據(jù)報道，市值近300億元的漢能太陽能昨早段離奇急瀉，于上午11點左右曾跌近26%，市場掀起斬倉恐慌之際，據(jù)證券行消息指，急跌原因是大股東抵押的股份，經(jīng)中資行輾轉(zhuǎn)借出至對沖基金手上，然后大手沽空。及后中午收市前有買盤“護價”，收市跌12.1%至1.02元，成交高達7.31億元。

借貨予對沖基金造淡

漢能昨日低開0.02元，報1.14元，隨后沽盤持續(xù)，于10時51分，失守1元關(guān)口，11時18分低見0.86元的三個月低位，跌幅達25.9%。不過，之后在博反彈買盤支持下，最終能守于1元之上。證券行消息透露，早前漢能大股東（聯(lián)交所數(shù)據(jù)顯示為HANERGYHOLDINGGROUP）向多家中資行抵押多批股份換取貸款，昨日漢能股價急挫后，其中一家中資行因憂慮漢能抵押股份遭斬倉，相關(guān)部門隨即開會了解原因，事后發(fā)現(xiàn)另一家持有漢能抵押股份的中資行，以俗稱“射貨”形式將股份轉(zhuǎn)至美林，然后后者再借貨予對沖基金進行大手沽空。若消息屬實，大股東部份抵押股份，竟然落于造淡者手上，間接拖垮股價。接近公司消息人士指，懷疑事件涉及非法沽空行為。

據(jù)聯(lián)交所中央結(jié)算系統(tǒng)數(shù)據(jù)，于12月5日，約40億股由中信證券轉(zhuǎn)至渣打銀行，未知此筆轉(zhuǎn)讓股份項目，是否與上述傳聞有關(guān)。對于上述傳聞，財務(wù)董事兼企業(yè)融資部主管許家驊響應(yīng)指，集團運作如常，沒收到任何有關(guān)消息，亦不清楚大股東的押股傳聞。

對于傳聞指漢能大股東曾抵押股份，港交所發(fā)言人響應(yīng)查詢時表示，根據(jù)《上市規(guī)則》，公司控股股東如果將持有股份質(zhì)押，需盡快披露。對于如有上市公司違反規(guī)例，將面臨甚么處罰，證監(jiān)會發(fā)言人向本報表示，目前不會評論個別事件。

母公司為唯一客戶

漢能太陽能今年股價最高見過1.49元，市值高達425億元，一度成為全球最大市值的太陽能股，即使昨日股價大跌至1.02元，市值仍達291.3億元，不過即使有如此龐大市值，早前曾報道指，公司原來也只得一個客戶——母公司漢能集團。

根據(jù)年報，公司去年收入27億港元，但附注并無解釋銷售詳情。在報告中的“管理層討論及分析”一欄則指：“漢能集團為本集團之唯一客戶。本集團與該客戶進行之所有交易，均按一般商業(yè)條款進行。”基于母公司的眷顧，漢能太陽能的毛利更超過八成。

根據(jù)中期報告，最新應(yīng)收賬是58億元，金額年年上升，而公司應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)天數(shù)，亦由2009年兩個月，增至2013年中期的33個月。另外，公司仍手持現(xiàn)金12億元，但其中11億元來自母公司行使認購權(quán)。

除了漢能太陽能的唯一客戶是漢能集團，漢能集團的客戶也是漢能太陽能。漢能太陽能2012年年報中指，于2012年4月向漢能集團采購薄膜太陽能電池板。

有市場人士認為，母公司給予大量定單予公司谷大收入及盈利，無非因為資本市場有杠桿效應(yīng)，只要公司有盈利支持，就可以谷高股價，再在市場抽水。

押股換貸款不利股價

近期頗多上市公司主要股東抵押股份換取貸款，這向來屬于對股價不利的因素，原因是意味著大股東“等錢使”的舉動，而大股東先抵押股份、后遭斬倉的個案亦屢見不鮮。

要數(shù)近期例子，便是今年6月DBA電訊股價單日急跌三成，市傳股價急跌是因斬倉所致，而股份其后停牌逾半年至今。

最近一個月，于聯(lián)交所公開披露主要股東抵押股份的公司包括智能交通、南京熊貓、重慶鋼鐵、動感集團、澳門勵駿及海東青，消息翌日股價全線下跌，短期內(nèi)亦普遍受壓。

其中一個異數(shù)，屬于澳門勵駿，該股于11月20日宣布主要股東周錦輝向銀行抵押3.9億股，相當(dāng)已發(fā)行股本6.26%，市場傳聞每股抵押價為5.3元。消息披露后，股價隨即由5元左右，于11個交易日內(nèi)急沖至10元才見頂，升幅近一倍。該股昨日收市價8.19元，仍較公布押股后上漲55.4%。