一、電機行業(yè)發(fā)展趨勢

驅(qū)動電機一般一輛新能源汽車搭載一個，但是不同類型新能源車型所搭載的電機價格存在較大差異。對于電機單價，分車型測算如下：

第一，純電動乘用車電機單價的確定；電機價格與電機功率成線性關(guān)系，一般而言高端車電機功率大于低端車，2016年轎車中A0級與A00級車型占比約63%，A級占比約36%，B級與C級占比約1%。根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研一般A0級與A00級電驅(qū)動總成（電機與電控）價格約0.6萬，A級約2萬，B級與C級功率相對A級更大（ModelS功率310KW約是比亞迪秦210KW的1.93倍），而電機相對電控價格稍便宜，我們按電機價格占45%，電控價格占55%測算。根據(jù)各車型占比以及對應(yīng)電機單價，2016年純電動乘用車電機單價約0.5萬元。后期價格的確定主要受到兩方面因素影響：一方面是車型結(jié)構(gòu)的變化，我們認為隨著整車消費升級，新能源汽車也逐步由A00級以及A0級（知豆等）逐步過渡到A級（榮威ERX5）甚至B級車型（特斯拉），另一方面我們給予電機單價每年3%的年降；

第二，純電動客車電機單價的確定；根據(jù)國內(nèi)主流客車電機廠商電機單價，16年價格我們給予3.3萬/臺，17年產(chǎn)業(yè)鏈成本下降顯著，電機環(huán)節(jié)降幅約15-20%，給予18%的降幅，我們認為電機降價基本見底，后期維持年降2%的水平；

第三，插電類電機單價的確定；插電與純電電機的最大驅(qū)動功率有所差異，一般電機單價受到功率影響較大，比亞迪秦純電版最大功率160kw，插電版100kw，榮威純電版ERX5最大功率86kw，插電版最大功率56kw，由于電機價格與功率正相關(guān)，我們大致取插電類汽車電機單價為純電的65%；

第四，專用車電機單價的確定；新能源專用電機功率一般小于客車，主要由于大型專用車目前仍然較多以燃油驅(qū)動，純電驅(qū)動的專用車主要是中型的物流車，16年價格大致按1.5萬/臺，17年大幅度降成本約下滑12%，后期穩(wěn)定在2%的年降水平；

據(jù)我們測算，2017年新能源驅(qū)動電機市場空間約為58.5億，2020年約為144億，2017-2020年行業(yè)年均復(fù)合增速為35.0%。

二、電機行業(yè)競爭格局

電機供應(yīng)區(qū)別于新能源產(chǎn)業(yè)鏈其余環(huán)節(jié)，整車自身也會存在內(nèi)部供應(yīng)，2016年電機第三方供應(yīng)與整車內(nèi)部供應(yīng)占比分別為56.24%與43.76%。

按整車及第三方統(tǒng)計口徑，行業(yè)市場份額前三均是整車企業(yè)，分別為比亞迪、北汽與宇通客車，市場占有率分別為25.12%、9.28與4.81%。比亞迪在乘用車與商用車領(lǐng)域驅(qū)動電機市場份額均位列第一，所占市場份額分別為32%與19%。北汽新能源與上海電驅(qū)動市場份額占比也相對較高，分別為13%與7%位列行業(yè)第二和第三。客車領(lǐng)域宇通、中通市場份額分別為18%與7%位列行業(yè)第二和第三，專用車領(lǐng)域行業(yè)前三分別為南京越博動力、北汽新能源、深圳民富沃能，對應(yīng)市場份額分別為19%、9%以及7%。若是僅基于第三方電機廠商來看，行業(yè)前三分別為巨一自動化、聯(lián)合電子與精進電動,以第三方產(chǎn)量為基數(shù)，對應(yīng)市場份額分別為8.93%、8.28%以及7.50%。

三、電控行業(yè)發(fā)展趨勢與競爭格局

電控市場空間可大致參照電機行業(yè)市場空間，兩者成本占比在新能源汽車總體成本中差異較小，據(jù)我們測算2017年電控行業(yè)市場空間約75.6億元，2020年市場空間約187.0億元，2017-2020年均復(fù)合增速約35.2%。

從乘用車、客車與專用車合計口徑，比亞迪、北汽新能源、聯(lián)合汽車電子市場份額占比分別為25%、9%以及7%，分別位列國內(nèi)前三。

細分來看，比亞迪在乘用車與客車行業(yè)電控搭載量市場份額分別為32%與19%均屬于細分行業(yè)第一，北汽新能源與聯(lián)合電子主要是在乘用車市場占有率較高，分別為13%與11%，屬于細分行業(yè)第二、第三。分車型來看，商用車領(lǐng)域宇通、中通與北汽福田市占率均較高，藍海華騰、北汽新能源、南京越博動力、深圳民富沃能在專用車領(lǐng)域的電控搭載率較高。

四、整車行業(yè)發(fā)展趨勢與競爭格局

基于前文預(yù)測模型，我們預(yù)計17年新能源整體產(chǎn)量約為66.1萬，產(chǎn)量結(jié)構(gòu)為：新能源乘用車約45.5萬，其中純電動乘用車約36.8萬，插電混動乘用車約8.7萬；新能源客車約10.6萬，其中純電動客車約9.2萬，插電混動客車約1.4萬；新能源專用車約10.2萬。預(yù)計2020年新能源整體產(chǎn)量約為200.6萬，產(chǎn)量結(jié)構(gòu)為：新能源乘用車約149.3萬，其中純電動乘用車約136.7萬，插電混動乘用車約12.6萬；新能源客車約17.6萬，其中純電動客車約15.8萬，插電混動客車約1.8萬；新能源專用車約33.7萬。

2017-2020年均復(fù)合增速來看，新能源汽車整體約為44.8%，新能源乘用車約48.6%，其中純電動乘用車約54.8%，插電混動乘用車約13.3%；新能源客車約18.4%，其中純電動客車約19.8%，插電混動客車約8.7%；新能源專用車約49.8%。

新能源乘用車方面（純電+插電）比亞迪市場份額占比高達31.36%位列行業(yè)第一，其中純電領(lǐng)域市場份額為31.46%，插電領(lǐng)域市場份額66%占據(jù)絕對優(yōu)勢。比亞迪旗下車型唐、秦以及e6在新能源乘用車領(lǐng)域市占率分別為9.69%、6.75%以及6.36%穩(wěn)居前三，先上市的e5仍然占據(jù)4.82%市場份額單車排第九。吉利與北汽市場份額占比分別為15.02%與14.26%位列行業(yè)第二與第三，吉利主要依靠帝豪EV，單車市場份額約5.3%，北汽主要依靠北汽EU與EV系列，對應(yīng)市場單車市場份額均為5.8%。

客車環(huán)節(jié)行業(yè)前三分別為宇通、中通與比亞迪，對應(yīng)市場份額分別為22.79%、11.97%以及11.27%。新能源客車主要劃分為公交車、公路車以及專用車，2016年銷量結(jié)構(gòu)來看，公交車占據(jù)84%體量，宇通核心優(yōu)勢主要在于在新能源公交車細分市場保持最高的市場份額，占比達到25%，中通、比亞迪在新能源公交車市場份額占比同樣較高，均占14%左右市場份額。

專用車環(huán)節(jié)市場份額前三分別為東風(fēng)汽車、上海商用車、山東昊宇，對應(yīng)市場份額為32%、24%以及20%。

五、充電樁行業(yè)發(fā)展趨勢與競爭格局

根據(jù)國家充電政策要求，多地政府出臺了充電相關(guān)規(guī)劃、實施細則、管理辦法、補貼和充電標準。據(jù)第一電動網(wǎng)不完全統(tǒng)計，2016年全國共有67個省市出臺了電動汽車充電規(guī)劃或補貼，32省市明確充電設(shè)施補貼標準。2017年上半年，上海、廣州、天津、杭州、成都、海南、福建等25個省市出臺充電基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)政策，西安、杭州、成都、武漢等13個省市明確了充電基礎(chǔ)設(shè)施補貼標準。

其中，目前已發(fā)布充電服務(wù)費細則的公司針對電動公交車收取的充電服務(wù)費集中在0.6~1.2元/度之間，且以0.8元/度居多；針對乘用車收取的充電服務(wù)費多集中在0.8~1.6元/度之間。

充電運營電費可達千億規(guī)模，運營市場待厚積薄發(fā)。以地方政府所給充電指導(dǎo)價格為計算標準，至2020年新能源汽車理論充電電費市場近3000億左右，年復(fù)合增長率超100%，隨著充電樁建設(shè)進程加快，運營市場將直接受益。

根據(jù)中國電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施促進聯(lián)盟統(tǒng)計，截至2017年5月，聯(lián)盟內(nèi)成員整車企業(yè)總計上報私人充電樁126152個，其中交流充電樁126139個，直流充電樁13個。從企業(yè)來看，特來電（特銳德）、國網(wǎng)、萬邦（星星充電）、上海普天等運營商的充電樁建設(shè)數(shù)量排在行業(yè)前列。

充電樁運營多種商業(yè)模式共存，主導(dǎo)主體、盈利方式各有不同。其中，政府主導(dǎo)模式是政府作為投資主體建設(shè)公共充電樁，充電樁集中化程度較高，且一般以特殊代表地區(qū)為建設(shè)中心，但運營效率低下，不是當前主流的充電樁運營模式，其中包括北京奧運會、上海世博會等公共充電站。

企業(yè)主導(dǎo)模式是完全由企業(yè)作為投資主體參與充電樁運營，雖企業(yè)主導(dǎo)下的電動汽車充電樁運營管理效果要明顯高于政府主導(dǎo)，但對于企業(yè)自有資金及實力要求較高，且企業(yè)主導(dǎo)仍需要配合政府政策，其中包括特斯拉、泰坦能源等。

眾籌模式是整合企業(yè)、社會、政府等多方面資源，以眾籌的方式參與推進充電樁建設(shè)及運營，眾籌有利于提高社會資源利用率，并且有助于提高各個環(huán)節(jié)的工作效率，在服務(wù)上也更注重用戶需求，且已得到政府大力支持和推廣，但目前在停車位資源緊張的一線城市仍較難推廣，其中包括星星充電等互聯(lián)網(wǎng)眾籌運營商。

混合模式是政府或國企參與或扶持下的企業(yè)主導(dǎo)模式，公司通常帶有政府或相關(guān)背景，企業(yè)與政府混合運營，兩者互補能夠減少各自模式的不足，但雙方協(xié)調(diào)要求高，企業(yè)受到的約束會較多。