東方證券近日發(fā)布法拉電子(600563,股吧)的研究報(bào)告稱，公司發(fā)布中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.13億元，同比增長(zhǎng)1.47%，歸屬于上市公司凈利潤(rùn)1.25億元，同比增長(zhǎng)7.37%。
公司業(yè)績(jī)復(fù)合預(yù)期，正在環(huán)比提升。從單季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司二季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比提升19.11%，凈利潤(rùn)環(huán)比提升22.69%，主要是因?yàn)楣驹谛履茉词袌?chǎng)上加大研發(fā)投入，使?fàn)I業(yè)收入取得顯著增長(zhǎng)。同時(shí)由于高毛利率的新能源電容器產(chǎn)品占比提升，使得公司綜合毛利率相比去年上半年增加2.63%。
事實(shí)上在去年電容器行業(yè)景氣下滑過程中，公司的產(chǎn)能利用率維持在較高水平，領(lǐng)先于同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。預(yù)計(jì)隨著景氣度的回升，今年下半年業(yè)績(jī)將有望快速提升。
新能源汽車補(bǔ)貼政策預(yù)期出臺(tái)，將有助于公司未來大容量薄膜電容器的快速增長(zhǎng)。根據(jù)媒體報(bào)道，新能源汽車新一輪補(bǔ)貼政策方向和主體內(nèi)容已經(jīng)確定，將于近期出臺(tái)，2013版新能源汽車補(bǔ)貼的最大變動(dòng)是不再按技術(shù)路線來劃分標(biāo)準(zhǔn)，而是根據(jù)節(jié)油率劃分為16個(gè)檔次，補(bǔ)貼下限為3000元。隨著新一輪政策補(bǔ)貼的出臺(tái)，以及新能源汽車有望邁入商業(yè)化階段，由“特斯拉現(xiàn)象”所引領(lǐng)的新能源汽車熱潮將有助于公司未來大容量薄膜電容器的快速增長(zhǎng)。
今年上半年，公司在建工程期末數(shù)為2997萬元，較期初增幅為296.90%，表明公司新能源用薄膜電容器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目正在有條不紊的進(jìn)行中。憑借公司在國(guó)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)以及與比亞迪(002594,股吧)長(zhǎng)期的合作，預(yù)計(jì)將有助于公司未來大容量薄膜電容器的快速增長(zhǎng)。
預(yù)計(jì)公司2013-2015年每股收益分別為1.24、1.44、1.65元，用DCF估值模型計(jì)算出的合理股價(jià)為20.89元，維持公司買入評(píng)級(jí)。
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