目前世界機器人密度的均值為51，中國僅為15，巨大的差距意味著無限發(fā)展?jié)摿驮鲩L空間。最近幾年，中國工業(yè)機器人市場表現(xiàn)強勁，市場容量不斷擴大。為此，工業(yè)機器人四大行業(yè)巨頭，瑞士ABB、德國庫卡、安川電機和日本發(fā)那科紛紛搶灘中國，設立分公司及合資公司。這四大企業(yè)在中國工業(yè)機器人市場占比高達55%，而且仍在不斷強化布局優(yōu)勢。

高工產(chǎn)研看好運動控制器和伺服系統(tǒng)的短期機會。該研究機構(gòu)認為，制造業(yè)行業(yè)升級換代帶來的運動控制產(chǎn)品升級較早，通用控制器在工業(yè)自動化領(lǐng)域應用較為成熟，且市場空間遠比機器人廣闊，廣州數(shù)控、沈陽新松有涉足。而系統(tǒng)集成行業(yè)已經(jīng)是紅海，價格競爭、毛利快速下降。未來三年，將是中國機器人系統(tǒng)集成行業(yè)大洗牌的階段。

新時達：電梯控制與變頻領(lǐng)先企業(yè),新產(chǎn)品機器人市場潛力巨大

電梯控制系統(tǒng)市場占有率保持第一,近年來業(yè)績高速增長。公司是國內(nèi)電梯控制和變頻領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè),電梯控制產(chǎn)品市場占有率長年保持第一。2008年以來,公司業(yè)績保持高速增長,營業(yè)收入和凈利潤復合增長率分別達到25.58%和23.00%,且毛利率呈現(xiàn)小幅上升趨勢。

公司綜合競爭實力較強,成功躋身國際電梯龍頭企業(yè)供應商行列。經(jīng)過多年的行業(yè)積累,公司產(chǎn)品的品牌、質(zhì)量都已達到國際一流水平。依托堅實的研發(fā)實力、穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量、完善的服務體系以及良好的市場形象,公司產(chǎn)品已經(jīng)獲得國際前四大電梯整機廠商的青睞,成功躋身美國奧的斯、瑞士迅達、德國蒂森克虜伯、芬蘭通力的供應商行列。同時,國內(nèi)的康力電梯也與公司成為較為密切的合作伙伴。

新產(chǎn)品機器人即將推向市場,未來潛力巨大。公司經(jīng)過多年積累,新產(chǎn)品六軸機器人即將面世。六軸機器人技術(shù)壁壘較高,主要應用在汽車、汽車零配件、電子、橡膠塑料等行業(yè),預計未來國內(nèi)市場需求為每年10億-15億元,屬藍海競爭。目前,國內(nèi)市場主要被日系、歐美企業(yè)占據(jù),內(nèi)資企業(yè)市場占有率不足10%,進口替代空間巨大。

2012年底房屋施工面積對應電梯需求達194萬臺,未來電梯市場將保持快速增長。2012年底,我國房屋施工面積為57億平方米,對應電梯需求達194萬臺,而2012年國內(nèi)電梯需求量僅52萬臺,因此未來我國電梯市場需求將保持快速增長。另外,高層建筑比例逐步增加、業(yè)主對舒適性關(guān)注度提升、電梯維修和改造需求增加等因素將保證電梯行業(yè)市場形勢好于房地產(chǎn)形勢。

盈利預測:預計公司2012-2014年EPS分別為0.66元、0.83元和1.03元,目前股價對應PE分別為24倍,19倍和16倍,給予公司2013年25倍PE,對應目標價20.75元,維持“強烈推薦”評級。

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