行業(yè)風(fēng)向已在2013年轉(zhuǎn)變?yōu)轫橈L(fēng),且風(fēng)勢預(yù)期將進(jìn)一步加強(qiáng)。我們找到將推動行業(yè)基本面不斷改善的5個利好因素。我們對風(fēng)電行業(yè)首予“超配”的評級,對龍源電力及華能新能源首予“買入”的評級,及對大唐新能源首予“中性”的評級。

利好政策相繼出臺.

有利的政府政策將繼續(xù)為行業(yè)帶來支持,例如可再生能源配額制的最終版本在今年發(fā)佈,此政策將令行業(yè)基本面進(jìn)一步改善。隨著未來5年每年新增17-20GW發(fā)電量,風(fēng)力發(fā)電量在2013-2015的複合年增長率將達(dá)到18%,在2015-2020年將達(dá)到16%。此外,由于電網(wǎng)連接增強(qiáng)令限電率降低,發(fā)電小時數(shù)將顯著增加。

與其他國家相比,儘管中國目前已經(jīng)佔(zhàn)據(jù)全球領(lǐng)先地位,但其風(fēng)電增長仍然存在巨大空間。在2012年,中國風(fēng)電發(fā)電量僅佔(zhàn)總發(fā)電量的2%(1,008億千瓦時),低于2.5%的全球平均水平,亦遠(yuǎn)低于丹麥(30%)、葡萄牙(20%)、西班牙(18%)、歐盟(7%)及美國(3.5%)等其他發(fā)達(dá)國家。在人均裝機(jī)容量方面,中國僅位列第36位,而在地均裝機(jī)容量方面,中國亦再次落后,僅列第27位。與其他國家相比,我們認(rèn)為中國的風(fēng)電增長仍然存在巨大空間。

霧霾問題愈演愈烈令人們更為渴求清潔能源

危害人體的霧霾問題在去年擴(kuò)散到了中國的每一個角落,我們認(rèn)為政府將加快清潔能源的裝機(jī)速度,以降低各大城市的PM2.5及PM10目標(biāo)。將採取的行動包括將煤炭在國家能源消耗中的比例從2012年的6。8%降低至2017年的65%。此項(xiàng)政策亦與政府將風(fēng)電能源在供電總量中的比例從目前的2%提高到2015年的超過3%以及2020年的5%的計劃相符。

行業(yè)發(fā)展將會提速

中央政府將風(fēng)電投資項(xiàng)目及若干交流電網(wǎng)審批權(quán)下放至地方政府,應(yīng)可縮短項(xiàng)目審批的時間并加快電網(wǎng)發(fā)展,從而令限電問題進(jìn)一步減少。在2015年之前完成的4個特高壓交流電網(wǎng)及7條特高壓直流線路以及在2020年之前完成的10個特高壓交流電網(wǎng)及27條特高壓直流線路,將可逐漸根除限電問題,進(jìn)而提升總體的電力輸送能力,提高行業(yè)的平均發(fā)電小時數(shù)。

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