5月13-16日，全球電梯業(yè)最具規(guī)模和影響力的盛會——第十一屆中國國際電梯展覽會在廣州舉行，參展企業(yè)超過800家，三菱、日立、通力、富士達(dá)、東芝等國際知名品牌以及廣日、江南嘉捷、康力、申龍等本土知名品牌整機(jī)企業(yè)悉數(shù)展現(xiàn)。

中國是全球最大的電梯市場，并形成了全球最強(qiáng)的電梯生產(chǎn)能力。據(jù)中國電梯協(xié)會統(tǒng)計，2013年我國電梯產(chǎn)量62.4萬臺，同比增長18%，2014年電梯行業(yè)增速估計在10%以上。中國證券報記者走訪發(fā)現(xiàn)，隨著2014年樓市下滑及行業(yè)新規(guī)的推出，電梯行業(yè)內(nèi)部競爭格局悄然生變。

景氣度仍然向上

今年以來，樓市遭遇倒春寒，商品房銷量及銷售面積雙降。樓市“感冒”，作為配套的電梯行業(yè)是否會跟著“打噴嚏”？這也是此次展會大家關(guān)注的焦點。

江南嘉捷市場部相關(guān)負(fù)責(zé)人在展會上表示，今年電梯定價和訂單均較為平穩(wěn)，并沒有出現(xiàn)大的調(diào)整。申龍電梯營銷中心副總監(jiān)李生說，今年行業(yè)整體仍有望保持10%以上的增長，行業(yè)的景氣度仍然向上，只是增速有所回落。

翻看電梯行業(yè)5家上市公司的2014年一季報，一季度整體營業(yè)收入增長11%，除了上海機(jī)電，另外4家公司的收入增速穩(wěn)定在20%左右。剔除非電梯相關(guān)業(yè)務(wù)等因素影響，一季度歸屬于母公司凈利潤增速約30%，相比前幾個季度同比增速仍沒有出現(xiàn)下滑態(tài)勢。

興業(yè)證券分析師陳德靜表示，目前地產(chǎn)行業(yè)的不景氣尚未傳導(dǎo)至電梯行業(yè)，但資本市場預(yù)期和電梯上市企業(yè)估值已有所反應(yīng)，電梯板塊市盈率在今年2月中旬觸頂下滑并延續(xù)至今。電梯下游地產(chǎn)行業(yè)盈利和經(jīng)營現(xiàn)金流惡化，將對投資端產(chǎn)生壓力。

國泰君安研報認(rèn)為，一方面，市場高估了電梯與地產(chǎn)的相關(guān)性。實際上電梯需求只有60%左右由地產(chǎn)決定，另有40%左右的電梯需求是由電梯配比提升、軌道交通、保障房、更新改造、出口等非地產(chǎn)因素決定。另一方面，市場低估了電梯行業(yè)的成長性。保守預(yù)計2013-2015年行業(yè)增速分別為15.1%、13.3%、13.3%，仍處于景氣階段。

中國電梯協(xié)會副秘書長張樂祥接受中國證券報記者采訪時表示，房地產(chǎn)即使有影響也是滯后的，目前在建商品房仍有67億平方米的面積，有近300萬臺電梯的需求，一旦房地產(chǎn)的價格泡沫擠破到一定程度，需求會出現(xiàn)更大的反彈，電梯行業(yè)也將迎來新一輪的發(fā)展。10年后中國電梯保有量有望達(dá)到1000萬臺的規(guī)模。

不過，隨著電梯市場容量不斷擴(kuò)大，市場競爭愈演愈烈已成為不爭的事實，整個行業(yè)已形成群雄逐鹿之勢。無論是知名的外資品牌，還是自主品牌，紛紛通過建廠跑馬圈地，試圖占據(jù)更大的市場份額。

內(nèi)外資格局漸變

提起電梯，大家首先想到的就是三菱、日立、奧迪斯，長期以來國外電梯知名企業(yè)壟斷了中國市場70%以上份額。不過，近年來，以廣日電梯為代表的國產(chǎn)電梯品牌迅速崛起，在國家政策法規(guī)、資本市場支持等有利因素推動下，正在加快贏得市場。

相比外資，內(nèi)資電梯增長更快，份額也在持續(xù)提升。2010年開始，中國電梯企業(yè)迎來上市潮，康力、江南嘉捷、博林特、廣日等自主品牌電梯企業(yè)陸續(xù)走進(jìn)資本市場，加上上海機(jī)電，電梯整機(jī)類上市公司共有5家。上市為電梯企業(yè)帶來了更為廣闊的發(fā)展平臺，無論是品牌知名度還是業(yè)績都有較大的提升。

中國電梯協(xié)會理事長李守林在接受中國證券報記者采訪時說，目前中國本土電梯品牌的市場份額已經(jīng)有近40%，加上OEM的量占近一半。

申龍電梯營銷中心副總監(jiān)李生說，國產(chǎn)電梯增速這些年來一直比行業(yè)增速快，以前外資、合資品牌要占到整個電梯行業(yè)市場份額的90%，現(xiàn)在這個比例已經(jīng)降到60%了，未來還有很大空間。房地產(chǎn)調(diào)控實際上更有利于國產(chǎn)大型電梯品牌，因為房地產(chǎn)企業(yè)會更傾向于性價比更高的產(chǎn)品。

“現(xiàn)在國內(nèi)大型地產(chǎn)商萬達(dá)、中海等都開始選擇國產(chǎn)品牌，國產(chǎn)品牌在技術(shù)上已經(jīng)能與外資品牌相媲美。我們每年都會為市場開發(fā)一些新的產(chǎn)品，現(xiàn)在產(chǎn)品線能夠覆蓋98%的市場，基本實現(xiàn)高中低全覆蓋。”康力電梯市場運營總監(jiān)朱瑞華表示。

2013年，國內(nèi)5家電梯上市公司廣日、康力、博林特、機(jī)電、嘉捷的凈利率依次為21%、12%、9%、9%、8%。近3-4個季度，5家公司的單季ROE持續(xù)同比上升，廣日股份扣非后的ROE水平領(lǐng)先。根據(jù)興業(yè)證券研究報告，2013年整體攤薄ROE上升3個百分點至21%，今年一季度整體ROE同比上升0.6個百分點至3%，預(yù)收賬款繼續(xù)較快增長，在手訂單充足。

從以上幾家電梯上市企業(yè)表現(xiàn)來看，業(yè)績增長幅度均高于行業(yè)整體水平。隨著電梯上市企業(yè)知名度進(jìn)一步擴(kuò)大、研發(fā)實力不斷提升、營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)逐漸完善，2014年優(yōu)秀自主品牌尤其是電梯上市企業(yè)的優(yōu)勢將得到進(jìn)一步凸顯。

國泰君安研報認(rèn)為，相比外資，內(nèi)資電梯市場響應(yīng)快、性價比高、機(jī)制好，具有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，內(nèi)資電梯增長更快，份額將持續(xù)提升。保守預(yù)計2013-2015年增速分別為21.4%、19.1%、18.8%，高出行業(yè)總體五六個百分點。

隨著市場競爭的不斷加劇，電梯行業(yè)品牌集中度會進(jìn)一步提升。缺乏核心技術(shù)、長期依靠價格戰(zhàn)的中小企業(yè)將被逐漸淘汰。李守林說，現(xiàn)在每年有兩位數(shù)的企業(yè)在退出。

新規(guī)催生維保藍(lán)海

競爭的激烈使得電梯整體行業(yè)利潤有所降低，“目前電梯本身的制造成本就像擰毛巾一樣，現(xiàn)在已經(jīng)到了擰不出一點水的地步，而維保業(yè)務(wù)相對來說則是一片廣闊的藍(lán)海”，張樂祥說。國泰君安分析師預(yù)測，維保市場規(guī)模2015年有望達(dá)到390億元。

2014年1月1日，新的《特種設(shè)備安全法》開始實施，備受關(guān)注的安裝維保成為該法強(qiáng)調(diào)的重點。該法要求電梯的安裝、改造、修理，必須由電梯制造單位或者其委托的依照本法取得相應(yīng)許可的單位進(jìn)行。

但就目前整個市場來看，安裝維保不到位、不規(guī)范等現(xiàn)象普遍存在，這也是造成在中國電梯事故頻發(fā)的主因。電梯事故60%左右由維保不當(dāng)造成，70%維保市場被低價競爭的第三方維保占據(jù)。

據(jù)介紹，目前我國內(nèi)外資電梯廠家自維保比例都比較低，占比較高的上海三菱、奧的斯、日立也分別只有30%、25%、20%左右，本土品牌占比就更低了。相比歐美成熟市場動輒80%以上的自保比例差距較大。

維保規(guī)范政策在全國推行后，電梯廠家維保比例將上升，大批資質(zhì)較差的第三方維保將逐步退出市場。同時，維保價格有望回歸合理水平，預(yù)計電梯全包價格將升至8000元/年左右的合理水平。

李生表示，以后電梯的事故將追究整梯廠商的責(zé)任，這對國內(nèi)所有的電梯企業(yè)都將是一個考驗。這意味著未來需要一大批維保人員，整梯企業(yè)將著重培養(yǎng)自己的維保人員，而原來第三方維保企業(yè)數(shù)量將急劇減少。

“散點式、網(wǎng)絡(luò)化、結(jié)點式經(jīng)營將成為電梯企業(yè)未來的經(jīng)營模式。”李守林說，在國外電梯行業(yè)，制造市場和維保市場的比例大概是三七分。但在國內(nèi)電梯企業(yè)中目前還是以制造為主，維保收入在電梯企業(yè)中占比還不到10%。未來，電梯后市場包括改造、維修、保養(yǎng)等的空間非常大。

國泰君安研報認(rèn)為，維保市場2013-2015年的年復(fù)合增長率將達(dá)24.9%，2015年電梯維保與整機(jī)市場規(guī)模比將由目前的1:4左右提升至1:3左右。

另一項電梯行業(yè)新政試驗塔政策也于2014年4月30日開始在全國推行，該政策要求電梯生產(chǎn)企業(yè)需要有試驗塔設(shè)施。試驗塔政策將會直接提高行業(yè)進(jìn)入門檻，導(dǎo)致年銷量在700臺以下的內(nèi)資企業(yè)難以繼續(xù)生存，要么退出市場，要么被擁有試驗塔的企業(yè)合并，加速行業(yè)集中度提升，尤其是內(nèi)資集中度提升。

而上海將于2014年6月1日起正式實施的《住宅設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)》，在全國范圍內(nèi)率先明確規(guī)定了4-6層的多層住宅也應(yīng)設(shè)電梯，并作為強(qiáng)制性條文執(zhí)行。此舉將從源頭上減少無電梯多層住宅的增量，將會帶動老樓加裝電梯需求。據(jù)估計，上海老樓加裝電梯對應(yīng)市場需求總額至少200億元。

一系列行業(yè)新規(guī)，為電梯維保行業(yè)開啟了一片新藍(lán)海，隨著行業(yè)準(zhǔn)入門檻的提高，將加速行業(yè)集中度提升，尤其是加速內(nèi)資集中度提升。

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