2011年11月30日，國(guó)家發(fā)改委宣布上調(diào)銷(xiāo)售電價(jià)和上網(wǎng)電價(jià)，其中銷(xiāo)售電價(jià)全國(guó)平均上調(diào)3分/千瓦時(shí)，火電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)平均上調(diào)2.6分/千瓦時(shí)；同時(shí)，發(fā)改委還對(duì)煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)行了限制：合同煤價(jià)在5%的幅度內(nèi)可適當(dāng)上漲，對(duì)市場(chǎng)煤價(jià)進(jìn)行限價(jià)，主要港口5,500大卡的市場(chǎng)電煤平倉(cāng)價(jià)不能超過(guò)800元/噸。這是繼6月份上調(diào)電價(jià)以來(lái)，國(guó)家又一次緩解火電企業(yè)虧損的舉措。

　　“電荒”成為2011年我國(guó)電力市場(chǎng)的主旋律，據(jù)中電聯(lián)預(yù)測(cè)，今冬明春全國(guó)最大電力缺口將達(dá)3,000萬(wàn)至4,000萬(wàn)千瓦，其中華中和華南地區(qū)將最為嚴(yán)重，超出此前電監(jiān)會(huì)2,600萬(wàn)千瓦的預(yù)測(cè)。究其原因，主要是“市場(chǎng)煤，計(jì)劃電”的機(jī)制造成。電煤價(jià)格高企造成火電企業(yè)發(fā)電積極性不高，截至2011年12月，拉閘限電省市已擴(kuò)大到17省市，我國(guó)火電企業(yè)虧損面也已超70%。

　　雖然國(guó)家在今年6月份對(duì)15省市平均上調(diào)1.67分/千瓦時(shí)，但仍無(wú)法覆蓋上漲的電煤價(jià)格。此次國(guó)家上調(diào)電價(jià)政策充分考慮到電煤價(jià)格上漲對(duì)緩解火電企業(yè)虧損的負(fù)面影響，分別從“限煤價(jià)、調(diào)電價(jià)”兩方面入手，以此來(lái)增加火電企業(yè)的盈利能力，調(diào)動(dòng)火電企業(yè)發(fā)電積極性。

　　上調(diào)電價(jià)方面，按照2010年電力消費(fèi)41,999億千瓦時(shí)，2011年2~10月平均用電增速12%計(jì)算，預(yù)計(jì)2011年、2012年用電量分別將達(dá)到47,000億千瓦時(shí)、53,000億千瓦時(shí)左右。按現(xiàn)有的電源結(jié)構(gòu)推算，預(yù)計(jì)火力發(fā)電量約保持在42,400億千瓦時(shí)。此次，上網(wǎng)電價(jià)對(duì)火電企業(yè)平均上調(diào)2.6分，預(yù)計(jì)2012年火電行業(yè)新增營(yíng)業(yè)收入約1,102億元。

　　控制煤價(jià)方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)火電企業(yè)合同煤數(shù)量約占總用煤的40%，但其兌付的煤炭用量?jī)H為20%左右，2012年火電企業(yè)發(fā)電用煤結(jié)構(gòu)可按照“合同煤20%、市場(chǎng)煤80%”估計(jì)；目前合同煤價(jià)格約為600元/噸，2012年按照上調(diào)5%估計(jì)，即上調(diào)約30元/噸；市場(chǎng)煤方面，5,500大卡的煤價(jià)約850元/噸，按照政策2012年下調(diào)約50元/噸；此外，根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，1分/千瓦時(shí)上網(wǎng)電價(jià)提升可以覆蓋約25元/噸原煤價(jià)格上漲的成本壓力。綜合上述考慮，預(yù)計(jì)2012年電煤價(jià)格綜合下調(diào)約34元/噸，即為火電企業(yè)每千瓦時(shí)增加約1.36分的盈利空間，2012年國(guó)家控制煤炭?jī)r(jià)格使火電企業(yè)降低成本約577億元。

　　綜上可知，在發(fā)電成本得以控制、上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)的前提下，預(yù)計(jì)2012年火電行業(yè)盈利規(guī)模將增加約1,679億元左右。此舉在改善火電企業(yè)虧損局面同時(shí)，也有利于電力行業(yè)緩解償債壓力。根據(jù)WIND資訊2010年11月底統(tǒng)計(jì)，火電行業(yè)負(fù)債規(guī)模合計(jì)約16,795億元，營(yíng)業(yè)收入9,610億元，利潤(rùn)總額280億元。如不考慮新增負(fù)債，火電行業(yè)償債指標(biāo)(負(fù)債/營(yíng)業(yè)收入、負(fù)債/利潤(rùn)總額)將分別有望從1.74倍、59.98倍下降至1.57倍、8.57倍。雖然由于火電行業(yè)未來(lái)仍面臨電源擴(kuò)張、上游煤炭拓展帶來(lái)的較大資本支出壓力，其償債指標(biāo)變化趨勢(shì)仍存在一定的不確定性，但此次政策的調(diào)整無(wú)疑會(huì)增強(qiáng)火電行業(yè)的盈利能力，促進(jìn)行業(yè)現(xiàn)金流的改善，并弱化經(jīng)營(yíng)虧損和資本支出對(duì)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面影響。