自2014年以來水泥行業(yè)景氣度不斷下滑，市場競爭環(huán)境日趨惡化。2014年市場需求還尚能保持弱勢增長，全國水泥產(chǎn)量同比增長1.8%，行業(yè)效益仍可觀。但今年以來，受國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，固定資產(chǎn)投資力度進一步減弱，尤其是房地產(chǎn)，即使國家繼續(xù)發(fā)力基建投資，全國水泥市場需求面已發(fā)生根本扭轉(zhuǎn)，增長之勢不在。前5個月全國水泥產(chǎn)量同比下降5.1%，且連續(xù)多月減產(chǎn)，這是自1991年起未曾出現(xiàn)的情形。

  未來，在經(jīng)濟增速繼續(xù)減緩、投資結(jié)構(gòu)調(diào)整的大環(huán)境之下，水泥消費主力房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)減速、調(diào)整，水泥需求進入平臺期。在平臺期內(nèi)，激烈的市場競爭已不可避免，競爭將有助于行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化的快速實現(xiàn)。在此過程中，行業(yè)將出現(xiàn)大量的兼并重組機遇。

  對于產(chǎn)能過剩、行業(yè)結(jié)構(gòu)急需調(diào)整和優(yōu)化的行業(yè)，國家相關(guān)部門已制定和完善一系列相關(guān)政策，以鼓勵、支持企業(yè)間的兼并重組，掃除相關(guān)政策、法規(guī)上的障礙。如2014年年初國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》，提出發(fā)揮市場機制作用，取消和下放一大批行政審批事項。隨后，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》以及《關(guān)于修改（上市公司收購管理辦法）的決定》正式施行，進一步推進上市公司并購重組市場化進程。年底，財政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進企業(yè)重組有關(guān)企業(yè)所得稅處理問題的通知》和《關(guān)于非貨幣性資產(chǎn)投資企業(yè)所得稅政策問題的通知》兩項通知，明確了兼并重組的相關(guān)稅務(wù)政策。

  市場驟變促使行業(yè)整合之勢加快，水泥行業(yè)的兼并重組模式在向更高層次推進，其合資、參股、并購目標的質(zhì)量都在不斷升級，以“強強聯(lián)合”共同整合區(qū)域市場的方式正在成為行業(yè)兼并重組的主旋律。

  6月13日，華潤(325.71元/噸，0%)水泥與昆鋼控股就潛在交易事項訂立合作協(xié)議。華潤水泥將以增資擴股的方式入駐昆鋼，以6.6億元的代價取得昆鋼水泥50%權(quán)益收入囊中。其目標企業(yè)混鋼水泥為云南最大的水泥企業(yè)，共擁有20條熟料線（含在建），累計熟料產(chǎn)能1800萬噸，水泥產(chǎn)能約2200萬噸，市場區(qū)域主要覆蓋云南核心市場滇中地區(qū)及滇西南地區(qū)。華潤水泥其位于滇西北大理州的市場，與之形成互補之勢，共同維護云南市場。

  6月15日，海螺(295.04元/噸，-0.14%)水泥公告公司合資收購（占股55%）江西圣塔實業(yè)集團的水泥、熟料生產(chǎn)線及相關(guān)資產(chǎn)。圣塔實業(yè)位于江西最大的水泥消費市場贛州，是區(qū)域內(nèi)的第二大企業(yè)，擁有三條熟料線及兩個獨立粉磨站，合計年水泥產(chǎn)能740萬噸，占贛州市場約25%的市場份額。三天之后，海螺再此公告，其全資控股子公司海螺國際控股將以15.27億港元的對價收購西部水泥擴股后16.7%的股份。西部水泥是陜西省最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，在陜南和關(guān)中分別擁有水泥產(chǎn)能970萬噸、1140萬噸，占陜西25%的市場份額，尤其在陜南市場處于主導(dǎo)地位，而海螺水泥是其在關(guān)中地區(qū)的主要競爭對手。此次聯(lián)手，將改變了原先的市場競爭格局，海螺水泥和西部水泥共占陜西約55%的市場份額，未來通過成立合營企業(yè)、合并資產(chǎn)、資產(chǎn)互換等多種方式推動陜西市場的整合發(fā)展。6月23日，巢東股份因控股股東昌興礦業(yè)協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的18.06%股份，退出巢東股份，第二大股東海螺水泥將因此“晉級”為公司第一大股東。由此，巢東股份的控制權(quán)將發(fā)生變化，海螺水泥在安徽市場的集中度將進一步提升。

  早在今年4月份，河南天瑞(265.83元/噸，0%)集團通過二級市場連續(xù)增持山水股份股權(quán)，加上此前從投資公司接手的10.03%股份已持股28.16%，悄然成為山水水泥(285元/噸，0%)的第一大股份。近期天瑞集團欲改組董事會，奪取山水水泥的控制權(quán)。山水水泥至2014年底公司水泥總產(chǎn)能已逾1億噸，熟料產(chǎn)能達4893萬噸，其核心市場主要是山東和遼寧，同時涉足山西、內(nèi)蒙古、新疆等地。天瑞與山水在遼寧地區(qū)產(chǎn)能重復(fù)較大，兩者合計水泥產(chǎn)能達到遼寧省的35%左右，若天瑞取得山水控制權(quán)，將改變遼寧市場集中度不高、競爭混亂的局面。山東緊挨河南，天瑞如實際取得山水，也勢必有利于山東與河南的市場整合。從更大范圍來講，天瑞水泥市場版圖也將從遼寧直接向東北、華北延伸，對京津冀地區(qū)形成合圍之勢。

  當然，除上述“強強聯(lián)合”之外，小規(guī)模的并購也在繼續(xù)。5月，湖北京蘭水泥全資收購河北順平金強水泥1條5000t/d生產(chǎn)線。這是京蘭水泥在國家京津冀一體化戰(zhàn)略的大背景下的首次出手收購，除呼應(yīng)早前易縣的單點布局外，更重要的是先行搶占未來京津冀一體化所帶來的巨大市場。此外，華潤水泥6月全資收購東蘭虎鷹水泥年產(chǎn)60萬噸的水泥粉磨站，進一步增強其在廣西西北部的市場控制力。

  此外，亞泥(306.25元/噸，0%)、萬年青等企業(yè)也在積極推進并購活動。6月底，據(jù)亞泥懂事長徐旭東透露，亞泥（中國）手上還有4、5個并購案在洽談，每個案子涉及的年產(chǎn)能都在200萬公噸到500萬公噸之間。萬年青為主動順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，創(chuàng)新投資方式，尋求市場化投資項目，擬出資9800萬元發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金。

  2015年是大型企業(yè)的整合之年，市場需求大幅縮減，市場倒逼機制已經(jīng)形成，在現(xiàn)階段市場集中度低、競爭激烈而遠期前景較好的地區(qū)，大型企業(yè)將通過合資、參股、托管、全資收購等多種方式加快市場整合步伐，快速鞏固及擴大戰(zhàn)略版圖。未來，企業(yè)進一步通過資產(chǎn)互換、區(qū)域市場互換等形式，真正構(gòu)建彼此的“核心利潤區(qū)”，實現(xiàn)繁榮共存。

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