新年伊始，全球經(jīng)濟形勢并不樂觀。原油價格大幅下跌，美國股市高位調(diào)整，加劇了全球金融市場運行的不確定性。雖然我國經(jīng)濟運行總體穩(wěn)定，但制造業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型迭加外部市場需求波動，增長壓力日漸增大。據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，2015年12月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.7%，雖然高于上月0.1個百分點，但仍在50%的榮枯線以下，表明制造業(yè)增長壓力依然存在。盡管如此，制造業(yè)增長憂中見喜，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型朝預(yù)期方向發(fā)展，落后產(chǎn)能和過剩產(chǎn)能淘汰等市場出清速度加快，庫存下降致再庫存意愿上升，財務(wù)負擔減輕提升盈利能力，一定程度反映出宏觀經(jīng)濟基本面穩(wěn)中向好的趨勢，需要市場保持樂觀預(yù)期。

當前我國制造業(yè)增長放緩是供求雙側(cè)問題的集中體現(xiàn)。從需求側(cè)分析，2008年國際金融危機爆發(fā)后外部需求急劇萎縮，國際市場對我國工業(yè)品需求出現(xiàn)下降，導(dǎo)致產(chǎn)能不能順利輸出而滯留國內(nèi)，產(chǎn)能過剩矛盾凸顯。從供給側(cè)分析，我國工業(yè)品在技術(shù)、工藝、設(shè)計、包裝、品牌等方面缺乏競爭力，無法滿足國內(nèi)市場對高品質(zhì)產(chǎn)品的需求，也加劇了產(chǎn)品供給過剩問題。考慮到當前我國制造業(yè)存在“消化產(chǎn)能”和“轉(zhuǎn)型升級”這樣一個既“破”又“立”的運行特征，制造業(yè)內(nèi)生增長動力的形成，仍然需要以一個以時間換空間的過程。

中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型憂中帶喜

轉(zhuǎn)型升級初露曙光

當前我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級初露曙光。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型朝預(yù)期方向發(fā)展。2015年12月，我國高技術(shù)制造業(yè)PMI為53%，年均值高于制造業(yè)總體2.9個百分點。計算機及電子通信設(shè)備制造、醫(yī)藥制造等行業(yè)繼續(xù)保持擴張態(tài)勢，PMI均處在52%以上的景氣區(qū)間。在新能源汽車消費帶動下，汽車制造業(yè)PMI處在55%以上的較高景氣區(qū)間；11月份汽車制造業(yè)利潤同比增長35%，環(huán)比上月提高28.6個百分點，電動汽車有望成為未來新的消費熱點。

二是市場出清速度加快。工業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型既需要戰(zhàn)略性新興制造業(yè)加快發(fā)展成熟，也需要落后、過剩產(chǎn)能加快出清。截至2015年12月，我國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）已經(jīng)連續(xù)46個月同比下降，連續(xù)24個月環(huán)比下降，近期價格指數(shù)下降幅度有所擴大。截至2015年1~11月，我國工業(yè)企業(yè)累計虧損家數(shù)同比增長17.4%，較上年同期上升8.4個百分點。在工業(yè)產(chǎn)品整體價格加快下降同時，代表制造業(yè)轉(zhuǎn)型方向的工業(yè)產(chǎn)品價格上漲壓力較大。受電動汽車銷售增長拉動，去年碳酸鋰價格上漲近30%。

三是庫存下降致企業(yè)再庫存意愿上升。2015年11月末，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長4.6%，分別較上年同期和今年6月末下降9個和2.8個百分點，反映出企業(yè)產(chǎn)品銷售壓力正逐步緩減。2015年10月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)存貨同比增長0.9%，已基本位于階段性歷史底部；12月，制造業(yè)企業(yè)原材料庫存指數(shù)為47.6%，環(huán)比上月回升0.5個百分點，表明企業(yè)再庫存動力有所增強；采購量指數(shù)為50.3%，回升至榮枯線上方，為2015年8月以來新高。

四是財務(wù)負擔減輕提升盈利能力。截至2015年10月末，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)財務(wù)費用同比增長1.3%，較上年同期下降11.5個百分點；其中，利息支出同比下降1%。財務(wù)負擔減輕提升了企業(yè)盈利能力。2015年1~11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率為5.57%，呈現(xiàn)出穩(wěn)步回升態(tài)勢。11月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為84.94元，同比下降0.03元。“降成本”是中央經(jīng)濟工作會議確定的今年五大關(guān)鍵任務(wù)之一，在國家與地方相關(guān)政策措施的作用下，預(yù)期今年制造業(yè)企業(yè)盈利能力有望止跌回升，部分戰(zhàn)略性新興制造業(yè)企業(yè)盈利能力還會快速上漲。

經(jīng)濟距離見底已經(jīng)不遠

回顧過去一段時間和當前宏觀經(jīng)濟經(jīng)濟形勢，市場對我國宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的困難估計可能過于悲觀，不能以一個更加理性的角度去分析思考。宏觀經(jīng)濟金融運行的內(nèi)外部環(huán)境基礎(chǔ)已經(jīng)發(fā)生重大變化，評價宏觀經(jīng)濟金融基本面的基準也要隨之調(diào)整。經(jīng)濟增長速度回落，主要經(jīng)濟指標不盡如人意，都是預(yù)料中的事情。但要看跟誰比。就在全球范圍內(nèi)的相當規(guī)模經(jīng)濟體內(nèi)進行比較，我國經(jīng)濟增長速度也屬于第一或第二。制造業(yè)市場出清速度加快，導(dǎo)致經(jīng)濟增長速度明顯回落，是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的正常現(xiàn)象。關(guān)鍵是如何理性認識。舉例分析，國內(nèi)居民海外購物熱導(dǎo)致國內(nèi)購買力輸出，主要是國外產(chǎn)品更貼近居民需求，但實際產(chǎn)品的品質(zhì)和技術(shù)與國內(nèi)產(chǎn)品相比，并沒有巨大差異。只要國內(nèi)企業(yè)真正關(guān)注居民需求，在技術(shù)和工藝上進行升級，就一定能夠替代對國外同類產(chǎn)品的需求，這實際上也蘊含了巨大的商業(yè)機遇?？梢?，市場出清速度的加快，意味著宏觀經(jīng)濟距離見底已經(jīng)不遠了，反而需要投資者更加積極布局于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代制造業(yè)。

綜合來看，我國現(xiàn)代制造業(yè)仍具有巨大發(fā)展?jié)摿Γ暧^經(jīng)濟基本面穩(wěn)中向好的態(tài)勢進一步鞏固。當前我國制造業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整正向預(yù)期方向發(fā)展，去產(chǎn)能提速和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政策扶持力度加大，將在“破”與“立”之間形成動態(tài)平衡，并保持制造業(yè)穩(wěn)定增長，逐步培育新增長動力，促進制造業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)量提升。因此，微觀經(jīng)濟主體和市場要對當前金融市場和大宗商品市場的大幅波動保持幾分冷靜，要更專注于實體，積極創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，提前布局具備遠大發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)。歸根到底，實業(yè)才能興國。