在央行宣布降息之后，如果某些公司正在運(yùn)營(yíng)著需銀行大額貸款的光伏電站項(xiàng)目，那么或許意味著其公司的貸款利息將減少、投資回報(bào)率一并增加。

11月23日，多位運(yùn)營(yíng)光伏電站的企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)記者證實(shí)了上述說(shuō)法。

貸款利息支出減少

一位券商分析師指出，對(duì)于光伏電站、風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)類(lèi)企業(yè)，負(fù)債率普遍都較高，且負(fù)債大多為5年以上的長(zhǎng)期貸款。因而，降息將有效減少每年的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出。按本次降息幅度來(lái)測(cè)算，也將令現(xiàn)有項(xiàng)目的投資回報(bào)率提升約0.5個(gè)百分點(diǎn)。

央行11月21日稱(chēng)，自2014年11月22日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。其中，5年期的貸款利率從6.55%下調(diào)至6.15%，調(diào)低了0.4個(gè)百分點(diǎn)。

江山控股（00295.HK）主席劉文平就對(duì)本報(bào)記者表示，電站通常是由30%的資本金投入、70%的銀行貸款所組成。從央行最新的降息來(lái)看，對(duì)5年以上貸款的利息降低了40個(gè)基點(diǎn)；其次，光伏電站的貸款多數(shù)是普通長(zhǎng)期貸款（5年及以上）的1.1倍，因而對(duì)電站貸款利息降低不止40個(gè)基點(diǎn)。假設(shè)以一個(gè)100兆瓦的電站來(lái)計(jì)算，估計(jì)企業(yè)的利息費(fèi)用節(jié)省額為200多萬(wàn)元。

“當(dāng)然，國(guó)內(nèi)不少的電站項(xiàng)目實(shí)際上還是拿不到銀行的放貸。”華澳信托分析師王潤(rùn)川就說(shuō)，“除了銀行貸款外，各個(gè)電站項(xiàng)目公司在嘗試其他融資方式，包括信托及其他銀行理財(cái)產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)基金、發(fā)債等。不管哪種方式，也會(huì)受到央行降息的影響，對(duì)電站企業(yè)同樣有利好。”

王潤(rùn)川告訴本報(bào)記者，目前國(guó)內(nèi)的社會(huì)融資成本平均為10%左右，銀行理財(cái)產(chǎn)品在9%左右。由于這類(lèi)融資與國(guó)內(nèi)的貸款也會(huì)掛鉤，所以不管企業(yè)采取什么方式來(lái)融資，都可能因央行對(duì)銀行貸款利息的下調(diào)而做出積極回應(yīng)。“2014年全年，銀行對(duì)企業(yè)的貸款、其他融資方式，額度都基本快用完了，產(chǎn)生較多影響的，可能是2015年上半年的電站放貸、融資。”

電站凈利潤(rùn)或提升

愛(ài)康科技董秘季海瑜也證實(shí)了上述兩位人士的判斷。

她表示，截至今年第三季度，該公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.15億元，在國(guó)家宣布調(diào)整利息之后，企業(yè)也會(huì)再做測(cè)算（看看財(cái)務(wù)費(fèi)用節(jié)省了多少），但目前還沒(méi)有這么快。她也說(shuō)：“我們的財(cái)務(wù)費(fèi)用中，有一部分是用于我們制造業(yè)板塊的流動(dòng)資金貸款，央行的降息對(duì)這部分的影響會(huì)小一些。”

上半年，愛(ài)康科技的太陽(yáng)能電站運(yùn)營(yíng)收入為1.05億元，主營(yíng)利潤(rùn)6827萬(wàn)元；其他制造業(yè)（如邊框和支架等）收入總計(jì)為8億多元，主營(yíng)利潤(rùn)則為1.44億元。由此可看出，太陽(yáng)能電站營(yíng)收雖不如制造板塊，但主營(yíng)利潤(rùn)卻很高。而降息的最大利好板塊就是電站。

一位券商分析師告訴記者，企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用在“三費(fèi)”（銷(xiāo)售、財(cái)務(wù)及管理）里，若是“三費(fèi)”中的財(cái)務(wù)費(fèi)用被降低，那么直接受益的就是該企業(yè)的主營(yíng)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)。他還提醒，那些持有及儲(chǔ)備較多電站的公司，將是降息的最大受益者。目前，愛(ài)康科技持有的并網(wǎng)電站規(guī)模為176.33兆瓦，在建、擬建、擬收購(gòu)的電站規(guī)模（含分布式）達(dá)到582兆瓦，其他已備案的電站規(guī)模達(dá)到205兆瓦。根據(jù)電站建設(shè)工期推測(cè)，今年四季度將是公司在建電站完工并網(wǎng)的高峰期，四季度完工并網(wǎng)的電站規(guī)模預(yù)計(jì)將超過(guò)400兆瓦。

前述券商還說(shuō)，估計(jì)一個(gè)電站項(xiàng)目的凈利潤(rùn)，也將會(huì)在原有基礎(chǔ)上增加3%到4%，電站的投資回報(bào)率也會(huì)提升近1%。