市場對于新能源、智能汽車表現(xiàn)極強(qiáng)信心。智能汽車在資本力量的推動下發(fā)展迅速，ADAS中AEB、ACC等功能在國內(nèi)推進(jìn)情況將繼續(xù)成為板塊催化劑；隨著新能源汽車四月份地補(bǔ)落地、騙補(bǔ)清繳完畢，電動汽車將迎來快速增長；二季度重申對兩個子行業(yè)超配，維持行業(yè)“推薦”評級。

轉(zhuǎn)型、改革仍是關(guān)鍵詞。2016年1Q汽車行業(yè)增速5.98%，其中乘用車增長7.3%，商用車增長1.2%。SUV繼續(xù)保持高增速(+51.5%)，重卡回升帶動貨車整體增長3.1%。預(yù)計2016年行業(yè)整體增速依然會低于5%。零部件企業(yè)轉(zhuǎn)型以及國企改革16年需重點(diǎn)關(guān)注。

車聯(lián)網(wǎng)：緊握入口、鎖定龍頭。電動車是推廣車聯(lián)網(wǎng)的天然平臺，T-box是新能源車聯(lián)網(wǎng)前裝核心入口，通過形成車載硬件終端T-box—遠(yuǎn)程數(shù)據(jù)服務(wù)平臺TSP—上層數(shù)據(jù)應(yīng)用結(jié)構(gòu)，鎖定核心利潤鏈。建議重點(diǎn)關(guān)注興民鋼圈。

智能駕駛：打通執(zhí)行層是重中之重。行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)期，政策驅(qū)動明顯，AEB、ESC、LDW有望率先爆發(fā)。零部件后裝無法介入執(zhí)行層，前裝是大勢所趨。“產(chǎn)業(yè)鏈集成配套+外延式擴(kuò)張”是現(xiàn)階段切入市場的有效形式。智能駕駛執(zhí)行層電控剎車系統(tǒng)具備功能模塊可拓展性，我們認(rèn)為執(zhí)行層市場集中度將高于感知探測層。后續(xù)建議重點(diǎn)關(guān)注電控剎車執(zhí)行層龍頭，以及ADAS執(zhí)行模塊率先切入前裝的智能駕駛龍頭企業(yè)。

新能源汽車：政策持續(xù)給力，銷量將持續(xù)超預(yù)期。四月份核心城市群地補(bǔ)落地，騙補(bǔ)清繳完畢，為市場注入強(qiáng)心針；政策進(jìn)入密集期，購置環(huán)節(jié)補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向生產(chǎn)環(huán)節(jié)（資質(zhì)放開）、使用環(huán)節(jié)（專牌管理），全生命周期優(yōu)惠長期利好行業(yè)，行業(yè)投資邏輯由政策導(dǎo)向、銷量導(dǎo)向轉(zhuǎn)為企業(yè)業(yè)績導(dǎo)向。建議關(guān)注業(yè)績超預(yù)期的行業(yè)整車龍頭及產(chǎn)業(yè)鏈上游龍頭。

投資策略與風(fēng)險提示：“智能駕馭、電動未來”是行業(yè)發(fā)展方向，電動及智能汽車將迎來黃金發(fā)展的十年。重點(diǎn)推薦電動汽車整車及關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分龍頭。智能汽車短期內(nèi)以發(fā)展ADAS技術(shù)過渡為主，執(zhí)行層面稀缺，建議重點(diǎn)關(guān)注。主要風(fēng)險：宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，政府政策執(zhí)行力度不夠。

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