受到熱帶風(fēng)暴逼近墨西哥灣和美元走強(qiáng)等因素綜合影響，8月29日國(guó)際油價(jià)震蕩回落，紐約市場(chǎng)油價(jià)再次下跌，收于每桶115.46美元。 　　2008年以來，國(guó)際油價(jià)突破100美元，并持續(xù)上升，并在7月初達(dá)到本輪高點(diǎn)147美元。之后，油價(jià)掉頭向下，最低跌到113美元，跌幅達(dá)23.13%。筆者認(rèn)為，近期油價(jià)下跌主要是因?yàn)榍捌跐q幅過大，并且前期持續(xù)上升打擊了需求。但長(zhǎng)期來看，國(guó)際油價(jià)由于供求持續(xù)緊張，下跌空間有限。筆者認(rèn)為，油價(jià)在未來一段時(shí)間很可能在100至120美元區(qū)間運(yùn)行。 　　油價(jià)下跌上下游受益有限 　　在完全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，油價(jià)變化對(duì)整個(gè)石化產(chǎn)業(yè)鏈上下游影響是一致的。原油價(jià)格下跌會(huì)使上游油氣勘探、開發(fā)業(yè)務(wù)盈利能力下降，并帶動(dòng)成品油價(jià)格下跌，降低煉油和銷售業(yè)務(wù)盈利能力。 　　國(guó)內(nèi)的政策現(xiàn)狀使得油價(jià)變化對(duì)整個(gè)石化產(chǎn)業(yè)鏈上下游影響有所不同。在油價(jià)維持在120美元以上時(shí)，特別收益金使得國(guó)內(nèi)石化企業(yè)的上游勘探、開發(fā)業(yè)務(wù)無法完全享受到高油價(jià)帶來的收益，而嚴(yán)格管制的成品油價(jià)格使得下游煉油業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大虧損。因此，目前下跌的油價(jià)對(duì)于國(guó)內(nèi)石化行業(yè)無論是上游還是下游都是利好因素，既能夠使企業(yè)少繳納特別收益金，又可以減少煉油業(yè)務(wù)虧損。 　　當(dāng)原油價(jià)格在140美元時(shí)，國(guó)內(nèi)油田開采出每桶原油要繳納32美元的特別受益金;如果原油價(jià)格跌到100美元，則特別受益金將下降50%，而國(guó)內(nèi)技術(shù)水平最好的煉廠基本可以達(dá)到盈虧平衡。筆者認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)跌到100美元以下的概率較小。因此，100美元仍未進(jìn)入國(guó)內(nèi)石化企業(yè)最優(yōu)盈利區(qū)間，本輪油價(jià)調(diào)整對(duì)石化行業(yè)整體利好有限。 　　對(duì)于化工業(yè)務(wù)，總體來說原油價(jià)格下跌可以降低化工企業(yè)的原材料成本。但油價(jià)下跌也會(huì)帶動(dòng)化工產(chǎn)品價(jià)格下降，從而使得化工行業(yè)景氣度下降。如乙烯韓國(guó)FOB價(jià)格最近一個(gè)月跌幅達(dá)到14.59%，為1405美元;丙烯價(jià)格則下跌14.83%，為1465美元;能夠衡量石化景氣度的乙烯-石腦油價(jià)差由6月的每噸9000元急劇下降到每噸500元以下。另外，2009年開始，中東地區(qū)大型石化裝置不斷投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)化工企業(yè)將面臨越來越大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。 　　未來政策或?qū)⒗檬鍓K 　　筆者認(rèn)為，對(duì)成品油價(jià)格改革不應(yīng)孤立來看，而應(yīng)放在能源價(jià)格改革的大背景下來看。近幾年，我國(guó)節(jié)能減排取得明顯成效，但萬元GDP能耗仍相當(dāng)于美國(guó)的2倍、歐盟的4倍、日本的8倍，節(jié)能減排的任務(wù)緊迫而艱巨。 　　為應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻形勢(shì)，政府采取一系列措施。6月20日，發(fā)改委將汽油、柴油價(jià)格每噸提高1000元，航空煤油價(jià)格每噸提高1500元;7月1日，政府將全國(guó)銷售電價(jià)平均每千瓦小時(shí)提高0.025元;8月20日，政府將全國(guó)火力發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)平均每千瓦小時(shí)提高0.02元;9月1日開始，調(diào)整汽車消費(fèi)稅政策生效，目的在于鼓勵(lì)使用節(jié)能型汽車;10月1日，《民用建筑節(jié)能條例》和《公共機(jī)構(gòu)節(jié)能條例》正式施行。 　　從上述政策可以看出，政府已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到能源價(jià)格改革的必要性，并開始采取行動(dòng)。由于CPI價(jià)格逐漸回落為價(jià)格改革提供了良好的外部機(jī)會(huì);原油價(jià)格近期回落為理順成品油價(jià)格提供了難得契機(jī);同時(shí)，奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后短期內(nèi)再?zèng)]有影響重大的公共活動(dòng)。因此，筆者相信，奧運(yùn)會(huì)后能源價(jià)格改革將會(huì)進(jìn)一步提速。