事件：工商銀行關于光伏發(fā)電等新興能源行業(yè)信貸指導意見（2014年修訂）

點評：

變化一：從“適度進入類”向“積極進入類”轉(zhuǎn)變，總體信貸原則不變2014年的指導文件是2013年修訂的，在該文件中“確定新興能源發(fā)電行業(yè)為我行適度進入類行業(yè)”，而在2014年修訂的文件中，卻“確定新興能源發(fā)電行業(yè)為我行積極進入類行業(yè)”。從“適度”一詞向“積極”一詞轉(zhuǎn)變意味著總行態(tài)度轉(zhuǎn)變。但總體信貸原則依舊是“適度進入，擇優(yōu)支持”，表明工行依舊十分謹慎。關鍵詞從適度向積極轉(zhuǎn)變，本身就意味著工行態(tài)度出現(xiàn)了重大變化。根據(jù)我們的了解，目前工行正在嘗試通過基金的形式大舉進入光伏，而且大概率是和大型國有企業(yè)合作。

變化二：光伏成唯一降低信貸準入標準的新能源，項目范圍擴大至內(nèi)蒙等地此次風電、核電、生物質(zhì)標準沒有任何變化，光伏變化的最主要的點在于下降了日光照射時間，從3000下降至2500。國內(nèi)3000小時以上的地區(qū)主要是西藏和新疆，而2500小時以上的地區(qū)主要集中在青海、甘肅、西藏、內(nèi)蒙及少數(shù)東三省地區(qū)。其他方面條件主要是要大于10MW，70%的負債率為上限，所以未來工行將重點扶持中西部地區(qū)地面電站。

整體評價：工行態(tài)度一向謹慎，轉(zhuǎn)變關鍵詞或代表銀行業(yè)集體轉(zhuǎn)向2014年年初，央行對新能源態(tài)度出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，變成扶持態(tài)度。但可惜，工商銀行、中國銀行等國有大行對新能源態(tài)度依舊十分謹慎。這其中有尚德案例中間大批銀行貸款無法償還，導致總行風控部門變得十分謹慎的原因。現(xiàn)在工行出現(xiàn)了態(tài)度上的大逆轉(zhuǎn)，可能中、農(nóng)、交、建也將有所轉(zhuǎn)變，未來銀行資本大舉介入的可能性比較大。

投資機會：銀行偏好與國有企業(yè)合作，強烈關注東方能源工行文件中，客戶分類并沒有將光伏客戶列入重點類，所以未來純粹的光伏企業(yè)需要獲得信貸支持會比較難。但大型企業(yè)、信譽資質(zhì)好的企業(yè)會有優(yōu)勢。我們認為工行將會最先與大型國有企業(yè)開展合作，國有企業(yè)將可以優(yōu)先利用其資金成本較低，而且資金量大，時間長。