過去十年投資為經(jīng)濟(jì)增長最主要的驅(qū)動(dòng)因素，固定資產(chǎn)投資增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)的整體增長速度。2014年宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大起大落的可能性極小，我們預(yù)計(jì)GDP增速維持在7.5%左右，而工業(yè)增加同比增速維持在9%-11%之間。2014年投資增速下移趨勢(shì)不改，在今年基建投資高企的背景下，地方性政府的資金趨緊，2014年基建投資增速存在下滑壓力，同時(shí)房地產(chǎn)投資增速也存在下滑趨勢(shì)，制造業(yè)和采礦業(yè)也難以看到明顯的回升。我們判斷2014年固定資產(chǎn)投資整體增速仍將繼續(xù)下滑。

在固定資產(chǎn)投資增速下滑的背景下，機(jī)械行業(yè)需求預(yù)計(jì)保持整體平穩(wěn)，行業(yè)整體難有太大亮點(diǎn)，行業(yè)仍然是以結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)為主，投資機(jī)會(huì)仍然是精選高景氣子行業(yè)和個(gè)股為主。

其中，強(qiáng)周期子行業(yè)處于底部區(qū)域，但向上缺乏驅(qū)動(dòng)因素，我們判斷2014年仍以階段性交易機(jī)會(huì)為主。

高景氣板塊與優(yōu)質(zhì)成長股仍存機(jī)會(huì)。優(yōu)質(zhì)成長個(gè)股經(jīng)過2013年上漲之后整體估值水平已經(jīng)較高，但對(duì)于成長股而言，盈利增長趨勢(shì)對(duì)于股價(jià)的影響重于估值水平，我們?nèi)匀豢春脴I(yè)績?cè)鲩L具備持續(xù)性的優(yōu)質(zhì)成長股。這些優(yōu)質(zhì)成長股主要集中在油氣設(shè)備、智能裝備、節(jié)能環(huán)保裝備等板塊。

具體而言，油氣設(shè)備方面，在天然氣產(chǎn)業(yè)鏈高景氣帶動(dòng)下，加大非常規(guī)天然氣開采是大勢(shì)所趨，油氣裝備將具有持續(xù)投資機(jī)會(huì)。我們推薦：開采設(shè)備優(yōu)勢(shì)企業(yè)杰瑞股份、深耕LNG全產(chǎn)業(yè)鏈的富瑞特裝。

智能裝備方面，產(chǎn)業(yè)高景氣，行業(yè)成長邏輯在于節(jié)約成本與提升產(chǎn)品質(zhì)量，行業(yè)空間依然很大，具有持續(xù)投資機(jī)會(huì)。智能裝備產(chǎn)業(yè)的技術(shù)密集型特征，具有科研院所和高校背景的公司無疑具有先天的優(yōu)勢(shì)，推薦：機(jī)器人、博實(shí)股份。同時(shí)建議關(guān)注現(xiàn)金充足、通過在自身專業(yè)領(lǐng)域切入機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈從而實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的傳統(tǒng)裝備企業(yè)。

船舶方面，需求回暖，訂單低點(diǎn)已過，業(yè)績低點(diǎn)或出現(xiàn)在2014年，整體來看船舶行業(yè)基本面最壞的時(shí)期已經(jīng)過去。我們推薦軍品業(yè)務(wù)持續(xù)上升的中國重工，建議關(guān)注存在整合可能的中國船舶、廣船國際。

智能裝備存長期機(jī)遇

以工業(yè)機(jī)器人為核心的智能裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間依然很大。智能裝備產(chǎn)業(yè)行業(yè)快速發(fā)展的邏輯來源于節(jié)約成本和提升產(chǎn)品質(zhì)量的考慮。2005至2012年中國工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)銷量由4461臺(tái)增長到2.3萬臺(tái)，年復(fù)合增長率達(dá)到25%，但2012年中國的工業(yè)機(jī)器人出貨量依然低于日本。但中國無疑是工業(yè)機(jī)器人未來最大的市場(chǎng)，IFR預(yù)計(jì)中國2014年工業(yè)機(jī)器人出貨量超過3.5萬臺(tái)，位列全球第一。

然而在工業(yè)機(jī)器人存量上，IFR估計(jì)2013年末中國存量工業(yè)機(jī)器人數(shù)量為12.1萬臺(tái)，低于日本、德國、北美、韓國位列全球第五位。相對(duì)于中國龐大的制造業(yè)規(guī)模，中國工業(yè)機(jī)器人密度還很低。

由于智能裝備產(chǎn)業(yè)的技術(shù)密集型特征，具有科研院所和高校背景的公司無疑具有先天的優(yōu)勢(shì)，如脫胎于中科院沈陽自動(dòng)化研究所的新松機(jī)器人和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)來源于哈工大機(jī)器人國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室的博實(shí)股份。這兩家公司近幾年業(yè)績穩(wěn)步增長，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)出色，短期估值水平較高，但我們看好博實(shí)股份與機(jī)器人的長遠(yuǎn)發(fā)展，具備持續(xù)投資機(jī)會(huì)。

同時(shí)，建議關(guān)注現(xiàn)金充足的傳統(tǒng)裝備企業(yè)，通過在自身專業(yè)領(lǐng)域切入機(jī)器人市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，如瑞凌股份、佳士科技、慈星股份、亞威股份、秦川發(fā)展。

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