9月23日公布的財(cái)新中國制造業(yè)PMI并不樂觀，9月PMI下滑至47．0，創(chuàng)2009年4月以來的最低值。新訂單和新出口訂單加劇萎縮，表明國內(nèi)外需求下降，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)加速收縮，就業(yè)指數(shù)也下降，顯示短期經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊顯著。

盡管財(cái)新PMI的統(tǒng)計(jì)樣本以中小企業(yè)為主，但各界抱以期待：10月1日公布的官方制造業(yè)PMI可能向好。財(cái)新智庫首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何帆表示，“制造業(yè)正處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，中國經(jīng)濟(jì)基本面總體良好，前期的外需沖擊和價(jià)格因素是制造業(yè)下滑主要原因。應(yīng)耐心等待穩(wěn)增長政策發(fā)揮作用。”而在全球經(jīng)濟(jì)暗淡的前景下，中國經(jīng)濟(jì)勢(shì)必要加快轉(zhuǎn)型步伐。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力

盡管全球央行都在貨幣寬松，面對(duì)下滑的經(jīng)濟(jì)仍然無濟(jì)于事。

全球各國制造業(yè)PMI都不樂觀。中國制造業(yè)8月官方PMI下滑至新低47．1；美國制造業(yè)PMI從7月的53．8下跌到8月的52．9；法國PMI從7月的49．6下滑至48．3。前三季度，新興經(jīng)濟(jì)體增長繼續(xù)放緩，特別是俄羅斯、巴西等國家的經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退，形勢(shì)較為嚴(yán)峻。

法國投資銀行Natixis預(yù)測，2015年全球經(jīng)濟(jì)增長速度將降為2％。這一接近衰退的增長率，并非正常的周期波動(dòng)造成，而是由持續(xù)結(jié)構(gòu)性問題所致，也就是即將進(jìn)入“結(jié)構(gòu)性衰退”。

中國銀行國際金融研究所9月23日預(yù)計(jì)，2015年第四季度全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持疲軟復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，金融市場面臨的風(fēng)險(xiǎn)壓力不減，美聯(lián)儲(chǔ)加息日益臨近，將進(jìn)一步帶來全球性的外溢影響。

“除了通脹疲弱外，美國在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的幾年里，GDP的年增幅都沒有超過2．5％，薪資增長也一直維持在2％左右，或者更低。即這些年來，美國工薪階層的收入實(shí)際上是下降的。盡管央行持續(xù)進(jìn)行了大規(guī)模的資產(chǎn)購買，美聯(lián)儲(chǔ)仍舊沒有實(shí)現(xiàn)2％的通脹目標(biāo)。”國際金融財(cái)團(tuán)資本市場風(fēng)險(xiǎn)管理顧問陳思進(jìn)在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)說，而美國持續(xù)7年的量化寬松政策，也間接導(dǎo)致絕大多數(shù)新興市場的資產(chǎn)被嚴(yán)重高估，最顯著的是中國房地產(chǎn)。

陳思進(jìn)如此評(píng)價(jià)中國經(jīng)濟(jì)：“中國失去了成本競爭力，卻依然過于集中制造低端產(chǎn)品，并維持在出口價(jià)格彈性非常高的水平。越來越多的領(lǐng)域出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，私營部門過度杠桿化。”

中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，今年第三季度經(jīng)濟(jì)下行壓力在增大，投資、出口和工業(yè)等主要指標(biāo)均有所放緩。中國銀行預(yù)計(jì)，中國第三季度GDP增長6．8％左右，全年經(jīng)濟(jì)增長在7％左右。

國內(nèi)加碼促轉(zhuǎn)型政策

展望第四季度，中國工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營壓力依然較大。首先是外部經(jīng)濟(jì)的不確定性，PPI也持續(xù)為負(fù)。盡管市場流動(dòng)性整體充裕，企業(yè)融資成本繼續(xù)降低，但傳統(tǒng)工業(yè)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)上升，工業(yè)貸款尤其是中長期貸款增速放緩，工業(yè)領(lǐng)域還在艱難進(jìn)行去杠桿。

中國銀行國際金融研究所研究員周景彤對(duì)本報(bào)記者表示，一方面是工業(yè)結(jié)構(gòu)仍處于調(diào)整中，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的難題；另一方面，高技術(shù)和新興產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展和壯大階段。政府在推進(jìn)簡政放權(quán)，通過降稅減費(fèi)加大對(duì)中小企業(yè)的支持，穩(wěn)增長力度在加大。但考慮到上年四季度基數(shù)較低，預(yù)計(jì)四季度工業(yè)增長6．3％左右。

“我們期待促轉(zhuǎn)型的政策早點(diǎn)出臺(tái)，穩(wěn)健推進(jìn)。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶對(duì)本報(bào)記者分析稱，得趁著經(jīng)濟(jì)增速不太低的時(shí)候出臺(tái)，大家比較容易忍受轉(zhuǎn)型的陣痛，陣痛之后的好日子也會(huì)來得早一些。如果拖延的時(shí)間太久，陣痛變成常態(tài)且不斷加重，中國經(jīng)濟(jì)有可能錯(cuò)失轉(zhuǎn)型的窗口期。決策者不能不警惕。

中國銀行的報(bào)告稱，中國經(jīng)濟(jì)正處在動(dòng)力切換、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、階段更替和風(fēng)險(xiǎn)緩釋的關(guān)鍵時(shí)期，還將在景氣周期的階段性底部延續(xù)一段時(shí)間。中長期來看，政策要繼續(xù)保持寬松取向，為經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力的成長和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型贏得時(shí)間，特別是要兼顧穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)雙重任務(wù)。深化改革的大方向不能變，短期托底的政策取向也不能變，還要解決以下問題。

其一，在經(jīng)濟(jì)下行和土地收入大幅放緩的情況下，地方政府財(cái)政狀況趨緊，需加快完成地方債務(wù)置換額度、加大信貸資金對(duì)在建項(xiàng)目后續(xù)融資支持和推動(dòng)平臺(tái)市場化等渠道紓解資金癥結(jié)。其二，盡快針對(duì)一些地方政府的不作為問題，建立和完善政府官員激勵(lì)懲罰機(jī)制。其三是加快推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，推廣設(shè)立PPP融資支持基金，發(fā)揮財(cái)政支出基金化對(duì)社會(huì)資本的拉動(dòng)作用。

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