作為新能源汽車的龍頭企業(yè)，特斯拉近期宣布新的平民化汽車Model3將于月底發(fā)布。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)助力新能源汽車的政策不斷，為新能源汽車發(fā)展提供了支撐，新能源汽車將維持高景氣度，而各地新能源補(bǔ)貼政策落地，這也提前預(yù)熱了新能源汽車市場(chǎng)，新能源汽車的邏輯已經(jīng)從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。建議投資者關(guān)注兩個(gè)方向：一是整車行業(yè)；二是產(chǎn)業(yè)鏈上游資源龍頭。

新能源汽車維持高景氣度

近期特斯拉正式向外媒送出新品發(fā)布會(huì)邀請(qǐng)函，宣布將于3月31日在美國(guó)加州霍桑工廠內(nèi)舉辦發(fā)布會(huì)，而本次發(fā)布會(huì)的主角，則是特斯拉一款平民化的新車—Model3。此前特斯拉推出的ModelS、ModelX車型，雖然造型酷炫，性能出眾，但是過高的售價(jià)只能讓眾多平民車主望車興嘆。于是，一款可以走量的大眾電動(dòng)汽車成了特斯拉和消費(fèi)者的共同需求，承擔(dān)起這一使命的，正是Model3。此前，特斯拉已經(jīng)接受1000美元的Model3預(yù)定金，屆時(shí)發(fā)布會(huì)上可能也會(huì)進(jìn)行車輛預(yù)訂。按照之前的預(yù)測(cè)，特斯拉Model3的市場(chǎng)售價(jià)僅為35000美元。

與此同時(shí)，杭州市副市長(zhǎng)在周三與中央主流媒體穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)的座談會(huì)上表示，杭州將大力建設(shè)充電樁，今年起推行新能源汽車不限購、不限行。杭州公交車也將于年底前全部改成新能源汽車。

從目前來看，新能源汽車市場(chǎng)維持高景氣度。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年1-2月新能源汽車生產(chǎn)37937輛，銷售35726輛，同比增長(zhǎng)1.7倍。其中純電動(dòng)汽車銷售24835輛，同比增長(zhǎng)2.7倍；插電式混合動(dòng)力銷售10891輛，同比增長(zhǎng)68.5%。細(xì)分來看，純電動(dòng)汽車表現(xiàn)略超市場(chǎng)預(yù)期，產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)2.6倍和2.7倍，考慮到一些去年銷量排名靠前的純電動(dòng)乘用車如康迪等今年還未開賣，純電動(dòng)汽車今年依然會(huì)表現(xiàn)亮眼。3月之后，進(jìn)入旺季，產(chǎn)銷量同環(huán)比都會(huì)上升，地方補(bǔ)貼的出臺(tái)，會(huì)加速上升的幅度。有別于2015年由于經(jīng)驗(yàn)不足，疊加電池供應(yīng)不足導(dǎo)致的4季度集中搶裝，今年可能會(huì)提前就出現(xiàn)搶裝，這意味著二三季度，行業(yè)就會(huì)預(yù)熱。

業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)助力“初夏”行情

從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，全國(guó)各地都在加快新能源汽車基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，比如天津預(yù)計(jì)到今年底，初步實(shí)現(xiàn)中心城區(qū)每5公里以內(nèi)、郊區(qū)8公里以內(nèi)可找到充電樁，完成169座充電站、2785臺(tái)充電樁的建設(shè)目標(biāo)，廣東省中山市近期出臺(tái)多項(xiàng)措施加大新能源汽車相關(guān)配套設(shè)施的建設(shè)，計(jì)劃到2017年底，建設(shè)完成16個(gè)充電站和20700個(gè)社會(huì)充電樁。此外，地方補(bǔ)貼相繼落地。新能源汽車需求重點(diǎn)地區(qū)，如北京、上海、深圳、河北、山西等省市均已出臺(tái)最新地方補(bǔ)貼政策，其他省市也將很快出臺(tái)，地補(bǔ)政策的出臺(tái)將刺激需求的快速釋放。

從目前來看，新能源汽車的邏輯已經(jīng)從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。2015看銷量，2016看業(yè)績(jī)。隨著2016年銷量快速增長(zhǎng)，新能源行業(yè)標(biāo)的已具備“低估值+高成長(zhǎng)”雙要素，建議配置產(chǎn)業(yè)鏈龍頭。

一方面，關(guān)注整車行業(yè)結(jié)構(gòu)分化行情，2016年1-2月乘用車占比擴(kuò)大，其中插電混動(dòng)表現(xiàn)尤為亮眼，商用車占比下滑，說明行業(yè)內(nèi)生需求已經(jīng)開始發(fā)力。插電混受益明星SUV車型放量，銷量占比由2015年18%上升至27%，結(jié)構(gòu)分化利好具備產(chǎn)能及車型優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭公司。

另一方面，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上游龍頭公司的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)預(yù)期。2016年動(dòng)力電池產(chǎn)能將進(jìn)一步放量，產(chǎn)出缺口縮減。隨著國(guó)內(nèi)外電池巨頭動(dòng)力電池產(chǎn)能的逐步投放，將有效拉動(dòng)上游隔膜、電解液、鈷、鋰資源需求的進(jìn)一步增加。

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