一、中標(biāo)京滬高鐵機(jī)床設(shè)備1.6億大單 　　威海華東數(shù)控股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”或“賣(mài)方”）于2008年11月19日與京滬高速鐵路股份有限公司就京滬高速鐵路項(xiàng)目采購(gòu)博格板專(zhuān)用磨床事宜簽訂《關(guān)于磨床競(jìng)爭(zhēng)性談判的備忘錄》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“備忘錄”）。備忘錄主要內(nèi)容如下： 　　1、京滬高速鐵路項(xiàng)目采購(gòu)本公司生產(chǎn)的博格板專(zhuān)用磨床，總價(jià)值16,170萬(wàn)元； 　　2、自簽訂本備忘錄之日起30日內(nèi)，買(mǎi)方與賣(mài)方簽訂采購(gòu)合同； 　　3、本備忘錄自簽訂之日起生效，賣(mài)方抓緊時(shí)間進(jìn)行設(shè)備的生產(chǎn)，確保供貨時(shí)間。 　　公司將積極按備忘錄約定要求，盡早與買(mǎi)方簽訂采購(gòu)合同。 　二、華東數(shù)控（主力建倉(cāng)數(shù)據(jù)，進(jìn)入該股吧，新版行情）高鐵軌道板專(zhuān)用磨床國(guó)內(nèi)領(lǐng)先 1.公司生產(chǎn)了國(guó)內(nèi)第一臺(tái)博格式軌道板專(zhuān)用數(shù)控磨床 　　公司于2006年2月在鐵道部中鐵六局京滬高速鐵路（京津城際示范段）工程中一舉中標(biāo)，成功簽約一臺(tái)BZM-650博格式軌道板專(zhuān)用數(shù)控磨床。 　　公司中標(biāo)的BZM-650博格式道枕成型數(shù)控磨床實(shí)現(xiàn)了數(shù)控14軸、任意四軸聯(lián)動(dòng)、銑磨復(fù)合、非接觸式自動(dòng)線測(cè)量等先進(jìn)技術(shù)，為中國(guó)第一臺(tái)、世界第二臺(tái)該類(lèi)機(jī)床，打破了制造業(yè)強(qiáng)國(guó)德國(guó)在這一領(lǐng)域的長(zhǎng)期壟斷局面。 2.高速輪軌技術(shù)的采用為軌道板專(zhuān)用機(jī)床提供了廣闊的市場(chǎng)空間 　　磁懸浮列車(chē)和高速輪軌列車(chē)，都是現(xiàn)代高技術(shù)的綜合集成。憑心而論，這中間并不存在誰(shuí)更先進(jìn)，誰(shuí)落后的定論。它們都是以不同的運(yùn)行方式，實(shí)現(xiàn)同一個(gè)目標(biāo)—高速、快捷。 　　磁懸浮式列車(chē)具有能耗低、噪音低，震動(dòng)低，制動(dòng)快，爬坡能力強(qiáng)，維修方便等特點(diǎn)。磁懸浮列車(chē)與現(xiàn)有鐵路網(wǎng)絡(luò)不能兼容。 　　而高速輪軌則具備通用性、兼容性等特點(diǎn)，與磁懸浮式列車(chē)相比，高速輪軌造價(jià)較低。而且，我國(guó)尚未完全掌握磁懸浮核心技術(shù)，而國(guó)內(nèi)高速輪軌技術(shù)日漸成熟。相比而言，高速輪軌更符合我國(guó)國(guó)情，京滬高速鐵路最終采用了高速輪軌技術(shù)。根據(jù)我們了解，目前我國(guó)鐵路在建或者籌建的高速鐵路幾乎全部采用高速輪軌技術(shù)。 　　公司生產(chǎn)的軌道板專(zhuān)用數(shù)控外圓磨床是高速軌軌鐵路的專(zhuān)用設(shè)備，高速輪軌技術(shù)在我國(guó)高速鐵路網(wǎng)中的采用、推廣為軌道板數(shù)控外圓磨床提供了廣闊的市場(chǎng)前景。 3.我們估算，此次公司中標(biāo)率接近80％ 　　根據(jù)了解，京滬高鐵總共需求14臺(tái)軌道板專(zhuān)用數(shù)控外圓磨床。此次公司獲得了超過(guò)1.6億元的協(xié)議訂單，中標(biāo)11臺(tái)。 　　目前，國(guó)內(nèi)僅有兩臺(tái)軌道板專(zhuān)用數(shù)控外圓磨床（京滬高鐵京津段使用的）：一臺(tái)就是公司生產(chǎn)的，價(jià)值1212萬(wàn)元；另一臺(tái)是從德國(guó)進(jìn)口的二手機(jī)床（但價(jià)值高達(dá)3000萬(wàn)人民幣）。 　　此次公司中標(biāo)機(jī)床的單價(jià)為1470萬(wàn)元，較公司提供的首臺(tái)價(jià)格，提高21％?？紤]到原材料漲價(jià)、人工成本等方面的影響，此次中標(biāo)機(jī)床單價(jià)低于我們的預(yù)期，這也體現(xiàn)了以京滬高鐵總公司為代表的鐵道部超強(qiáng)的定價(jià)權(quán)。 但由于公司已經(jīng)有了制造該機(jī)床的經(jīng)驗(yàn)，所以我們認(rèn)為，公司的成本控制能力可以進(jìn)一步提高。 　　此次，公司的中標(biāo)率達(dá)到了78.57％，一舉奠定了行業(yè)的龍頭地位。 4.京滬高鐵訂單的簽訂對(duì)公司意義重大 　　首先，示范意義較大。未來(lái)5－10年，我國(guó)鐵路行業(yè)將迎來(lái)“跨越式”發(fā)展階段，我國(guó)鐵路未來(lái)的客運(yùn)專(zhuān)線將普遍采用高速輪軌技術(shù)。此次訂單的成功簽訂，為公司未來(lái)的市場(chǎng)開(kāi)拓建立了非常好的示范效應(yīng)。 　　其次，根據(jù)高速鐵路的建設(shè)周期以及公司的生產(chǎn)周期，此次訂單的簽訂將增厚公司09年的每股收益。公司第一臺(tái)該類(lèi)機(jī)床的生產(chǎn)周期大約半年，據(jù)此推算，公司的交貨時(shí)間大約集中在09年下半年。 　　再次，將整體提升公司的盈利能力。由于軌道板專(zhuān)用數(shù)控磨床屬高檔、大型數(shù)控機(jī)床，所以該類(lèi)機(jī)床的毛利率要超過(guò)公司數(shù)控機(jī)床的平均毛利率（08年中期公司數(shù)控機(jī)床毛利率為30.40％，數(shù)控龍門(mén)機(jī)床毛利率為32.8％），所以我們預(yù)計(jì)公司該類(lèi)機(jī)床毛利率可以達(dá)到35％左右。 　　不過(guò)，值得一提的是，公司此次超過(guò)1.6億元的訂單對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)不能簡(jiǎn)單相加。公司目前的現(xiàn)狀：大型、高檔數(shù)控機(jī)床訂單一直充足，公司受制于產(chǎn)能限制；而普通機(jī)床、普及型的數(shù)控機(jī)床由于下游行業(yè)需求下滑而出現(xiàn)滯銷(xiāo)現(xiàn)象。公司雖然可以通過(guò)加班等方式彌補(bǔ)一些，由于技術(shù)水平的限制，普通機(jī)床工人不能完全勝任數(shù)控機(jī)床的制造任務(wù)。所以總體來(lái)講，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不能完全釋放。 三、投資建議：繼續(xù)維持“謹(jǐn)慎推薦” 　　由于公司在機(jī)床行業(yè)的地位并不突出，但公司不斷通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，提高自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。此次京滬高鐵專(zhuān)用數(shù)控外圓磨床訂單的簽訂，基本奠定了公司在該領(lǐng)域的龍頭地位。我國(guó)鐵路行業(yè)迎來(lái)“跨越式”發(fā)展的黃金時(shí)期，公司將從中持續(xù)受益。 　　目前，公司普通機(jī)床、普及型數(shù)控機(jī)床由于受下游行業(yè)需求放緩的影響而處境艱難；高檔數(shù)控機(jī)床雖然目前訂單依然充足，但由于我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)下滑形勢(shì)比較嚴(yán)峻，不排除高檔數(shù)控機(jī)床09年出現(xiàn)下滑的可能。