業(yè)界的人對華山資本應(yīng)該都不陌生了，這家風(fēng)投在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈在2010年到2014年間已經(jīng)投資了多家企業(yè)。在IC設(shè)計領(lǐng)域有展訊通信、兆易創(chuàng)新、高拓迅達;在設(shè)計服務(wù)領(lǐng)域有芯原;在半導(dǎo)體代工領(lǐng)域有中芯國際;以及半導(dǎo)體材料公司，國內(nèi)唯一CMP研磨劑等半導(dǎo)體加工材料供應(yīng)商安集半導(dǎo)體。這些公司的業(yè)績都非常的亮眼。不久前在一場探討中國IC設(shè)計產(chǎn)業(yè)的機遇和挑戰(zhàn)的會議上，華山資本管理合伙人陳大同分析了全球及中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，以及對最近國家最新產(chǎn)業(yè)投資改革的一些理解。

國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)由“春秋”進入“戰(zhàn)國”時代

縱觀全球半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展，IC芯片的創(chuàng)新驅(qū)動了智能硬件的繁榮，科技公司硬件化方興未艾。一方面，芯片創(chuàng)新改造提升傳統(tǒng)行業(yè)如智能電視，智能家電，車聯(lián)網(wǎng)等。另一方面芯片技術(shù)的革命驅(qū)動了更多新興應(yīng)用的誕生：可穿戴設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)等等?？萍季揞^紛紛尋求硬件入口，設(shè)計專有芯片以保障競爭優(yōu)勢。“集成電路企業(yè)的定義邊界正在模糊。”陳大同稱。

與此同時，芯片制造業(yè)成為產(chǎn)業(yè)核心。生產(chǎn)能力將成為整個產(chǎn)業(yè)最稀缺的資源，“產(chǎn)能為王”已成為行業(yè)公認的發(fā)展大勢。越來越多的傳統(tǒng)繼承電路制造商逐步退出制造領(lǐng)域，剝離制造業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型成無晶圓IC設(shè)計公司，即IDM→Fabless。他認為，代工制造專有工藝開發(fā)成為集成電路業(yè)內(nèi)競爭的最重要的方面之一。

在中國經(jīng)濟發(fā)展一路高歌猛進時，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的重心也向著亞洲轉(zhuǎn)移。此前半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)在歐美和日本基本形成成熟產(chǎn)業(yè)，因此產(chǎn)業(yè)重心進一步向亞洲，特別是中國大陸轉(zhuǎn)移，中國大陸將成為全球半導(dǎo)體市場的主要增長點，但技術(shù)、人才和產(chǎn)業(yè)成熟度的差距仍非常明顯。在這種形勢下，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來了前所未有的機遇，比如逐步完善的電子產(chǎn)業(yè)鏈，政府的大力支持，海龜+本土人才的逐漸壯大，以及初具規(guī)模的中芯國際、海思、展訊等平臺型企業(yè)。當(dāng)熱中國也依舊面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，科研水平與世界先進仍有較大距離，研發(fā)周期長、投入回報慢，難以單純依靠風(fēng)投，專業(yè)投資團隊稀缺，國內(nèi)龍頭企業(yè)國際化面臨重重困難比如客戶接受度、人才、全球市場等等。

陳大同指出，過去十幾年，是國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的春秋時代：獨立發(fā)展，野蠻成長，叢林法則，優(yōu)勝劣汰。“上千家創(chuàng)業(yè)公司，經(jīng)過激烈競爭，有幾十家公司脫穎而出;十幾家公司年銷售額過十億，近百家銷售額過億。他們經(jīng)過多年市場磨練，各自都有自己的絕招。”他說，“未來十年，則將進入戰(zhàn)國時代，這是一個圍繞龍頭企業(yè)的新產(chǎn)業(yè)形態(tài)。”對此陳大同理解為，20~30家龍頭企業(yè)，每個細分市場有1~3家，圍繞每個龍頭企業(yè)形成并購、整合平臺。已經(jīng)有獨特技術(shù)和產(chǎn)品的初創(chuàng)公司成為大企業(yè)競相并購的對象，大企業(yè)利用自己的聚到和品牌優(yōu)勢可以迅速打開市場，而被整合或并購成為初創(chuàng)公司投資人的主要推出渠道。最終將形成類似硅谷的成熟的產(chǎn)業(yè)形態(tài)(目前互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的BAT現(xiàn)象)。

國家發(fā)展基金推動產(chǎn)業(yè)投資體制改革

國家大規(guī)模的半導(dǎo)體發(fā)展基金震動了全球的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)界?！栋l(fā)展綱要》顯示了政府全力支持集成電路產(chǎn)業(yè)的決心和策略。陳大同認為，建立多層次的新型集成電路產(chǎn)業(yè)基金是關(guān)鍵措施之一，支持方式需要探索改變傳統(tǒng)的政府定向投資的方式，通過建立產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)投資基金，由專業(yè)團隊進行管理。目前北京已經(jīng)率先推出了集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(300億)，政府出資20~30%，設(shè)立母基金，再融資社會資本70~80%，設(shè)立市場化運作的子基金，并公開遴選基金管理公司。目前首批已設(shè)立了制造裝備子基金(60億)和設(shè)計封測子基金(20億)。

陳大同指出，新型產(chǎn)業(yè)投資體制的優(yōu)勢在于，以基金形式，通過市場化運作完成資源配置。通過遴選業(yè)內(nèi)資深、國際化背景、專業(yè)的投資團隊，由其自主決策具體項目，政府部門戰(zhàn)略指導(dǎo)。通過這樣的方式，以較少政府資金撬動大量社會資本。當(dāng)然這也需要提高門檻，尋找適合的有融資能力的優(yōu)秀管理團隊。一方面可以放大政府資金，一方面政府也需適度讓利。專業(yè)團隊管理和政府指導(dǎo)的有機結(jié)合，以確保產(chǎn)業(yè)和區(qū)域的投資比例，以及政府資金安全和團隊激勵。

如何成為龍頭企業(yè)?六個現(xiàn)象看國內(nèi)半導(dǎo)體船業(yè)公司經(jīng)驗/教訓(xùn)

現(xiàn)象一：進口替代幾乎是成功必由之路，高科技+中低端產(chǎn)品;

現(xiàn)象二：農(nóng)村包圍城市策略，山寨→國內(nèi)品牌→國內(nèi)外新興市場→歐美市場;

現(xiàn)象三：一代拳王，各領(lǐng)風(fēng)騷三、五年;

現(xiàn)象四：過三關(guān)：1.歐美日本公司;2.臺灣、韓國公司;3.國內(nèi)競爭對手;

現(xiàn)象五：懂技術(shù)的怕懂市場的，懂市場的怕既懂技術(shù)又懂市場的;

現(xiàn)象六：一把手是公司成敗的關(guān)鍵(眼光、心胸、執(zhí)行力)。

簡而言之，初創(chuàng)公司要以開放的心態(tài)對待被整合，大企業(yè)則要以博大的心胸和良好的公司文化來吸引初創(chuàng)公司。

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