獨(dú)特視角：
1、憑借股東實(shí)力，項(xiàng)目資源豐厚，獲取批文無(wú)憂;2、融資成本低，電站轉(zhuǎn)讓渠道明晰快速;3、航天8院唯一上市平臺(tái)，資產(chǎn)整合預(yù)期強(qiáng)。
投資要點(diǎn)：
背靠航天集團(tuán)項(xiàng)目資源豐厚。
公司實(shí)際控制人是航天科技集團(tuán)，憑借集團(tuán)的豐厚資源，公司的項(xiàng)目獲取能力在行業(yè)中屬于佼佼者，在甘肅、寧夏、青海等西部地區(qū)儲(chǔ)備了大量的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。上半年新增開發(fā)項(xiàng)目路條459MW。此外，公司積極拓展中東部地區(qū)項(xiàng)目，9月公告擬在河北石家莊市建設(shè)50MW光伏電站項(xiàng)目，該項(xiàng)目是公司在河北地區(qū)的首個(gè)重大項(xiàng)目，未來(lái)有望以此為點(diǎn)，輻射中東部市場(chǎng)。此外，公司經(jīng)過(guò)前期經(jīng)營(yíng)，建立了良好的政府關(guān)系，為新增項(xiàng)目的審批等手續(xù)理順渠道。
強(qiáng)大融資能力和快速轉(zhuǎn)讓機(jī)制保障電站開發(fā)進(jìn)度。
BT模式下，承包商前期對(duì)資金需求量非常大，公司的融資能力成為絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。公司繼2010年成功配股融資近13億元后，2012年8月通過(guò)增發(fā)的方式融資19.26億元。今年3月公司向航天科技財(cái)務(wù)公司申請(qǐng)5億元短期貸款，綜合利率為基準(zhǔn)利率下調(diào)5%，5月接受航天技術(shù)研究院6億元長(zhǎng)期貸款，利率為標(biāo)準(zhǔn)利率下浮20%，集團(tuán)提供的低成本貸款極大提升公司電站建設(shè)的收益率。退出機(jī)制方面，公司出資與上實(shí)集團(tuán)下星河數(shù)碼合資成立了上實(shí)航天星河能公司(公司占15%)，主要收購(gòu)公司的建成電站，為公司的電站轉(zhuǎn)讓快速回籠資金提供保障。
盈利預(yù)測(cè)與估值。
預(yù)計(jì)公司13-15年實(shí)現(xiàn)EPS分別為0.19、0.32、0.49元/股，公司目前的估值為48.53倍。考慮到公司的國(guó)企背景以及未來(lái)的資產(chǎn)整合可能性為公司提高安全邊際、提升溢價(jià)空間，維持公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
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