日前，第四屆醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)、投資與并購CEO峰會日前在上海召開。中國國際金融有限公司研發(fā)部副總經(jīng)理強(qiáng)靜，針對中國醫(yī)療器械IPO和并購的現(xiàn)狀做分析，并就海內(nèi)外并購背后的驅(qū)動力進(jìn)行總結(jié)。

風(fēng)起云涌的并購3.0時代

“從單純的渠道并購或產(chǎn)品并購，現(xiàn)在已經(jīng)逐步演化到3.0的并購，也就是整個生態(tài)鏈的建設(shè)。”強(qiáng)靜認(rèn)為，無論從交易數(shù)量還是交易金額來看的話，并購確實是風(fēng)起云涌，而且這個勢頭并沒有衰竭的跡象。

分析海外并購原因時，強(qiáng)靜認(rèn)為，多元化、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的驅(qū)動力、新興市場的布局是三大動因。

醫(yī)療器械行業(yè)因其分散性，類別繁多的天然屬性，走向多元化是必經(jīng)之路，而并購是實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)最簡單最直接的方式。美國醫(yī)療產(chǎn)品巨頭強(qiáng)生公司在醫(yī)療器械的發(fā)展史，其實就是一個并購史。

2015年1月26日，醫(yī)療器械巨頭美敦力公司（MedtronicInc.）宣布以499億美元完成可對柯惠醫(yī)療公司Covidienplc）的并購。強(qiáng)靜認(rèn)為，促成這單醫(yī)療器械領(lǐng)域至今最大的一宗收購案的動因正是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的驅(qū)動力。“打造一個更加強(qiáng)大的，優(yōu)勢互補(bǔ)的平臺，也是一個非常大的驅(qū)動力。”

另一方面，布局新興市場，跨國并購是進(jìn)入國外市場的簡單方式。2012年美敦力收購中國領(lǐng)先的骨科器械生產(chǎn)企業(yè)——康輝控股就是最明顯的例子。“我相信在制藥領(lǐng)域，會看到全球性的巨頭會對中國的一些非上市公司甚至上市公司產(chǎn)生一系列的戰(zhàn)略性投資，進(jìn)一步進(jìn)入新興市場。”

拓展產(chǎn)品線的“快捷鍵”

2013年，中國企業(yè)海外并購高達(dá)600億美元，成為亞洲最大的海外投資國。這幾年，資本市場對并購極力地吹捧，似乎只要有并購，公司市值就能夠瘋狂地去擴(kuò)張。

“一級市場是春江水暖鴨先知，2013年并購風(fēng)起云涌，如果不搞醫(yī)療器械相關(guān)并購，或者是大規(guī)模投資的話，都不好意思說自己是做醫(yī)療器械的。但是到了二級市場并購，游戲規(guī)則就變了。”強(qiáng)靜表示。

過去的并購注重渠道協(xié)同、管理協(xié)同、財務(wù)協(xié)同，以降低成本或拓展新業(yè)務(wù)。但強(qiáng)靜認(rèn)為現(xiàn)在的企業(yè)并購更關(guān)注價值協(xié)同，當(dāng)一個上市公司可以用40倍市盈率去融資時，就不會像一般人一樣在乎花20倍去收購一家非上市公司，而這對于傳統(tǒng)PE是很大的風(fēng)險。

對于中國目前200家上市醫(yī)藥公司，有相當(dāng)部分是靠三五個品種上市，快速獲得資本高估值，從而實現(xiàn)爆發(fā)性發(fā)展。但是產(chǎn)品一般只能維持5—10年增長。投入研發(fā)一款新藥的成本高達(dá)14億美金，大多數(shù)企業(yè)無力承擔(dān)。那么之后靠什么支撐企業(yè)？

盡管中國或?qū)⒅刈呙绹Y本市場那段并購史分拆史的道路，強(qiáng)靜仍認(rèn)為這是一個適合并購的時代，因為資本市場提供了非常好的渠道，中國的企業(yè)也需要通過并購來進(jìn)行產(chǎn)品線拓展。這也是醫(yī)藥公司要加速發(fā)展的“快捷鍵”。

數(shù)據(jù)是未來核心競爭力

目前中國的現(xiàn)狀，仍然是渠道為王的時代，所以并購成為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的捷徑。

但是，產(chǎn)品為王將是最終趨勢。“產(chǎn)品協(xié)同的話我們大家未來會越來越注重。尤其醫(yī)療器械這個領(lǐng)域是比較龐雜的，一定要通過產(chǎn)品不斷地豐富來帶動企業(yè)持續(xù)快速的增長。”

那么，未來的醫(yī)療器械會是什么樣子？數(shù)據(jù)將是這個行業(yè)未來的核心競爭力。現(xiàn)在醫(yī)療器械領(lǐng)域?qū)纱┐髟O(shè)備的投入越來越大，未來的數(shù)據(jù)集成度會越來越高。強(qiáng)靜舉例到，把醫(yī)療器械可穿戴設(shè)備比喻為太平洋，線下線上的醫(yī)生或醫(yī)療機(jī)構(gòu)是大西洋，那么大數(shù)據(jù)就是巴拿馬運河，因為最終醫(yī)療器械會導(dǎo)向醫(yī)療服務(wù)，或者通過醫(yī)療服務(wù)的整個手段來完成醫(yī)療器械的功能。

“我們認(rèn)為大數(shù)據(jù)的時代，醫(yī)療數(shù)據(jù)跟大數(shù)據(jù)服務(wù)的結(jié)合，可能是未來比較好的一個發(fā)展方向。”

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