“始終在展望，一直很困難”是新能源行業(yè)的普遍寫照，光伏行業(yè)更是其中的典型。光伏行業(yè)面臨的問題不斷，供需關(guān)系失衡，產(chǎn)品質(zhì)量不高，施工過程不規(guī)范等等，但最讓光伏發(fā)電企業(yè)“燒腦”的，是融資困難。

中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長王勃華表示，國內(nèi)各大銀行對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)，尤其是上游制造業(yè)投資持謹(jǐn)慎態(tài)度，金融機(jī)構(gòu)難以甄別光伏企業(yè)產(chǎn)能提升與產(chǎn)能單純擴(kuò)大，銀貸利率高企，光伏企業(yè)現(xiàn)金流受到影響。

光伏企業(yè)融資難，其根源是當(dāng)前信貸方總習(xí)慣將資產(chǎn)抵押作為風(fēng)險(xiǎn)控制的首要途徑，中國企業(yè)超過95%的投融資都是通過資產(chǎn)抵押方式獲得。

具體而言，這一模式在現(xiàn)實(shí)信貸行為中的表現(xiàn)為，相對(duì)融資總額，要求融入企業(yè)必須具有不少于20%的現(xiàn)金和大于80%的可抵押資產(chǎn)。紅煒則認(rèn)為，這種傳統(tǒng)融資模式已遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足光伏企業(yè)高速增長的融資需求。

雖然“十三五”規(guī)劃尚在制定當(dāng)中，但到2020年，中國光伏電站建設(shè)規(guī)模已確定在100GW以上。今年4月，國家發(fā)改委能源研究所與能源基金會(huì)共同發(fā)布了《中國2050年高比例可再生能源發(fā)展情景暨路徑研究》，到2050年，中國光伏電站建設(shè)目標(biāo)為2700GW，這是目前中國已建各類電站規(guī)模的一倍。

相比之下，截至今年上半年，中國已建成光伏電站規(guī)模僅為35GW。國家發(fā)改委能源研究所可再生能源中心研究員時(shí)璟麗稱，這一發(fā)展規(guī)模顯著低于政策和行業(yè)等各界預(yù)期。

若分別以上述兩個(gè)目標(biāo)計(jì)算，中國光伏電站平均每年的增加量分別約為30GW和75GW。紅煒稱，按照當(dāng)前光伏電站平均每瓦建設(shè)成本7元計(jì)算，在上述兩個(gè)目標(biāo)下，每年需要的投融資總金額分別是2100億元和5250億元。

“傳統(tǒng)金融模式之所以不能滿足光伏產(chǎn)業(yè)的融資需求，主要原因是可抵押資產(chǎn)規(guī)模的不支持。”紅煒表示。

一方面，中國光伏企業(yè)可抵押資產(chǎn)規(guī)模的絕對(duì)值有限。截至9月8日收盤，界面新聞?dòng)浾呤崂砹送樄夥拍畎鍓K總市值為5188億元，共包括60家A股上市公司。這一數(shù)字相對(duì)于上述融資需求而言并不算大。

另一方面，光伏產(chǎn)業(yè)可抵押資產(chǎn)規(guī)模的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于融資需求的增長。紅煒稱，當(dāng)前光伏企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長速度有限，增長較快的隆基股份，2013年底資產(chǎn)總計(jì)46.8億元，到2014年底為64.4億元，增長幅度為37%。同期海潤光伏增幅度為15.5%。相比之下，光伏電站建設(shè)的增長速度過去是每年100%的增長，未來應(yīng)當(dāng)不低于50%。

紅煒認(rèn)為，以光伏電站投資回收期10年計(jì)算，相對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)超高速的發(fā)展，光伏企業(yè)可抵押資產(chǎn)規(guī)模增長速度嚴(yán)重落后的局面會(huì)長期存在。

紅煒建議，要解決光伏產(chǎn)業(yè)的投融資需求，一方面要在信貸市場改變以資產(chǎn)抵押控制風(fēng)險(xiǎn)的思維，轉(zhuǎn)而注重將項(xiàng)目未來收益權(quán)作為出發(fā)點(diǎn)；另一方面，在金融創(chuàng)新和資本市場，應(yīng)該加速網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品和股權(quán)類融資產(chǎn)品的創(chuàng)新。

其實(shí)，國內(nèi)已有部分企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域進(jìn)行探索。2014年初，聯(lián)合光伏推出1000萬元以光伏電站為投資方向的“眾籌”產(chǎn)品，被認(rèn)為是國內(nèi)首個(gè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的眾籌先例。今年1月，彭小峰執(zhí)掌的SPI推出“綠能寶”系列產(chǎn)品，主攻互聯(lián)網(wǎng)與新能源結(jié)合的實(shí)物融資租賃市場。

此外，阿特斯、晶科能源、保利協(xié)鑫等企業(yè)也在探討或嘗試推出資產(chǎn)支持證券（ABS）、YieldCo等金融創(chuàng)新產(chǎn)品和融資模式。

光伏ABS的優(yōu)點(diǎn)在于風(fēng)險(xiǎn)可控，對(duì)于電站來說，融資成本相對(duì)較低，同時(shí)波動(dòng)性和流動(dòng)性較好。

事實(shí)上，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)光伏行業(yè)并非不感興趣，只是心存擔(dān)憂。

光伏企業(yè)融資困難的一個(gè)重要原因是缺乏客觀評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，金融機(jī)構(gòu)無法準(zhǔn)確預(yù)測電站未來現(xiàn)金流，投融資雙方信息不對(duì)稱，因此需要第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估和評(píng)級(jí)，該領(lǐng)域業(yè)務(wù)在國內(nèi)剛剛起步。

今年7月底，中國能源互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務(wù)提供商遠(yuǎn)景能源正式對(duì)外宣布，已推出國內(nèi)首款光伏電站風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)產(chǎn)品“阿波羅”，這是一款免費(fèi)開放的軟件。

吳協(xié)祥還期待金融機(jī)構(gòu)能有更多懂光伏的專業(yè)人士，“盡管這需要一個(gè)很長的過程，但有助于消除雙方的信息不對(duì)稱問題，使其理解什么樣的項(xiàng)目是值得投資的。”他說。

王勃華則表示，中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)曾經(jīng)搞過光伏企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的對(duì)接會(huì)，但“效果不是很理想”。

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