我國的電力體制改革相對(duì)于發(fā)達(dá)國家仍處于起步階段，世界范圍的電改起始于1982年的智利，后續(xù)大部分歐美國家在上世紀(jì)90年代陸續(xù)開始改革，以1989年開始的英國電力市場改革的影響為最深遠(yuǎn)，對(duì)后續(xù)歐洲、北美和亞洲的一些國家和地區(qū)的電改帶來很大借鑒意義。縱觀全球電改浪潮，先行的國家已經(jīng)通過實(shí)踐證明了大量的有效改革措施和解決問題的制度策略，無一例外的在發(fā)電市場和零售市場引入了競爭，通過公平競爭的市場化手段優(yōu)化電力產(chǎn)業(yè)資源的配置。

我們認(rèn)為在電力體制改革的初期，市場參與者結(jié)構(gòu)調(diào)整和建立合理的交易機(jī)制是近期電改的最主要的兩大變化。全球的電力市場改革主要體現(xiàn)在兩大方面，一方面是放開發(fā)電和售電的準(zhǔn)入門檻，將新的市場參與者引入原有的壟斷市場，開放順序也都按照電力銷售的物理走向，先發(fā)電側(cè)后售電側(cè)，尤其在備受關(guān)注的售電側(cè)，市場開放的程度直接影響到市場參與者的積極性和電力市場的繁榮與否。另一方那面就是建立活躍的電力交易市場，并通過完善定價(jià)機(jī)制和交易規(guī)則而引導(dǎo)市場進(jìn)行高效合理健康的競爭。當(dāng)然輸配電價(jià)核準(zhǔn)和發(fā)用電計(jì)劃等方面也會(huì)有相關(guān)配套文件進(jìn)行指導(dǎo)改革，但主要還是作為前提基礎(chǔ)性制度建設(shè)，服務(wù)于放開售電側(cè)市場和建立交易制度。

售電環(huán)節(jié)重組的預(yù)測：配售一體化和獨(dú)立售電商共存，從躉售模式和零售模式共存。目前電網(wǎng)公司已經(jīng)明確會(huì)參與一些保底售電業(yè)務(wù)，并有一定的可能性參與競爭性售電業(yè)務(wù)，同時(shí)電改中明確會(huì)向社會(huì)資本開放售電業(yè)務(wù)，即會(huì)有大量新的售電主體參與市場競爭。售電側(cè)的市場格局將從配售一體化逐步過渡到售電獨(dú)立。國際上基本的發(fā)展路徑都是從縱向一體化，到單一買方，再到躉售競爭，再到零售競爭。其中電改的高潮部分就是打破單一買方的壟斷，各別地區(qū)大面積采取零售競爭也被證實(shí)并不能完全適應(yīng)電力的供需關(guān)系，所以我們預(yù)測我國電力市場會(huì)在非競爭性地區(qū)主要實(shí)行躉售的電力市場結(jié)構(gòu)，競爭性地區(qū)采取零售的結(jié)構(gòu)。

按地點(diǎn)劃分為場內(nèi)與場外相結(jié)合的市場組織形式。場內(nèi)交易就是在類似股票市場的交易所內(nèi)進(jìn)行交易，一般采用競價(jià)和拍賣的形式，市場透明而且采取保證金制度可以規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)，一般對(duì)時(shí)間要求較高的市場比較適合場內(nèi)交易，因?yàn)閳鰞?nèi)的交易速度快，風(fēng)險(xiǎn)低。場外交易的交易的合同、時(shí)間和地點(diǎn)比較靈活，所以一般中長期合約市場比較常采用雙邊交易，供需雙方不經(jīng)過交易所而直接進(jìn)行面對(duì)面或經(jīng)紀(jì)人撮合交易。按合約時(shí)間劃分為中長期（年、月）市場、日前市場、實(shí)時(shí)市場。合同市場的本質(zhì)是平穩(wěn)現(xiàn)貨市場的價(jià)格。合同市場反應(yīng)電能的中長期供需關(guān)系，幫助實(shí)現(xiàn)了電力的“虛擬存儲(chǔ)”；日前市場由交易中心每天組織，為滿足短期負(fù)荷不平衡組織的競爭；實(shí)時(shí)市場在實(shí)際生產(chǎn)前幾十分鐘到幾小時(shí)，根據(jù)系統(tǒng)負(fù)荷為平衡電量而組織的電力交易市場。按交易標(biāo)的劃分為電量交易、容量交易、輔助服務(wù)交易和發(fā)電權(quán)交易。

電改9號(hào)文開啟新一輪電改，配套文件逐步落地。2015年3月中共中央和國務(wù)院聯(lián)合下發(fā)了“電改9號(hào)文”《中共中央國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見》作為本輪電力體制改革的綱領(lǐng)性文件。此次電改方案的核心是“三個(gè)放開、一獨(dú)立、三個(gè)強(qiáng)化”，即有序放開競爭環(huán)節(jié)電價(jià)、配售電業(yè)務(wù)和發(fā)用電計(jì)劃，并獨(dú)立交易機(jī)構(gòu)。本輪電力體制改革的核心目標(biāo)就是推進(jìn)電力交易的市場化。從大用戶試點(diǎn)到輸配電價(jià)改革試點(diǎn)，從售電業(yè)務(wù)放開到獨(dú)立交易機(jī)構(gòu)，各種改革的本質(zhì)都是在為最終活躍的電力交易市場化奠定外部環(huán)境基礎(chǔ)。同時(shí)電力體制改革也是一個(gè)打破壟斷的過程，從最早期的國家電力公司的縱向一體化模式，到目前的國家電網(wǎng)公司唯一賣電方的模式，前者的模式已經(jīng)通過“廠網(wǎng)分開”打破壟斷，后者的單一賣電方的壟斷模式，將在本輪電改中被打破。

電改后電力用戶側(cè)將產(chǎn)生很多新需求，用電服務(wù)市場迎來行業(yè)爆發(fā)。電改的根本目的就是實(shí)現(xiàn)電力用戶側(cè)的市場化和用電的民主化，以市場化的手段推進(jìn)電力需求側(cè)的技術(shù)進(jìn)步，電改的加速推進(jìn)引導(dǎo)電力市場更多的關(guān)注從用戶側(cè)角度去解決問題，為需求側(cè)管理的大發(fā)展創(chuàng)造環(huán)境。更先進(jìn)高效的電力需求側(cè)管理為用戶側(cè)接入分布式電源、儲(chǔ)能電池、電動(dòng)汽車等提供了可能，實(shí)現(xiàn)用戶自主購電，電價(jià)通過市場化機(jī)制形成，打破原有電網(wǎng)公司到用戶的單向一體化用電模式，為能源互聯(lián)網(wǎng)信息流和能量流的互動(dòng)提供條件，所以，我們認(rèn)為電改后電力用戶側(cè)將產(chǎn)生很多新需求，比如用電信息平臺(tái)，網(wǎng)絡(luò)售電交易平臺(tái)，用戶運(yùn)檢托管服務(wù)、用電節(jié)能服務(wù)、分布式電源接入后的用戶用電調(diào)度，配電網(wǎng)智能化等，都是從用戶的需求出發(fā)衍生出的各種細(xì)分行業(yè)。

投資建議和策略：通過對(duì)比各國的電改路徑，可以看出全球的主要電力市場體制改革無一例外的在發(fā)電市場和零售市場引入了一定程度的競爭，所以我們堅(jiān)定的看好售電側(cè)放開后帶來的投資機(jī)會(huì)，主要抓住三條主線：一是用電服務(wù)企業(yè)，在電改后更能開展更多的新型服務(wù)，比如利用利用自身的客戶優(yōu)勢的從用電托管轉(zhuǎn)型為電力零售公司，并逐步發(fā)展成為綜合用電服務(wù)企業(yè)，以及致力于從事電網(wǎng)內(nèi)部電力服務(wù)的二次設(shè)備企業(yè)；二是地方能源企業(yè)，按照前期輸配電價(jià)改革的按省份推進(jìn)的方式，我們預(yù)測售電牌照有可能在國家發(fā)改委和地方發(fā)改委同步發(fā)放，地方性能源平臺(tái)企業(yè)背靠地區(qū)發(fā)改委和能源局，地區(qū)性優(yōu)勢明顯；三是大型發(fā)電企業(yè)，大型供電企業(yè)在較大的區(qū)域內(nèi)具有一定的壟斷優(yōu)勢，且其單位發(fā)電成本更低，控制成本能力較強(qiáng)，可以在競價(jià)中以較低的價(jià)格獲得更多發(fā)電量，而發(fā)電小時(shí)數(shù)的提高將改善盈利情況。

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