2010年第一季度，我國紡織品服裝累計同比增長15.20%。雖然3月份當(dāng)月出口數(shù)據(jù)增速與前2月份累計增速相比，出現(xiàn)較大程度下降，但我們認(rèn)為紡織服裝出口增長的動力并沒有改變，未來紡織服裝出口將繼續(xù)保持增長。紡織行業(yè)景氣度回升拉動紗線需求，近期產(chǎn)生紗線行情，預(yù)計未來幾年將繼續(xù)維持。同時紡織品出口增速已經(jīng)持續(xù)了6個月快于服裝的增長速度，全球紡織業(yè)景氣度繼續(xù)保持回升。我們建議除了重點關(guān)注：有議價能力的出口型企業(yè)、以及印染、輔料子行業(yè)龍頭，紗線生產(chǎn)企業(yè)近期特別值得關(guān)注。

      投資要點：

　　一季度紡服出口金額繼續(xù)增長并超過08年同期水平，未來紡織服裝出口將繼續(xù)保持增長。2010年第一季度，我國紡織品服裝累計出口392.46億美元，同比增長15.20%。其中，紡織品累計出口152.07億美元，服裝累計出口240.39億美元，增速分別為26.54%和9.03%，出口金額繼續(xù)呈增長趨勢，并且超過08年的同期水平。雖然3月份當(dāng)月出口數(shù)據(jù)增速與前2月份累計增速相比，出現(xiàn)較大程度下降(紡織品、服裝前2月累計出口增速分別為39.43%和23.71%)，這與企業(yè)報關(guān)數(shù)量的隨機(jī)性有關(guān)。我們認(rèn)為紡織服裝出口增長的動力(歐美需求逐漸回升、出口產(chǎn)品價格提高)并沒有改變，未來紡織服裝出口將繼續(xù)保持增長。

　　在出口量不跌(或增加)，價格上漲的情況下，未來國內(nèi)紡織服裝出口額將繼續(xù)保持增長，極有可能超過全年增長10%的市場預(yù)期。在歐美就業(yè)率好轉(zhuǎn)的情況下，消費(fèi)需求將逐漸回升，特別是經(jīng)過了一年多的服裝消費(fèi)萎縮，服裝需求將在更大程度上呈現(xiàn)剛性需求拉動。因此未來國內(nèi)紡織服裝出口型企業(yè)的訂單量不會同比下降。另外較高的原材料成本將會促使生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)一步漲價，轉(zhuǎn)移原材料成本壓力。未來國內(nèi)紡織服裝出口的訂單價格將會進(jìn)一步提高。在量穩(wěn)價升的情況下，國內(nèi)紡織服裝出口金額將繼續(xù)保持增長，不排除若歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，全年紡織服裝出口增長極有可能超過全年增長10%的市場預(yù)期。

　　紡織品出口增速繼續(xù)大于服裝，全球紡織業(yè)景氣度繼續(xù)保持回升。目前，紡織品出口增速已經(jīng)持續(xù)了6個月快于服裝的增長速度，且進(jìn)入2010年紡織品出口額達(dá)到152.07億美元，超過08年的同期水平(08年同期為146.14億美元)。隨著國際需求(特別是歐美)開始有所好轉(zhuǎn)，全球紡織企業(yè)開工率繼續(xù)進(jìn)一步回升，全球紡織業(yè)景氣度繼續(xù)保持回升態(tài)勢。

　　紡織行業(yè)景氣度回升拉動紗線需求，近期產(chǎn)生紗線行情，預(yù)計未來幾年紗線行情將繼續(xù)維持。由于紡織生產(chǎn)景氣度回升，下游需求拉動上游紗線需求，紗線市場行情近期表現(xiàn)較好，每周紗線價格漲幅在1000元左右。主要原因有：紡織行業(yè)逐漸復(fù)蘇，對上游產(chǎn)品的需求增加；“民工荒”造成國內(nèi)中小紡織企業(yè)開工率低，中、低檔產(chǎn)品無序競爭得以緩解；氣候惡劣，新疆棉運(yùn)輸困難，在紗線供給減少的情況下，大企業(yè)提高價格成為最佳的選擇。雖然新疆棉運(yùn)輸困難是暫時的，但是“民工荒”、行業(yè)復(fù)蘇對紗線需求的拉動將是中長期的，因此我們認(rèn)為，在未來2—3年里紗線行情將會持續(xù)。

　　重點關(guān)注的上市公司。我們認(rèn)為應(yīng)重點關(guān)注有議價能力出口型上公司魯泰A(11.39,-0.24,-2.06%)等。還有紡織行業(yè)復(fù)蘇過程中的印染、輔料子行業(yè)中，偉星股份(22.43,-0.08,-0.36%)、航民股份(9.82,0.01,0.10%)、眾和股份(9.84,0.25,2.61%)仍值得關(guān)注。另外紗線龍頭企業(yè)華茂股份(9.59,-0.09,-0.93%)同樣值得關(guān)注。

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