品牌集中度低的陶瓷行業(yè)，如何通過并購重組實現(xiàn)做大做強？7月18日，在2015年中國陶瓷資本高峰論壇上，專家建議陶瓷行業(yè)在開展并購重組時，應采用聯(lián)邦制的模式，不以獲得管理權(quán)為目的，注重整合營銷產(chǎn)生的協(xié)同效應。在當天的論壇上，還同步啟動了陶瓷金尊獎的評選活動。

“國內(nèi)陶瓷行業(yè)存在小而散的特點。”清華大學五道口金融商學院主任解天駿說道，數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)階段國內(nèi)建筑陶瓷前十家企業(yè)的產(chǎn)量不足全行業(yè)產(chǎn)量的1/8，單一企業(yè)占比在2%以下，而國內(nèi)衛(wèi)生陶瓷前十家企業(yè)的產(chǎn)量占全行業(yè)產(chǎn)量還不到1/6。

他認為，陶瓷行業(yè)小而散的特點，一方面使得這個行業(yè)很難引起資本市場的關(guān)注；另一方面，該行業(yè)如何站上當下合伙人的潮頭，通向資本市場同樣值得思考。而近年來，包括東鵬陶瓷成功登陸香港主板和歐神諾陶瓷、中窯窯業(yè)等陶企在新三板成功掛牌，說明了佛山陶瓷行業(yè)積極尋求實業(yè)經(jīng)濟與金融的融合。

針對陶瓷行業(yè)如何開展并購重組上，解天駿給出了自己的建議。

他認為，并購重組可以分為3個“版本”。在最原始的并購重組1.0版本中強調(diào)的是“購”，即注重的是購買，強調(diào)公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓，這種方式能夠帶來并購方絕對的控制權(quán)，但往往存在談判周期長等問題。

而被并購重組的2.0版本，解天駿認為，則是以“并”為主，也就是在獲得公司控股權(quán)的前提下，只對人事、財務(wù)進行統(tǒng)一的管理，強調(diào)的是整體形象下多品牌合作的戰(zhàn)略。“這種方式企業(yè)文化的整合難度相對小，合作驅(qū)動模式下企業(yè)的自主性比較大。”但他表示，并購重組的2.0版本依然強調(diào)的是控制權(quán)的獲得，談判的難度依然會比較大。

為此，解天駿建議，企業(yè)可以考慮選擇并購重組的3.0版本。“這是‘金融+’的思路，采用聯(lián)邦制、合伙企業(yè)的運營機制。”他表示，具體說來，也就是企業(yè)是以整合上市為目的，在財務(wù)上獲得公司的控股權(quán)，不以獲得管理權(quán)、經(jīng)營權(quán)和品牌所有權(quán)為目的，通過整合市場營銷產(chǎn)生協(xié)同效應，統(tǒng)一金融操作提升議價能力，共同在資本市場獲得回報。

“這種方式下，企業(yè)的整合難度相對較小，獨立創(chuàng)新力強，基本沒有收購資本的壓力。”解天駿進一步解釋道，并購重組3.0版本由于聚合效應，集團上市以后市值會提高，股東價值相對于單一的企業(yè)來講會得到大幅度的提升，而且基于聯(lián)邦制結(jié)構(gòu)的集團下屬企業(yè)，執(zhí)行都會經(jīng)過大家的討論確定，但在經(jīng)營權(quán)上又能保持企業(yè)相對的獨立性等好處。

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