投資要點： 隨著經(jīng)濟發(fā)展、人口劇增和生活水平的提高，世界能源需求量持續(xù)加大，過去的30年世界能源消費量年均增長率為1.8%左右，資源有限，需求無限，能源供應安全成為世界各國共同關(guān)注的問題。2007年以來，澳大利亞BJ煤炭現(xiàn)貨價格一改2006年小幅盤整的格局，從1月份的51美元/噸一路上揚到8月9日70.55美元/噸的高點，盡管8月下旬略微回落至68美元左右后，但在10月4日再度達到70.7美元/噸高點，10月11日創(chuàng)下歷史新高73.4美元/噸。全球經(jīng)濟已經(jīng)從過去的“廉價煤炭資源時代”向“高價煤炭資源時代”轉(zhuǎn)變。 2007年澳大利亞力拓公司與日本達成2007年的動力煤價格在55美元/噸左右。而在2008年動力煤合同價格方面，為了應對國際市場上煤炭供應的不確定性和煤炭海運費價格的上漲，2008年韓國提早與各方簽訂了煤炭供應合同，價格約65-66美元/噸，008年動力煤合同價較2007年動力煤合同價格上漲20%。 在煉焦煤方面，2007財年供需雙方之間的合同優(yōu)質(zhì)硬焦煤的價格為98美元/噸（離岸價），同比下跌了16%。對于2008年煉焦煤合同價格，日澳之間仍然存在明顯分歧。目前日本方面預測2008財年煉焦煤合同價格為125美元/噸，而澳方預測在140美元/噸以上。預期煉焦煤2008年合同價漲幅在25-40%之間。 2007年以來，煤炭市場總體高位平穩(wěn)運行，供需基本平衡，動力煤呈典型供需平衡狀態(tài)，即使春運、春節(jié)放假和迎峰度夏期間也沒出現(xiàn)全面緊張的局面，煉焦煤供需持續(xù)緊張。總體表現(xiàn)為產(chǎn)銷兩旺，供求活躍，價格振蕩攀升，進入9月份，煤炭價格出現(xiàn)普漲行情，并創(chuàng)出歷史新高。 2008年煤炭供需總體平衡的大格局不會改變，由于煤炭鐵路運力增量有限，受運輸瓶頸制約，動力煤有可能從2007年供需平衡狀態(tài)向供應略緊方向發(fā)展，價格上漲幅度有望在10-15%左右，具體上漲空間取決于第三次煤電聯(lián)動能否實施；預期鋼鐵出口繼續(xù)保持相對高速增長，而煉焦煤資源供給增長有限，國內(nèi)外煉焦煤供應緊張程度將進一步加劇，煉焦煤價格將有較大幅度上漲，預期漲幅在15-25%左右。 隨著經(jīng)濟發(fā)展、人口劇增和生活水平的提高，世界能源需求量持續(xù)加大，過去的30年世界能源消費量年均增長率為1.8%左右，資源有限，需求無限，能源供應安全成為世界各國共同關(guān)注的問題。2007年以來，澳大利亞BJ煤炭現(xiàn)貨價格一改2006年小幅盤整的格局，從1月份的51美元/噸一路上揚到8月9日70.55美元/噸的高點，盡管8月下旬略微回落至68美元左右后，但在10月4日再度達到70.7美元/噸高點，10月11日創(chuàng)下歷史新高73.4美元/噸。全球經(jīng)濟已經(jīng)從過去的“廉價煤炭資源時代”向“高價煤炭資源時代”轉(zhuǎn)變。 1、2007年國際市場動力煤價格持續(xù)上漲，不斷創(chuàng)出新高。 國際市場能源價格繼續(xù)高位運行，期貨價格逐步走高，從期貨個別報價分析，2008年煤炭期貨和約價格比目前價位高出10%。從目前信息表明，澳大利亞、南非等國煤炭期貨價格將一直上漲到2008年。另外，歐洲煤炭產(chǎn)量下降，海灣國家進口煤炭，傳統(tǒng)煤炭出口國波蘭也開始從俄羅斯進口煤炭。一些煤炭出口國開始修訂煤炭出口政策，紛紛調(diào)整關(guān)稅，必將推動國際煤炭價格越走越高。從經(jīng)濟全球化背景分析美元將再度貶值，以美元為計價基礎(chǔ)的國際商品價格會繼續(xù)因此上漲。 受國際原油價格大幅上漲，國際海運費保持強勁，美元不斷貶值，中國煤炭出口下降、澳大利亞削減煤炭出口配額，2007年國際動力煤市場現(xiàn)貨價格一直處于上升態(tài)勢。進入2007年，由于中國煤炭凈出口量的銳減和澳大利亞港口擁堵現(xiàn)象的加劇，亞太地區(qū)動力煤價格持續(xù)上漲。特別是6月份澳大利亞連降暴雨，影響了當?shù)氐拿禾可a(chǎn)和出口。國際現(xiàn)貨動力煤創(chuàng)出70美元/噸的價格，國際干散貨運價格指數(shù)屢創(chuàng)新高。 10月份國際煤炭市場供應偏緊狀況加劇，歐洲地區(qū)和亞太平地區(qū)煤炭現(xiàn)貨價格均延續(xù)了上月的上漲走勢，自9月下旬到10下旬一個月左右的時間，價格漲幅高達12%以上，上漲速度之快在近幾年間極為罕見。2007年日澳之間動力煤合同價為55美元/噸，從10月份開始供貨的日澳之間08年度煤炭供應合同談判還沒有結(jié)束，目前澳方的要價已經(jīng)增至77-78美元/噸。 2、韓國提早與各方簽訂了2008年部分動力煤供應合同，價格漲幅20%。 2007年澳大利亞力拓公司與日本達成2007年的動力煤價格在55美元/噸左右。而在2008年動力煤合同價格方面，為了應對國際市場上煤炭供應的不確定性和煤炭海運費價格的上漲，今年韓國提早與各方簽訂了煤炭供應合同，目前韓國各大電力公司所簽訂的煤炭供應合同至少可持續(xù)到2008年第一季度。 首先在三月份，韓國五大電力公司與澳大利亞達成了約1000萬噸的2008財年煤炭供應合同，價格約65-66美元/噸，以應對國際市場供應的不確定性和中韓之間2007財年合同談判的僵局。10月31日，韓國西部電力又通過合同招標從俄羅斯，澳大利亞和印度尼西亞獲得了100萬噸的煤炭供應，從2008年1月份開始發(fā)運，至少發(fā)運一年。所以目前韓國電力公司煤炭供應充足，短期內(nèi)可能不會再發(fā)布現(xiàn)貨招標。但印尼雨季的影響可能會造成煤炭企業(yè)宣布不可抗力，影響對韓國的煤炭供應。這是韓國煤炭消費者所面臨的最大問題。 從目前韓國與澳大利亞達成價格看，2008年動力煤合同價較2007年動力煤合同價格上漲20%。 3、2008年國際煉焦煤合同談判目前仍然存在分歧，預期煉焦煤2008年合同價漲幅在25-40%之間。 在煉焦煤方面，2007財年供需雙方之間的合同優(yōu)質(zhì)硬焦煤的價格為98美元/噸（離岸價），同比下跌了16%。半硬焦煤的價格也下跌了約20美元/噸。而同樣為鋼鐵企業(yè)所用的低揮發(fā)噴吹煤的價格卻上漲了2.5美元/噸，達到67.50美元/噸（離岸價）。但2007年在全球經(jīng)濟較快增長，特別是發(fā)展中國家經(jīng)濟快速增長的拉動下，全球的鋼鐵、煤炭兩大行業(yè)也快速增長，造成近期優(yōu)質(zhì)煉焦煤“異常緊張”。鋼材、焦炭、煉焦煤市場呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢。世界煉焦煤市場現(xiàn)貨價格目前攀升至2004年以來最高峰點價位水平，最高FOB價達到150美元。 對于2008年煉焦煤合同價格，日澳之間仍然存在明顯分歧。澳大利亞煤炭生產(chǎn)企業(yè)認為，2007年國際煉焦煤市場供應緊張，價格不斷上漲。日本方面應該盡早著手2008財年的煉焦煤合同談判。而日本方面卻似乎沒有盡早談判的準備。雖然煉焦煤價格不斷上漲，但他們認為隨著達林浦港口擴建工作的完成，煉焦煤價格2008年第二季度可能會下滑。而日澳之間財年供應合同從4月份才開始。但澳大利亞煤炭企業(yè)卻稱，即使屆時港口吞吐能力增加，但鐵路運輸卻不一定能跟得上，所以出口量是否會增長還是個未知數(shù)。目前日本方面預測2008財年煉焦煤合同價格為125美元/噸，而澳方預測在140美元/噸以上。 4、國際煤炭價格上漲將對國內(nèi)煤炭價格上漲形成有力支持。 由于全球經(jīng)濟在2008年仍然將保持高速增長，尤其是新興國家，如印度、中國、俄羅斯和巴西等國家經(jīng)濟保持高速增長，預期未來國際煤炭價格仍熱將會繼續(xù)上漲，國際煤炭價格上漲將對國內(nèi)煤炭價格上漲形成有力支持。 2007年以來，煤炭市場總體高位平穩(wěn)運行，供需基本平衡，動力煤呈典型供需平衡狀態(tài)，即使春運、春節(jié)放假和迎峰度夏期間也沒出現(xiàn)全面緊張的局面，煉焦煤供需持續(xù)緊張?？傮w表現(xiàn)為產(chǎn)銷兩旺，供求活躍，價格振蕩攀升，進入9月份，煤炭價格出現(xiàn)普漲行情，并創(chuàng)出歷史新高。 基于2007年煤炭供需態(tài)勢，考慮全球經(jīng)濟增長態(tài)勢和國內(nèi)政治經(jīng)濟環(huán)境以及產(chǎn)業(yè)政策，可以預期：2008年煤炭供需總體平衡的大格局不會改變，由于煤炭鐵路運力增量有限，受運輸瓶頸制約，動力煤有可能從2007年供需平衡狀態(tài)向供應略緊方向發(fā)展，價格上漲幅度有望在10-15%左右，具體上漲空間取決于第三次煤電聯(lián)動能否實施；由于經(jīng)濟保持高速增長，新產(chǎn)能釋放，預期2008年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)繼續(xù)保持相對高速增長，而煉焦煤資源供給增長有限，國內(nèi)外煉焦煤供應緊張程度將進一步加劇，煉焦煤價格將有較大幅度上漲，預期漲幅在15-25%左右。