本文節(jié)選自渤海證券股份有限公司于2014年發(fā)表的汽車行業(yè)專題報(bào)告《智能化浪潮催生千億汽車電子細(xì)分市場》，作者為鄭連聲、王洪磊。

汽車電子技術(shù)的發(fā)展及其大規(guī)模地應(yīng)用，在國外，可以追溯到20世紀(jì)70年代末。到目前為止，汽車電子技術(shù)發(fā)展大致經(jīng)歷了從基礎(chǔ)功能元件到高度智能化集成系統(tǒng)的4個(gè)發(fā)展階段。

而在我國，由于汽車工業(yè)起步較晚，本土汽車電子廠商與本土整車廠商具有較為類似的發(fā)展情況，汽車電子廠商呈現(xiàn)斷代式發(fā)展歷程。在高附加值及高端汽車電子領(lǐng)域，我國本土汽車電子廠商從技術(shù)實(shí)力、產(chǎn)品性能及市場份額方面均與外資零部件廠商存在較大的差距。我國汽車電子廠商多集中在附加值較低的基礎(chǔ)元器件及部件供應(yīng)和通訊娛樂系統(tǒng)領(lǐng)域，而在較為專業(yè)化的牽引力控制、車身控制、自適應(yīng)巡航、無人駕駛領(lǐng)域鮮有建樹，此類專業(yè)化汽車電子領(lǐng)域主要由歐美零部件巨頭廠商把控，占據(jù)絕大多數(shù)市場份額。

圖1國外汽車電子發(fā)展歷程

從國外汽車電子發(fā)展歷程來看，汽車電子由最初的基礎(chǔ)功能性應(yīng)用逐漸向高級(jí)交互式應(yīng)用發(fā)展。近年來，隨著傳感器技術(shù)應(yīng)用的增加和互聯(lián)網(wǎng)對(duì)汽車的逐步滲透，汽車的電子化趨勢越來越明顯，并且出現(xiàn)了以特斯拉為代表的高度電子化和以谷歌無人駕駛汽車為代表的智能化產(chǎn)品。渤海證券通過調(diào)研做出預(yù)測：汽車電子的滲透率將持續(xù)提升，市場蛋糕會(huì)越做越大；在未來，隨著安全性及娛樂性等方面的需求增加，安全系統(tǒng)與娛樂通訊將是增長亮點(diǎn)。

汽車電子市場提升的四個(gè)表現(xiàn)

未來汽車電子滲透率的提升將表現(xiàn)在四個(gè)方面。

一、國內(nèi)汽車消費(fèi)升級(jí)趨勢明顯

隨著國內(nèi)汽車年產(chǎn)銷量與保有量快速增長導(dǎo)致的換購增購需求釋放與居民消費(fèi)能力提升，預(yù)計(jì)未來汽車消費(fèi)升級(jí)趨勢將持續(xù)，能夠滿足消費(fèi)者交互式體驗(yàn)等多樣化需求的汽車電子將會(huì)沿著傳統(tǒng)電視與手機(jī)向智能電視與手機(jī)的發(fā)展路徑快速發(fā)展，滲透率將持續(xù)提升。

消費(fèi)者對(duì)車輛安全控制及交互式體驗(yàn)需求的擴(kuò)張，汽車電子將會(huì)越來越普及，占車輛成本比重的比例在持續(xù)上升。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，汽車電子成本占比隨著車輛級(jí)別由低到高而不斷增加，尤其是新能源汽車因其電控系統(tǒng)更加發(fā)達(dá)而使得汽車電子成本占比更高，接近50%。

圖2汽車電子占成本比重

二、高端配置向中低端車型滲透的趨勢明顯

以ESP（電子穩(wěn)定控制系統(tǒng)）為例，博世公司于上世紀(jì)90年代推出，奔馳于1995年首先使用，并于1999年宣布全車系都將ESP列為標(biāo)配。隨后，寶馬DSC、日產(chǎn)VDC、豐田VSC以及本田VSA等陸續(xù)推廣而出，電子穩(wěn)定控制系統(tǒng)也逐漸配備在中低端合資車上。目前國內(nèi)部分自主車型如奇瑞A3及瑞虎5、比亞迪F3、哈弗H6、長安CS75等已經(jīng)開始裝備ESP。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年國內(nèi)汽車ESP裝備率在20%左右，主要用于乘用車領(lǐng)域。

從生命周期來看，汽車安全駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）、車載信息娛樂系統(tǒng)與胎壓監(jiān)測系統(tǒng)（TPMS）等主流汽車電子產(chǎn)品均處于快速普及的成長期，未來將向中低端車型滲透，從而迎來快速發(fā)展階段。

三、新能源汽車快速增長將帶動(dòng)汽車電子產(chǎn)業(yè)快速增長

在機(jī)動(dòng)車節(jié)能減排壓力大的背景下，國內(nèi)政策持續(xù)加力扶持新能源汽車發(fā)展，上半年銷量超2萬輛，已超去年全年銷量，呈現(xiàn)加速爆發(fā)的趨勢。而且，在圖2中也能看出，新能源汽車的電子產(chǎn)品成本占比高，隨著新能源汽車加速增長，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)汽車電子市場快速增長。

四、汽車領(lǐng)域反壟斷調(diào)查有望提升本土汽車電子等零部件配套比例

國內(nèi)汽車零部件行業(yè)，研發(fā)投入嚴(yán)重不足（圖中國內(nèi)汽車零部件研發(fā)費(fèi)用率近似使用管理費(fèi)用率，實(shí)際值應(yīng)該明顯低于4.77%），導(dǎo)致企業(yè)無法掌握核心零部件技術(shù)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，目前外資汽車零部件占國內(nèi)市場比重達(dá)到60%以上，主要核心汽車零部件基本被外資壟斷，特別是在乘用車領(lǐng)域。

圖3國內(nèi)汽車零部件業(yè)現(xiàn)狀

隨著反壟斷的深入，各中高端進(jìn)口及合資品牌陸續(xù)降低配件價(jià)格。由于《反壟斷法》是上位法，其他與其矛盾的規(guī)定都將會(huì)取消或修改。因此，渤海證券預(yù)測，新修訂的汽車品牌授權(quán)銷售管理辦法將會(huì)放開配件供應(yīng)，消除主機(jī)廠對(duì)配件的各種排他采購與銷售以及封閉維修技術(shù)信息從而可以實(shí)現(xiàn)價(jià)格壟斷的規(guī)定?？紤]到目前本土汽車零部件的性價(jià)比優(yōu)勢越發(fā)明顯，預(yù)計(jì)包括汽車電子等本土企業(yè)將會(huì)收益，市場占比將會(huì)提升。

安全控制與通訊娛樂雙線并進(jìn)

雖然我國汽車工業(yè)起步較晚，但近年來國內(nèi)對(duì)于汽車的消費(fèi)需求旺盛，我國汽車市場規(guī)模增幅明顯。作為汽車上不可或缺的組件，汽車電子市場規(guī)模也跟隨汽車市場規(guī)模的擴(kuò)大而增長。2012年，我國汽車電子市場規(guī)模為2672億元，2003年至2012年年均復(fù)合增速約為22.4%。據(jù)賽迪顧問預(yù)測，我國汽車電子市場規(guī)模有望于2015年突破4000億元，達(dá)到4012.4億。汽車電子市場規(guī)模的不斷增長，對(duì)于國內(nèi)汽車電子相關(guān)廠商來說存在一定的發(fā)展機(jī)遇。

圖4我國汽車電子細(xì)分市場規(guī)模預(yù)測

從市場集中度方面看，以汽油直噴、變速箱控制為代表的動(dòng)力控制系統(tǒng)的市場集中度相對(duì)較高，其產(chǎn)品主要由國際大廠商控制，技術(shù)門檻非常高。而諸如汽車音響、車載信息系統(tǒng)和通訊娛樂系統(tǒng)等產(chǎn)品集中度相對(duì)較低。

從產(chǎn)品來看，以動(dòng)力控制為代表的具有較高技術(shù)壁壘的汽車電子產(chǎn)品毛利率較高。

從安裝方面來看，以發(fā)動(dòng)機(jī)控制、主動(dòng)安全產(chǎn)品及被動(dòng)安全產(chǎn)品為代表的前裝汽車電子產(chǎn)品毛利率較高，而以汽車音響、通訊娛樂系統(tǒng)為代表的后裝汽車電子產(chǎn)品則相對(duì)較低。渤海證券預(yù)測，由于零部件廠商對(duì)整車廠商進(jìn)行批量供貨前要進(jìn)行復(fù)雜的供應(yīng)商資質(zhì)驗(yàn)證，因此，前裝市場相對(duì)于后裝市場來說有相對(duì)較高的進(jìn)入壁壘。雖然前裝汽車電子產(chǎn)品在毛利率方面比較誘人，但由于較高的進(jìn)入壁壘，國內(nèi)許多汽車電子廠商靠自身技術(shù)積累很難分享前裝車市場誘人“蛋糕”，但可以通過兼并收購與合資合作獲取成熟技術(shù)與渠道以快速切入前裝市場。

從汽車電子細(xì)分市場來看，安全控制系統(tǒng)和通訊娛樂系統(tǒng)未來將呈現(xiàn)較快的增長態(tài)勢。據(jù)德勤的報(bào)告顯示，2012年-2016年安全控制系統(tǒng)和通訊娛樂系統(tǒng)將分別以10.2%和10.8%的年均復(fù)合增速增長。

圖5全球電子細(xì)分市場規(guī)模預(yù)測VS我國汽車電子細(xì)分市場規(guī)模預(yù)測

根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，我國汽車電子市場2015年的增速為13.02%，預(yù)計(jì)我國汽車電子市場將保持良好的增長勢頭。由于我國消費(fèi)者對(duì)交互式電子系統(tǒng)和通訊娛樂服務(wù)的偏好，因此我國汽車電子細(xì)分市場中通訊娛樂系統(tǒng)的增速高于全球平均增速，相應(yīng)的安全控制領(lǐng)域的增速低于全球平均增速。基于以上幾點(diǎn)，我們做出如下假設(shè)：

1）2016年我國汽車電子市場規(guī)模較2015年增長13%；

2）2012至2016年，細(xì)分市場中安全控制領(lǐng)域比例增速低于全球1個(gè)百分點(diǎn)，通訊娛樂系統(tǒng)占比增速高于全球1個(gè)百分點(diǎn)。

至2016年，我國汽車電子市場規(guī)模將達(dá)到4534億元，其中安全控制與通訊娛樂系統(tǒng)占比最大，市場規(guī)模合計(jì)將達(dá)到2450億元，這兩個(gè)細(xì)分市場領(lǐng)域“蛋糕”巨大，給國內(nèi)汽車電子廠商帶來巨大發(fā)展空間。