特高壓建設(shè)將加速,節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)力。2014年國家能源局會議提出加快12條“西電東送”輸電通道建設(shè),是近五年來首年明確提出加強西電東送大通道建設(shè)。特高壓交流破題,平高電氣彈性最大,加之公司年內(nèi)中壓業(yè)務(wù)的注入及新基地投產(chǎn),公司成長將再添動力。國網(wǎng)電科院加大節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)的扶持力度,置信電氣非晶變主業(yè)地位穩(wěn)固,節(jié)能服務(wù)定位建筑、市政、綜合節(jié)能服務(wù),與國網(wǎng)14年重點開拓節(jié)能市場吻合,將從布局期進入收獲期。風(fēng)電復(fù)蘇持續(xù),關(guān)注下游風(fēng)場運營。我國風(fēng)電行業(yè)在13年由于并網(wǎng)好轉(zhuǎn)、補貼到位,裝機反彈,預(yù)計14-15年裝機分別為18和20GW,增長將持續(xù)。根據(jù)我們的計算,在目前平均利用小時下,即使電價下調(diào),風(fēng)場項目仍然有較為理想的投資收益率。風(fēng)電設(shè)備企業(yè)向下游拓展已經(jīng)成為新的盈利模式,建議關(guān)注對下游發(fā)電運營布局較早,項目位置較好的金風(fēng)科技和天順風(fēng)能。

關(guān)注行業(yè)內(nèi)穩(wěn)健增長企業(yè)。關(guān)注行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健的3個標的:主業(yè)穩(wěn)健、低市盈率、高分紅和具有潛在的外延式并購機會的低壓電器龍頭正泰電器;在“大電氣”戰(zhàn)略、新產(chǎn)品、新模式和內(nèi)部精細化管理推進下利潤高速增長的森源電氣;在資產(chǎn)注入后競爭力提升,由海外業(yè)務(wù)加速,節(jié)能環(huán)保、新能源、軌道交通快速發(fā)展帶動業(yè)務(wù)穩(wěn)健快速增長的二次設(shè)備龍頭國電南瑞;投資建議:我們認為,市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換和“滬港通”將對市場的估值體系產(chǎn)生一定影響,業(yè)績確定性較高的優(yōu)質(zhì)藍籌估值將持續(xù)提升。在電力設(shè)備板塊中,建議關(guān)注業(yè)績確定性較強的大氣治理收益股票以及業(yè)績優(yōu)良、估值合理的藍籌龍頭股票,特高壓、風(fēng)電、節(jié)能等行業(yè)股票在二季度將是不錯的配置標的。

風(fēng)險提示:特高壓審批不達預(yù)期、棄風(fēng)加劇、固定資產(chǎn)投資大幅下滑。

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