牌重點(diǎn)化發(fā)展,結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)明顯。煙包行業(yè)主要分為煙標(biāo)材料和煙標(biāo)印刷兩大環(huán)節(jié),下游主要為卷煙企業(yè)。煙草利稅是國(guó)家財(cái)政收入的重要來(lái)源(2012年占國(guó)家財(cái)政收入的比重達(dá)到7%)。在控?zé)煴尘跋?下游卷煙行業(yè)銷(xiāo)量增速有限;主要依靠結(jié)構(gòu)升級(jí)來(lái)滿足行業(yè)利稅穩(wěn)定增長(zhǎng)的需求。
煙包企業(yè)的內(nèi)生增長(zhǎng)來(lái)自于:1)跟隨下游卷煙重點(diǎn)品牌實(shí)現(xiàn)高于行業(yè)的增長(zhǎng);2)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí),提供更高附加值產(chǎn)品;3)憑借規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì),借助卷煙公開(kāi)招標(biāo)的制度推廣,切入新的區(qū)域市場(chǎng)。
煙包企業(yè)的外延擴(kuò)張背景和動(dòng)力:行業(yè)分散,隨著下游卷煙企業(yè)的集中度提升,將推動(dòng)上游煙包行業(yè)的市場(chǎng)份額提升。而公開(kāi)招標(biāo)制度的推進(jìn)和煙草三產(chǎn)退出將加速這一過(guò)程。已經(jīng)上市的龍頭企業(yè)有望依托資本平臺(tái),充當(dāng)行業(yè)整合者的角色。
新業(yè)務(wù)延伸構(gòu)建新增長(zhǎng)極,提升估值水平。電子煙在歐美市場(chǎng)增速較快(美國(guó)市場(chǎng)過(guò)去4年每年翻番增長(zhǎng),預(yù)計(jì)2013年銷(xiāo)售額將達(dá)到10億美元),歐美傳統(tǒng)卷煙巨頭(如Loriard、雷諾、英美煙草等)通過(guò)收購(gòu)或新設(shè)電子煙業(yè)務(wù)布局長(zhǎng)遠(yuǎn)。而國(guó)內(nèi)煙包龍頭亦可仿效此做法,憑借在煙草領(lǐng)域的渠道優(yōu)勢(shì),布局這一快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)。
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