)的1752萬股普通股，全部由其全資子公司大洋電機(香港)有限公司(下稱大洋電機香港)認購。雙方還約定，交割日后兩年內(nèi)，大洋電機香港及其附屬公司可以繼續(xù)買入巴拉德的股份，但累計持有不得超過巴拉德股份的20%。

這意味著，大洋電機香港目前已經(jīng)獲得巴拉德9.9%的股權(quán)，成為其第一大單一股東，且未來還有可能繼續(xù)增加股權(quán)比例。巴拉德動力系統(tǒng)公司1983年開始研發(fā)燃料電池，是目前世界上氫燃料電池車的主要供應商，引領著燃料電池的產(chǎn)業(yè)化。

而大洋電機獲得巴拉德股權(quán)，僅僅只是中國資本逐鹿燃料電池市場的冰山一角。

一筆買賣，多方得利

此前，今年7月18日，巴拉德宣布與廣東國鴻氫能科技簽訂協(xié)議，根據(jù)計劃，雙方將成立合資公司，雙方持股比例為10%和90%，在云浮市建立生產(chǎn)基地，生產(chǎn)氫燃料電池系統(tǒng)，用于巴士和物流車。

廣東國鴻氫能科技有限公司成立于2015年6月，由廣東佛山(云浮)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園投資開發(fā)有限公司和廣東鴻運氫能源科技有限公司共同出資。佛山(云浮)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園的主要項目就是氫燃料汽車、氫燃料電池，并設立了30億元佛山(云浮)氫能源產(chǎn)業(yè)基金。

2015年，佛山和云浮兩市為了推廣燃料電池公交車的運營建設了3座加氫站。同年10月，該園區(qū)內(nèi)的佛山飛馳汽車制造有限公司，與廣東國鴻氫能、巴拉德等合作，成功研制生產(chǎn)了3輛具有自主知識產(chǎn)權(quán)的氫燃料電池客車。

同時，廣東國鴻氫能科技有限公司與中山大洋電機股份有限公司簽約，開展氫燃料車用動力電源合作生產(chǎn)項目。

隨后，7月28日，大洋電機宣布獲得巴拉德9.9%的股權(quán)。

“上述參與的幾個公司和部門，肯定已經(jīng)策劃多年，各方互相持股，并以此綁定利益，整體是一盤周密的棋局。其中某一筆股權(quán)收購，僅是整體方案的一個小環(huán)節(jié)。”深圳某私募基金負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者說。

“看補貼就是好買賣”，該負責人對21世紀經(jīng)濟報道說，“目前，鋰電池電動車的補貼正逐年下滑，但是燃料電池車的補貼政策是維持到2020年不變。”

鋰電池純電動車的補貼從2013年的6萬元一輛，下降到2016年的5.5萬元左右，最近比亞迪因為補貼下降在上海乃至其他城市面臨壓力。但是相比起來，燃料電池的乘用車補貼為20萬元一輛。大客車的補貼方面，就更加明顯。根據(jù)數(shù)據(jù)，目前，鋰電池客車的平均補貼額為30-40萬元，還在逐年下降，但是燃料電池客車和貨車的補貼額為50萬元。

2016年下半年，首批量產(chǎn)的28輛氫燃料電池公交車將先后在佛山、云浮兩地投入示范運營。

業(yè)內(nèi)人士分析，通過投產(chǎn)燃料電池，地方政府可以拉動就業(yè)、促進經(jīng)濟發(fā)展，并提前布局高科技朝陽產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)企業(yè)通過獲取補貼并定向銷售給政府，獲得商業(yè)利益，而電池生產(chǎn)商巴拉德，則通過成立合資公司本地化，使產(chǎn)品打入中國市場。

資本逐鹿燃料電池

全國各路資本也都在積極投資燃料電池車項目。

“全國來看，最頂尖的燃料電池公司有兩家，即大連新源動力和上海神力。”深圳偉時投資高級研究員何鑫杰對記者分析，“大連新源動力的股東中，上汽集團是第一大，長城電工是第四大，南都電源是第五大；上海神力的股權(quán)，江蘇陽光持有31%左右，復星醫(yī)藥持有5%。”

6月8日，中國第一汽車集團與新源動力股份有限公司達成合作協(xié)議，合作開發(fā)J6F燃料電池物流車，并計劃在2016-2017年完成100臺以上燃料電池物流車的推廣應用。

6月，福田汽車也宣布獲得了100輛福田氫燃料電池電動客車的訂單。

另外，在二級市場，此前，氫能源概念也一度被資本追逐，龍頭貴研鉑業(yè)的股價一度由17元左右急速上漲至35元左右。

業(yè)內(nèi)人士透露，氫燃料電池的核心部件是質(zhì)子交換膜和催化劑，催化劑占總成本比例最高。燃料電池系統(tǒng)占整車成本63%，電池系統(tǒng)67%的成本是電堆，電堆中46%的成本是催化劑和電極，11%的成本是質(zhì)子交換膜。而催化劑主要是鉑。因此，對于氫能源車的預期，還帶動了貴研鉑業(yè)的股價短期上漲。

產(chǎn)業(yè)在中國前景存疑

“但是，專利問題讓燃料電池產(chǎn)業(yè)在中國的發(fā)展前景存在疑問”，何鑫杰說，“日本政府和企業(yè)對這個產(chǎn)業(yè)的投入很大，專利都在日本人手里，如果中國氫燃料電池車產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大，后續(xù)會碰到問題。”

以豐田為例，其獨有的燃料電池組、高壓儲氫罐、燃料電池控制系統(tǒng)、加氫站等相關(guān)專利，多達5680項。雖然豐田2015年宣布，將免費提供這些專利使用權(quán)，直到2020年。但是，如果2020年之后，不再免費提供，將會怎樣呢？

“樂觀預計，到2020年國產(chǎn)的上汽榮威的燃料電池車能達到1萬輛，很難成規(guī)模”，何鑫杰說，“如果拉不動產(chǎn)業(yè)鏈的話，體現(xiàn)在二級市場上的持續(xù)性也不會很好。”

“鉑的消費目前主要還是汽車尾氣處理，占30%，燃料電池車僅僅是個位數(shù)。所以，即便燃料電池車對鉑有需求，但總量爆發(fā)之前，對上市公司業(yè)績的提升也很有限。因此，貴研鉑業(yè)上漲的持續(xù)性并不是很強，股價又會掉下來了。”何鑫杰說。

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