隨著下游工業(yè)行業(yè)的回暖，訂單回升，公司經(jīng)營情況自2季度開始企穩(wěn)回升，3 季度以來，公司新增訂單有較大的恢復(fù)，受到工業(yè)投資增速復(fù)蘇的影響，總體回升速度加快。按照30 倍2010 年預(yù)期市盈率，我們將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至11.03 元，對秦川發(fā)展(000837)維持持有評(píng)級(jí)。
支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
隨著下游工業(yè)行業(yè)的回暖，訂單回升，公司經(jīng)營情況自2 季度開始企穩(wěn)回升。
秦川機(jī)床工具集團(tuán)目前正在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，集團(tuán)還增持了寶雞機(jī)床集團(tuán)，預(yù)計(jì)秦川機(jī)床的整體上市漸行漸近。
影響評(píng)級(jí)的主要風(fēng)險(xiǎn)
下游行業(yè)復(fù)蘇不能持續(xù)，影響對機(jī)床行業(yè)的需求。
上游原材料價(jià)格上漲過快，侵蝕利潤。
估值
由于汽車磨齒機(jī)市場開拓以及公司在大型復(fù)合加工機(jī)床方面的突破，我們上調(diào)2010 年-2011 年盈利預(yù)測。目前公司股價(jià)相當(dāng)于29 倍10 年市盈率，即使考慮到公司未來有可能會(huì)收購母公司的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，我們認(rèn)為目前的股價(jià)已不便宜。按照30 倍2010 年預(yù)期市盈率，我們將目標(biāo)價(jià)由8.07 元上調(diào)至11.03 元，維持對秦川發(fā)展的持有評(píng)級(jí)。
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