從2015年的市場狀況來看，鉛鋅行業(yè)繼續(xù)惡化，鉛鋅礦價格大不如前，業(yè)內(nèi)如何更好的發(fā)展已經(jīng)成為了當前的一個難題。

礦山產(chǎn)量下降幅度擴大，冶煉產(chǎn)量持續(xù)分化

2015年四季度鉛鋅礦山產(chǎn)量延續(xù)上年的下降走勢，而且降幅較2015年三季度有所擴大，這主要是受到低迷的行情影響，礦山生產(chǎn)積極被進一步壓制，另外天氣的逐步變冷也影響到產(chǎn)量釋放。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2015年1~11月份全國生產(chǎn)鉛精礦和鋅精礦分別同比下降10.7%和10.2%，分別較2015年1~9月份擴大2.6個和1.7個百分點，2015年前11個月全國鉛鋅精礦產(chǎn)量分別為215.4萬噸和434.9萬噸。

2015年四季度國產(chǎn)主流鉛精礦加工費繼續(xù)走高，目前位于2700元/噸上下，較2015年三季度上漲明顯，主流進口鉛精礦加工費略有回落，主要位于160美元~170美元/噸。雖然進口鉛精礦加工費有所走低，但總體核算下來價格仍舊低于國產(chǎn)礦。受較高的加工費提振，2015年四季度中國原生鉛冶煉廠繼續(xù)維持較高的開工水平。

而再生鉛企業(yè)在2015年四季度繼續(xù)受增值稅退稅從50%下調至30%影響，生產(chǎn)水平與2015年三季度無明顯變化。但是總體來看，2015年我國精鉛產(chǎn)量仍舊維持年初以來的下降格局，原生鉛產(chǎn)能收縮是最主要的影響因素。2015年1~11月份全國精鉛產(chǎn)量為355.7萬噸，同比下降4.9%，降幅較2015年1~9月份擴大約0.5個百分點。

同樣，中國鋅冶煉加工費也處于較高水平，支撐冶煉廠的開工水平。2014年3月份以來，國產(chǎn)鋅精礦加工費持續(xù)走高，2015年四季度繼續(xù)維持在5300元/噸上下的高位。進口鋅精礦加工費自2012年以來呈現(xiàn)持續(xù)走高的態(tài)勢，最高至220美元/噸，2015年四季度呈現(xiàn)沖高回落，目前在150美元~170美元/噸之間。受較高的加工費提振，2015年1~11月份我國累計生產(chǎn)精鋅為568.6萬噸，同比增長6.8%，增幅較2015年1~9月份下降2.2個百分點。

價格重心繼續(xù)回落，鉛價環(huán)比跌幅小于鋅價

受全球金融市場震蕩波及，2015年四季度國內(nèi)外鉛鋅價格重心再度回落。其中滬鉛主力合約于2015年11月20日跌至11180元/噸，幾乎逼近年內(nèi)的最低點，2015年四季度滬鉛主力合約均價為12938元/噸，環(huán)比下跌1.3%，現(xiàn)貨市場均價為13178元/噸，環(huán)比下跌0.8%。不過2015年四季度精鉛消費進入季節(jié)性旺季，加上大型再生鉛廠減產(chǎn)、原生鉛冶煉產(chǎn)能收縮，社會庫存處于低位，現(xiàn)貨市場供應依舊偏緊，現(xiàn)貨價格持續(xù)升水，鉛價跌幅小于其他基本金屬。

鋅價方面：冶煉廠較高的開工水平以及更加低迷的消費情況令鋅價在下跌的行情中跌幅大于鉛價，2015年四季度滬鋅主力合約也于2015年11月20日觸及11815元/噸的年內(nèi)最低，季度均價為13355元/噸，環(huán)比下跌9.3%，現(xiàn)貨市場均價為14719元/噸，環(huán)比下跌9.4%。2014年四季度以來，國內(nèi)鋅冶煉廠保持較高的開工水平，這種情況延續(xù)至2015年四季度，但是精鋅消費受環(huán)保、資金以及經(jīng)濟增幅放緩等因素拖累而不及預期，2015年四季度進口鋅又不斷涌入，鋅基本面表現(xiàn)總體差于鉛。

利潤狀況惡化，冶煉業(yè)情況繼續(xù)好于采選業(yè)

2015年四季度鉛鋅價格重心再度回落，且進口礦加工費呈現(xiàn)回落走勢，鉛鋅行業(yè)主營業(yè)務的增幅收窄、利潤狀況由2015年三季度末的正增長轉為負增長。

統(tǒng)計顯示，2015年1~11月份鉛鋅行業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務收入3593.0億元，同比微增0.5%，較2015年三季度末增幅明顯收窄。其中，采選業(yè)1050.2億元，同比下降7.8%，下降幅度較三季度末略有擴大;冶煉業(yè)2542.9億元，同比增長4.4%，增長幅度較三季度末收窄。同期，實現(xiàn)利潤133.8億元，同比下降9.4%，較2015年三季度末明顯下降。其中，鉛鋅采選業(yè)實現(xiàn)利潤108.5億元，同比下降17.7%，減少幅度較三季度末擴大;鉛鋅冶煉39.0億元，同比增長13.9%，較三季度末明顯收窄。

礦山冶煉投資出現(xiàn)明顯下降

2015年四季度鉛鋅價格重心再度回落，且行業(yè)利潤出現(xiàn)負增長，行業(yè)對新建或者改擴建項目的熱情減淡，鉛鋅行業(yè)固定資產(chǎn)投資未能延續(xù)二季度以來的回暖趨勢，反而出現(xiàn)明顯下降，其中采選業(yè)投資仍舊呈現(xiàn)負增長，而冶煉業(yè)投資持續(xù)增長。

近年來，我國鉛鋅冶煉業(yè)投資更多的是針對綜合回收、渣處理和冶煉技術改造，主要是為了改善經(jīng)營狀況，而新建冶煉項目已變得寥寥無幾。采選業(yè)投資主要集中在提升井下的安全保障能力方面，受價格疲弱影響，今年新建和改擴建項目總體較少。

據(jù)統(tǒng)計，2015年1~11月鉛鋅行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資額533.2億元，同比微增0.1%，較2015年三季度末明顯下降。其中，采選業(yè)投資315.3億元，同比下降13.9%，降幅較三季度末明顯減少;冶煉業(yè)投資217.9億元，同比增長31.2%，增幅較三季度末略有下降。

傳統(tǒng)旺季鉛鋅下游消費領域略有差異

四季度是中國精鉛消費的傳統(tǒng)旺季，2015年的四季度也略有啟動，這主要得益于2016年鉛酸蓄電池行業(yè)4%消費稅的征收，動力電池領域呈現(xiàn)明顯的備貨行情。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年1~10月，我國規(guī)模以上企業(yè)累計生產(chǎn)的鉛酸蓄電池16651.1萬千伏安時，同比下降11.5%，下降幅度較2015年三季度末擴大約1個百分點。另外汽車領域得益于車輛購置稅優(yōu)惠政策的實施，2015年四季度國內(nèi)汽車市場較三季度狀況有所好轉。估計2015年四季度我國精鉛消費量為134萬噸，2015年消費量在470萬噸，同比下降5.0%。

2015年四季度鋅的消費情況并沒有出現(xiàn)多少好轉，不管是初級消費領域還是終端消費領域表現(xiàn)都不理想，雖然保持增長，但增幅仍舊持續(xù)收窄。鍍鋅和壓鑄領域除受到環(huán)保、資金問題壓制外，中國經(jīng)濟增速放緩也對其造成明顯拖累。2015年1~10月份鍍層板產(chǎn)量為4007萬噸，同比增長4.9%，增幅較2015年1~9月收窄1.8個百分點，且呈現(xiàn)持續(xù)收縮的趨勢。

黃銅領域占中國鋅消費的比例不足15%，官方數(shù)據(jù)顯示，2015年1~10月份我國銅材產(chǎn)量累計增幅8.2%，低于2014年全年13.2%的水平。氧化鋅占中國精鋅消費的比例約10%，輪胎是最大的應用領域，2015年上半年我國輪胎產(chǎn)量呈現(xiàn)負增長格局，近月來增幅逐漸轉正，但依舊低于2014年同期水平;2015年衛(wèi)生陶瓷制品產(chǎn)量的增幅在5%上下，增幅較2014年基本穩(wěn)定。估計2015年年中國精鋅消費量為640萬噸，同比增長2.4%左右。

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