從近期的市場(chǎng)動(dòng)向來看，智能照明已成為飛利浦等廠商爭(zhēng)相推廣的新型產(chǎn)品。在年初的法蘭克福展以及剛結(jié)束不久的廣州照明展上，智能照明也是各方熱議的主題。我們認(rèn)為目前市場(chǎng)處于萌芽階段，各廠商將紛紛加大推廣力度，未來1~2年市場(chǎng)有望進(jìn)入快速發(fā)展期。

附加價(jià)值巨大

智能照明的本質(zhì)是電子化和網(wǎng)絡(luò)化，不僅可以實(shí)現(xiàn)照明系統(tǒng)的智能控制，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)調(diào)節(jié)和情景照明的基本功能，同時(shí)也是互聯(lián)網(wǎng)的一個(gè)入口，從而衍生更多高附加值的服務(wù)，例如健康管理、地圖定位、商品導(dǎo)購(gòu)與廣告等。

可以預(yù)見，照明行業(yè)生態(tài)將發(fā)生重大改變。智能照明屬于智能家居的范疇，其發(fā)展需要全產(chǎn)業(yè)鏈的配合，未來將導(dǎo)致行業(yè)生態(tài)發(fā)生較大改變。我們認(rèn)為在專業(yè)化生產(chǎn)基礎(chǔ)上的產(chǎn)業(yè)整合將是未來智能照明的發(fā)展方向。專業(yè)化生產(chǎn)是燈具制造企業(yè)和控制器廠商的生存基礎(chǔ)，系統(tǒng)整合商和平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商在行業(yè)中的話語(yǔ)權(quán)更大。同時(shí)，照明廠商與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加大合作是大概率事件。

成長(zhǎng)空間打開

對(duì)于LED行業(yè)成長(zhǎng)的持續(xù)性問題，市場(chǎng)的爭(zhēng)議主要來自以下幾點(diǎn)：1）替換市場(chǎng)可以支撐行業(yè)多久的快速發(fā)展？2）LED燈具的壽命是否很長(zhǎng)？3）快速替換期過后，行業(yè)的增長(zhǎng)動(dòng)能來自哪里？

關(guān)于第一個(gè)問題，美國(guó)能源部數(shù)據(jù)顯示，2013年美國(guó)市場(chǎng)LED照明滲透率仍不足5%，假設(shè)滲透率每年提高一倍，則替換需求可持續(xù)3~4年。而關(guān)于LED照明壽命，我們認(rèn)為在LED照明快速發(fā)展期，長(zhǎng)壽命不是廠家最關(guān)注的因素，而是在滿足壽命標(biāo)準(zhǔn)（2~3萬(wàn)小時(shí)）的前提下盡量壓縮成本，而且行業(yè)成熟后廠家也會(huì)不惜一切代價(jià)把產(chǎn)品壽命做到極致。

最后，LED智能照明將提升產(chǎn)品的平均單價(jià)（ASP）和附加值，其發(fā)展空間遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)照明產(chǎn)品，快速替換期過后的長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)能來源得以解決。

根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研，我們了解到，一個(gè)具有智能化控制功能的LED驅(qū)動(dòng)電源成本一般不超過10元，搭配了此類電源的照明燈具出廠價(jià)卻比普通燈具高出了20%~30%，僅此一項(xiàng)智能化配置就可以為普通燈具產(chǎn)品增加至少20%的溢價(jià)（而且這是不考慮附加更復(fù)雜系統(tǒng)和更高端配置的情況下）。

我們參考CSA對(duì)2009~2015年LED通用照明市場(chǎng)規(guī)模的統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)，同時(shí)保守假設(shè)智能照明產(chǎn)品溢價(jià)為20%，則2014年和2015年智能照明為行業(yè)帶來的新增市場(chǎng)空間分別約達(dá)260億元和360億元。

根據(jù)此項(xiàng)測(cè)算，在不考慮高附加值產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，僅2014~2015年兩年智能照明行業(yè)將額外提供至少600億元人民幣的市場(chǎng)空間。如果按照30%的年復(fù)合增長(zhǎng)計(jì)算，保守估算到2018年此項(xiàng)數(shù)值將達(dá)到近800億元，5年內(nèi)累計(jì)數(shù)額超過2000億元。

行業(yè)趨勢(shì)確立

我們認(rèn)為，智能照明趨勢(shì)的確立，將為L(zhǎng)ED行業(yè)打開更為廣闊的成長(zhǎng)空間。建議投資者關(guān)注以下幾條主線：

1）智能照明時(shí)代，解決方案提供商的話語(yǔ)權(quán)最大，飛利浦等優(yōu)勢(shì)明顯，與其合作關(guān)系密切的廠商將受益，例如陽(yáng)光、佛照等；2）本土照明廠商中，品牌影響力較大的企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鉀Q方案提供商的潛力最大，關(guān)注雷士、德豪、陽(yáng)光、歐普、佛照、三安等；3）智能照明市場(chǎng)專業(yè)性更強(qiáng)，需要強(qiáng)大的技術(shù)和服務(wù)團(tuán)隊(duì)支持，工程渠道的價(jià)值將凸顯，關(guān)注雷士、德豪等；4）拓邦股份、和而泰、茂碩電源等控制器公司亦有較大的彈性。我們重點(diǎn)推薦顯著受益于智能照明趨勢(shì)的陽(yáng)光照明、三安光電和德豪潤(rùn)達(dá)。