電力設(shè)備 中郵證券：火電欠發(fā)展 水電不給力

　　1-4月電源方面總投資867億元，同比增長(zhǎng)15.91%，火電投資294億元，同比增速僅為2.8%，遠(yuǎn)低于電源投資的總體增速。2008年火電投資在總電源投資中占比54.32%，2010年占比下滑至36.01%，2011年1-4月份再次下滑至33.91%。考慮到火電單位裝機(jī)容量建設(shè)成本低于水電、風(fēng)電，設(shè)備年平均利用小時(shí)高于水電、風(fēng)電，可再生發(fā)電設(shè)備投資在總電源投資中占比提高，實(shí)際發(fā)電能力的增速要低于裝機(jī)容量數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)，我國(guó)電力系統(tǒng)未來(lái)存在硬性電荒的可能。我們預(yù)計(jì)火電投資將會(huì)有一個(gè)反彈式增長(zhǎng)，主要以大容量、高參數(shù)的坑口電站為主，個(gè)股建議關(guān)注東方電氣(600875,股吧)。由于我國(guó)能源分布特點(diǎn)，坑口電站需要輔以特高壓輸電網(wǎng)絡(luò)，特高壓建設(shè)有望加速，個(gè)股建議關(guān)注特變電工(600089,股吧)。

　　商業(yè)零售 金元證券：規(guī)范商業(yè)預(yù)付卡影響有限

　　購(gòu)物卡一直是零售企業(yè)重要的收入來(lái)源，并貢獻(xiàn)了大量的現(xiàn)金流。2010年，零售企業(yè)上市公司預(yù)收賬款（零售公司預(yù)收賬款中大部分為購(gòu)物卡收入）占營(yíng)業(yè)收入的比重平均值為10.25%，占比在20%以上的包括蘭州民百(600738,股吧)（36.38%）、南京中商(600280,股吧)（32.45%）、友誼股份(600827,股吧)（28.22%）、西安民生(000564,股吧)（24.12%）、友好集團(tuán)(600778,股吧)（23.79%）、渤海物流(000889,股吧)（22.21%）、友阿股份(002277,股吧)（21.47%）、合肥百貨(000417,股吧)（20.92%），另外天虹商場(chǎng)(002419,股吧)、鄂武商占比也較高，分別為19.31%和16.09%。對(duì)購(gòu)物卡的管制一直存在但效果較差。此次《意見(jiàn)》，一改此前的“嚴(yán)堵”口徑，轉(zhuǎn)而從規(guī)范市場(chǎng)的角度出發(fā)，將預(yù)付卡正式納入支付管理?？傮w來(lái)看，《意見(jiàn)》對(duì)購(gòu)物卡的管理，對(duì)零售企業(yè)上市公司會(huì)有一定的影響，但并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的利空。

　　機(jī)械行業(yè) 平安證券：十二五轉(zhuǎn)型壓力與投資機(jī)會(huì)

　　“十二五”將是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一個(gè)承前啟后的階段，一方面房地產(chǎn)和基建規(guī)模增速下降、勞動(dòng)年齡人口增速下降并在十三五轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)、資源約束，這些因素約束投資增長(zhǎng)；另一方面投資推動(dòng)GDP增長(zhǎng)的特征仍然存在，但投資增速會(huì)逐漸減緩，重工業(yè)高增長(zhǎng)面臨“軟著陸”。十二五，投資選擇兩條主線：一、高端制造產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)相關(guān)裝備制造業(yè)及全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移中國(guó)的新比較優(yōu)勢(shì)制造產(chǎn)業(yè)；二、受益機(jī)械替代人工的制造業(yè)。我們看好航空航天裝備制造、精密制造、工程機(jī)械、礦山石油機(jī)械，其他需要重點(diǎn)關(guān)注的還有核心零部件（主要在航空航天、工程機(jī)械、高鐵領(lǐng)域）、金屬加工機(jī)械。