今年上半年,宏觀經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下調(diào)，第一季度GDP增速7.40%，連續(xù)第九個(gè)季度低于8%。新增固定資產(chǎn)投資完成額增速在今年一季度也大幅下滑，GDP增速與固定資產(chǎn)投資下滑有很大關(guān)系，且固定資產(chǎn)投資增速有進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn)。從PMI的波動(dòng)上可以看出，政策調(diào)節(jié)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響在增加。當(dāng)前，政府對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的決心很大，未來(lái)仍會(huì)以時(shí)間換空間，以忍受較低經(jīng)濟(jì)增速換取經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的實(shí)現(xiàn)。由于前幾年過(guò)度投資，導(dǎo)致機(jī)械行業(yè)普遍產(chǎn)能過(guò)剩，雖然新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能夠在一定程度上拉動(dòng)投資增長(zhǎng)，而且為避免經(jīng)濟(jì)失速，中央政府提出持續(xù)的微刺激政策，在鐵路建設(shè)、農(nóng)田水利等領(lǐng)域進(jìn)行局部刺激，但建設(shè)周期可能會(huì)被拉長(zhǎng)，行業(yè)復(fù)蘇尚顯乏力。

以下，我們從行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)、行業(yè)政策和公司業(yè)績(jī)等方面簡(jiǎn)要對(duì)今年的機(jī)械行業(yè)狀況進(jìn)行一些分析：

1、行業(yè)固定資產(chǎn)投資狀況

固定資產(chǎn)投資是與機(jī)械行業(yè)的整體需求密切相關(guān)的。2014上半年，固定資產(chǎn)投資與機(jī)械行業(yè)實(shí)體并肩繼續(xù)下行。從2014年1-6月份我國(guó)固定資產(chǎn)投資情況看，增速已跌至17.30%，固定資產(chǎn)投資新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額增速下降至13.60%。與此同時(shí)，1-6月份我國(guó)工業(yè)增加值增速8.8%，二季度我國(guó)GDP增速僅為7.40%，充分顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之疲弱。從2011年以來(lái)，機(jī)械行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速在逐步下滑，目前已降至17%左右，部分機(jī)械行業(yè)企業(yè)開(kāi)始為過(guò)去瘋狂擴(kuò)張產(chǎn)能而付出代價(jià)。

2、子行業(yè)運(yùn)行狀況

今年以來(lái)，機(jī)械產(chǎn)品需求分化明顯。與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系最為緊密的子行業(yè)如工程機(jī)械、重型機(jī)械、煤炭機(jī)械等專用設(shè)備制造業(yè)，受下游投資放緩沖擊較明顯，相比之下，泵、壓縮機(jī)等通用機(jī)械產(chǎn)品需求則更為多元，銷量平穩(wěn)。而受益于國(guó)家政策扶持、全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、制造業(yè)升級(jí)的農(nóng)業(yè)機(jī)械、鐵路設(shè)備、海工裝備、機(jī)器人等領(lǐng)域仍保持較高景氣度，今年以來(lái)訂單或銷售形勢(shì)良好。

（1）、工程機(jī)械

2011年以前，專用機(jī)械產(chǎn)能擴(kuò)張速度相對(duì)較快，尤其是與基建、房地產(chǎn)相關(guān)的工程機(jī)械，導(dǎo)致目前產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題嚴(yán)重，短期內(nèi)供給增長(zhǎng)而需求萎縮這一總體局面難以改善。從2014年房地產(chǎn)計(jì)劃投資總額和土地購(gòu)置面積兩個(gè)指標(biāo)來(lái)看，同比下滑幅度較大，影響到工程機(jī)械未來(lái)形勢(shì)不容樂(lè)觀。但另一方面，受益于新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的拉動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)工程機(jī)械制造業(yè)的需求，尚能維持在一定水平。

（2）、農(nóng)業(yè)機(jī)械

農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼力度加大，農(nóng)機(jī)從中受益。2013年，中央財(cái)政安排農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼資金217.5億元，共補(bǔ)貼購(gòu)置各類農(nóng)業(yè)機(jī)械約594萬(wàn)臺(tái)(套)，受益農(nóng)戶達(dá)到382萬(wàn)戶。按照中央1號(hào)文件精神，2014年中央財(cái)政將繼續(xù)加大農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼力度。在我國(guó)三大糧食作物中，小麥已基本實(shí)現(xiàn)全程機(jī)械化，2013年，玉米和水稻全程機(jī)械化率分別為71%和65%，雖然增速很快，但水稻機(jī)插和玉米機(jī)收依然是兩個(gè)薄弱環(huán)節(jié)，這部分還有一定潛力。

（3）、軍工裝備

出于國(guó)家安全需要，國(guó)防建設(shè)是十分必要的。在未來(lái)一段時(shí)期，國(guó)防建設(shè)將會(huì)作為重要任務(wù)之一，國(guó)防投入將會(huì)進(jìn)一步加大。我們通過(guò)提交第十二屆全國(guó)人大第一次會(huì)議審議的預(yù)算草案可以看出，2013年中國(guó)國(guó)防預(yù)算為7201.68億元，比上年增長(zhǎng)10.7%，這是中國(guó)國(guó)防預(yù)算連續(xù)三年保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)“十二五”期間，我國(guó)軍費(fèi)開(kāi)支仍將繼續(xù)保持10%～15%的增速，至2015年達(dá)到8000～10000億元的規(guī)模。隨著軍民工業(yè)融合程度進(jìn)一步加快，未來(lái)市場(chǎng)空間和想象空間依然較大。

（4）、鐵路設(shè)備

國(guó)務(wù)院決定將2014年鐵路固定資產(chǎn)投資總規(guī)模調(diào)整為8000億元，較年初計(jì)劃增加1000億。其中，國(guó)家鐵路投資由6300億元調(diào)整到7300億元，地方政府和其他社會(huì)投資700億元左右。國(guó)家鐵路新開(kāi)工項(xiàng)目由44項(xiàng)增加到64項(xiàng)，新線投產(chǎn)由6600公里增加到7000公里，前期儲(chǔ)備項(xiàng)目由13個(gè)增加到20個(gè)。2014年下半年，是鐵路建設(shè)高峰期，隨著鐵路營(yíng)運(yùn)里程的增加，預(yù)計(jì)未來(lái)三年鐵路總公司貨車年采購(gòu)量將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

“十二五”是城際鐵路啟動(dòng)期，“十三五”則是城際鐵路建設(shè)和交付高峰期。此外，“高鐵干線”+“城際鐵路”戰(zhàn)略已形成明顯的路網(wǎng)效應(yīng)，高鐵配車密度將持續(xù)提升，動(dòng)車組需求仍然旺盛。

3、行業(yè)上游原材料狀況

2013年以來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度逐步“降溫”，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入新一輪“政策”與“市場(chǎng)”雙殺下行周期。整個(gè)行業(yè)遭受因過(guò)剩產(chǎn)能削減、環(huán)保限產(chǎn)、銀行資金面收緊及下游市場(chǎng)低迷所帶來(lái)的多重打擊。2014年6月進(jìn)入行業(yè)傳統(tǒng)淡季，雖然微刺激政策持續(xù)加碼，宏觀經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)，但在傳統(tǒng)淡季中粗鋼產(chǎn)量高居不下，供需矛盾依舊，鋼價(jià)跌勢(shì)難止，未來(lái)行業(yè)基本面仍有下行壓力。今年國(guó)際鐵礦石供給上升，中國(guó)實(shí)際“需求端”下降及中國(guó)“融資性鐵礦石”因資金壓力不斷增大而產(chǎn)生拋售情緒，未來(lái)短期中國(guó)鐵礦石價(jià)格仍將維持在一個(gè)下行周期內(nèi)。由于政府對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩程度嚴(yán)重的鋼鐵行業(yè)早已明確表示不出臺(tái)任何刺激政策，因此鋼材產(chǎn)品價(jià)格下行未來(lái)還可能繼續(xù)。鋼材價(jià)格的下跌，有利于機(jī)械產(chǎn)品成本的降低，對(duì)下游機(jī)械行業(yè)有一定利好。